纯碱观点
- 库存：截至2025年10月16日，国内纯碱厂家总库存170.05万吨，同比增加6.19万吨，涨幅6.19%。企业出货一般，个别企业累库。
- 供应：当周国内纯碱产量74.05万吨，环比下降3.03万吨，跌幅3.93%。个别企业设备停车或开工减量，导致供应下降。
- 需求：当周中国纯碱企业出货量69.98万吨，环比减少1.56%；整体出货率为94.50%，环比增加2.27个百分点。下游终端需求偏弱，厂家发货一般。
- 观点：纯碱产能充足，短期供应扰动影响有限。下游需求乏力导致库存高位，缺乏有效产能控制政策，高供应对市场形成较大压制。
- 操作建议：2601合约参考1160-1280区间运行。
玻璃观点
- 库存：截至2025年10月16日，全国浮法玻璃样本企业总库存6427.6万重箱，环比增加2.31%，同比增加11.14%。折库存天数27.3天，较上期增加0.6天。
- 供应：2025年10月10日至16日，浮法玻璃行业平均开工率76.35%，环比上升0.34个百分点；平均产能利用率80.63%，环比持平。全国浮法玻璃产量112.89万吨，环比持平，同比减少0.62%。
- 利润：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-79.84元/吨，环比增加0.71元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润139.67元/吨，环比减少4.26元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润91.09元/吨，环比减少13.14元/吨。
- 需求：截至2025年10月15日，全国深加工样本企业订单天数均值10.4天，环比减少5.5%，同比减少21.2%。21%样本企业反馈订单环比下滑，仅有6%订单环比增加。
- 观点：玻璃产能出清政策未明，部分产线利润修复导致供应小幅回升。房地产竣工持续下行拖累需求前景，下游订单无明显改善，市场延续弱势运行。
- 操作建议：2601合约参考1050-1160区间运行。
产业链结构
- 纯碱产业链结构：包括期现市场、期现价格、合约价差、库存（玻璃和纯碱）以及供应端（玻璃和纯碱）和需求端（玻璃和纯碱）的数据和分析。
研究结论
- 纯碱市场受供需双重压力影响，短期供应扰动有限，但需求乏力导致库存高位，市场承压。
- 玻璃市场供应稳定但需求疲软，产能出清政策不明朗，市场延续弱势。
- 后市需关注纯碱和玻璃的产能政策及需求改善情况。
