行业周报：华夏华润商业REIT扩募受理，发行市场保持活跃

REITs 2025年10月19日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 齐东（分析师）qidong@kysec.cn证书编号：S0790522010002 胡耀文（分析师）huyaowen@kysec.cn证书编号：S0790524070001 杜致远（联系人）duzhiyuan@kysec.cn证书编号：S0790124070064 华夏华润商业REIT扩募受理，发行市场保持活跃 2025年第42周，中证REITs（收盘）指数为814.73，同比上涨4.85%，环比下跌1.46%；中证REITs全收益指数1043.46，同比上涨11.08%，环比下跌1.44%。本周REITs市场交易规模成交量达4.67亿份，同比下降9.65%；成交额达20.72亿元，同比增长1.52%；区间换手率2.93%，同比-0.5pct。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为-2.50%、-0.34%、-1.12%、-1.00%、-1.45%、-0.96%、-1.09%；一月涨跌幅分别为-4.60%、-4.48%、-4.07%、-1.98%、-1.76%、-3.11%、-3.98%。我们认为，债券市场利率中枢下行压力下，“资产荒”逻辑有望继续演绎，REITs作为高分红、中低风险的资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，有望持续提升配置性价比，板块具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。 相关研究报告 《华夏凯德商业REIT上市，环保REITs单周表现优异—行业周报》-2025.10.12 华夏华润商业REIT扩募受理，两单REITs公众投资者认购 华夏华润商业REIT第一次扩募项目获深交所受理，基金拟扩募并新购入的基础设施项目为苏州昆山万象汇，自苏州昆山万象汇2019年开业以来，已持续运营超5年。项目位于昆山市城西板块核心地带，地处前进路与鹿城路交汇处。作为地铁11号线江浦站上盖商业综合体，该项目商业总建筑面积18.18万平方米，包含地下2层和地上4层，拥有300余家店铺及约1500个停车位。中海商业REIT和沈软REIT两单公募REITs于2025年10月13日至10月14日进行了公众投资者募集，公众投资者认购倍数分别达361.9倍和247.5倍。 《东北首单公募REIT获批，消费REITs单月表现优异—行业周报》-2025.9.28 《仓储物流REIT单周表现优异，做好REITs常态化申报工作—行业周报》-2025.9.21 一周行情：环保REITs单周下跌0.34%，单月累计下跌4.48% 2025年第42周，中证REITs（收盘）指数为814.73，同比上涨4.85%，环比下跌1.46%，2024年年初至今累计上涨7.71%，同期沪深300指数累计上涨31.57%，累计超额收益-23.86%。中证REITs全收益指数1043.46，同比上涨11.08%，环比下跌1.44%，2024年年初至今累计上涨21.08%，同期沪深300指数累计上涨31.57%，累计超额收益-10.48%。本周REITs市场交易规模成交量达4.67亿份，同比下降9.65%；成交额达20.72亿元，同比增长1.52%；区间换手率2.93%，同比-0.5pct。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为-2.50%、-0.34%、-1.12%、-1.00%、-1.45%、-0.96%、-1.09%；一月涨跌幅分别为-4.60%、-4.48%、-4.07%、-1.98%、-1.76%、-3.11%、-3.98%。 一级跟踪：11只REITs基金等待上市，发行市场保持活跃 2025年第42周，易方达广西北投高速公路封闭式基础设施证券投资基金首发已申报，共有11只REITs基金等待上市，发行市场保持活跃。 风险提示：（1）公募REITs价格变动及运营风险；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧；（3）各类别资金入市进度不及预期；（4）项目长期分派率不及预期。 目录 1、华夏华润商业REIT扩募受理，两单REITs公众投资者认购..............................................................................................32、市场回顾：中证REITs（收盘）指数环比下跌1.46%..........................................................................................................42.1、中证REITs（收盘）指数环比下跌1.46%...................................................................................................................42.2、中证REITs全收益指数环比下跌1.44%......................................................................................................................52.3、周度跟踪：REITs市场成交量同比下降9.65%...........................................................................................................62.4、30日数据：REITs市场成交量同比下降31.08%........................................................................................................73、分板块表现：环保REITs单周下跌0.34%，单月累计下跌4.48%......................................................................................84、一级跟踪：11只REITs基金等待上市，发行市场持续活跃..............................................................................................125、投资建议：维持行业“看好”评级......................................................................................................................................136、风险提示..................................................................................................................................................................................13 图表目录 图1：中证REITs（收盘）指数环比下跌....................................................................................................................................4图2：中证REITs（收盘）指数2024年初以来累计超额收益-23.86%.....................................................................................4图3：中证REITs全收益指数环比下跌.......................................................................................................................................5图4：中证REITs全收益指数2024年初以来累计超额收益-10.48%........................................................................................5图5：REITs市场交易规模成交量达4.67亿份，同比下降9.65%............................................................................................6图6：REITs市场交易规模成交额达20.72亿元，同比增长1.52%..........................................................................................6图7：REITs市场区间换手率2.93%.............................................................................................................................................6图8：近30日REITs市场交易规模成交总量达31.19亿份，同比下降31.08%.....................................................................7图9：近30日平均区间换手率0.45%，同比-25.63pct...............................................................................................................7图10：保障房REITs本周下跌2.50%（单位：元）..................................................................................................................8图11：环保类REITs本周下跌0.34%（单位：元）..................................................................................................................8图12：高速公路类REITs本周下跌1.12%（单位：元）..........................................................................................................9图13：产业园区类REITs本周下跌1.00%（单位：元）..........................................................................................................9图14：仓储物流类REITs本周下跌1.45%（单位：元）............................................................