“十五五”规划下建筑板块投资机会
行业进入存量时代，关注城市更新和高品质建造
- 行业趋势：我国城镇化率67%，进入中后期发展阶段，建筑行业步入存量时代，投资整体放缓，城市发展由外延式扩张转向内涵式发展。
- 发展方向：
- 存量市场：城市更新、基础设施运维、检验检测等领域迎来发展黄金时代。
- 高品质建造：满足绿色低碳、智慧宜居需求，驱动建筑工业化、绿色化、智能化发展。
- 装配式建筑：
- 长期发展趋势，受劳动力红利消失和“双碳”目标推动。
- 钢结构建筑因其高装配化率、绿色低碳属性和易集成性，占比有望持续提升。
- 重点推荐：精工钢构（25PE 14X）、鸿路钢构（25PE 21X）。
- 检验检测：
- 既有建筑面积持续攀升，存量房检测需求即将进入高峰。
- 房屋养老金体系探索推动定期体检政策出台。
- 重点推荐：国检集团（25PE 23X）、联检科技（25PE 43X）、上龙建科（25PE 21X）、深圳瑞捷。
新时代需要新基建，关注低空经济、能源、算力基础设施等
- 低空经济：
- 政策支持加码，前端基建需求有望快速放量。
- 2030年低空经济规模预计达2万亿元，对应基建市场规模3000-4000亿元。
- 低空产业园项目债发行和新型政策性金融工具提供资金保障。
- 重点推荐：深城交；关注：苏交科、设计总院、隧道股份。
- 算力及半导体相关工程：
- AI发展驱动算力需求高增，半导体市场加速扩容。
- 2025年全球半导体资本开支预计达1600亿美元，洁净室需求持续增长。
- 重点推荐：亚翔集成（25PE 16X）、圣晖集成（25PE 32X）、柏诚股份（25PE 30X）。
- 能源：
- 可控核聚变取得积极进展，技术有望加速落地。
- 重点推荐：中国核建。
政策支持下的重点区域，关注战略腹地、新疆、西藏等地区
- 国家战略腹地：
- 新一轮生产力和区域经济布局调整，建设国家战略腹地紧迫性提升。
- 四川省已被明确定义为国家战略腹地，将获得政策、资金支持。
- 重点推荐：四川路桥（25PE 9X）。
- 新疆板块：
- 中央持续大力支持，交通基建和煤化工领域高景气。
- 交通基建：拟实现“县县通”高速，填补西部铁路“留白”。
- 煤化工：投资总额超8000亿元，2025年EPC招标开启，2026年项目建设提速。
- 重点推荐：新疆交建（25PE 33X）、北新路桥；化工EPC龙头：中国化学（25PE 7X）、东华科技（25PE 18X）、三维化学（25PE 17X）、航天工程。
投资建议
- 城市更新与高品质建造：精工钢构、鸿路钢构、国检集团、联检科技、上龙建科、深圳瑞捷。
- 新基建：深城交、苏交科、设计总院、隧道股份、亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份、中国核建。
- 西部区域建设：四川路桥、新疆交建、北新路桥、雪峰科技、中国化学、东华科技、三维化学、航天工程。
风险提示
- 政策发布不及预期
- 各细分行业发展不及预期
- 减值风险
