食品饮料行业周报：十五五消费规划出台，茅台提价叠加社零增速超预期，板块迎修复良机

食品饮料 2026年07月19日 投资评级：看好（维持） ——行业周报 张宇光（分析师）zhangyuguang@kysec.cn证书编号：S0790520030003 张思敏（分析师）zhangsimin@kysec.cn证书编号：S0790525080001 核心观点：内需政策加码、茅台提价、社零向好，板块底部布局时点显现 7月14日-7月18日，食品饮料指数涨幅为2.8%，一级子行业排名第1，跑赢沪深300约6.3pct，子行业中保健品（+4.8%）、乳品（+4.5%）、白酒（+3.4%）表现相对领先。贵州茅台再次发布提价公告，将飞天53%vol 500ml贵州茅台酒i茅台平台零售价由1539元/瓶调整为1639元/瓶、销售合同价由1269元/瓶调整为1369元/瓶。茅台本轮提价是价格市场化改革的关键落地，标志着公司正式转向基于终端表现的动态灵活调价机制。当前淡季批价稳定在1600元以上、社会库存低位、控货节奏精准，为提价创造了坚实基础，本次调价覆盖飞天及非标全产品线，对全年业绩增长起到积极拉动作用。渠道层面，公司改革坚定向C端倾斜，自营渠道承接全部增量，叠加代销寄售等模式创新，终端掌控力持续增强；同时产品端分层运营成效显著，超高端动销顺畅，经过连续高速后，目前茅台酒的真实饮用需求替代了投机性需求，需求结构持续优化。行业分化加剧背景下，茅台龙头优势进一步扩大，批价企稳叠加提价落地，成为板块情绪修复核心催化剂，公司市场化改革红利持续释放，业绩确定性与估值修复空间兼备，为高端白酒首选配置标的。 数据来源：聚源 相关研究报告 《十五五消费规划落地，板块迎来配置窗口期—行业点评报告》-2026.7.15《零售新政催化渠道革新，板块磨底修复行情可期—行业周报》-2026.7.12《调味品淡季承压，鱼子酱赛道广阔—行业周报》-2026.7.5 2026年7月13日，国务院正式批复并发布《扩大消费“十五五”规划》，这是国内首份针对消费领域的国家级顶层规划，政策层级与战略意义深远。本次规划改变以往单点补贴、细分行业短期刺激的政策模式，构建自上而下、贯穿五年的消费提振体系。叠加2026年6月社零数据超预期（+1.0%），其中烟酒类实现12.1%的高增长，带动板块回暖。当前白酒板块已进入估值底部区间，渠道库存持续去化、批价企稳，预计下半年行业大概率回暖，建议右侧布局，优先选择业绩确定性强头部酒企；大众品呈现分化特征，当前重点看好乳制品、功能性饮料、休闲零售等赛道，健康化、品牌化趋势持续，龙头中长期成长空间充足；整体来看，十五五消费规划打开中期增长天花板，板块估值修复与业绩改善共振，白酒龙头底部布局，大众健康消费赛道长期看好，把握内需扩容下食品饮料板块中长期修复行情。 推荐组合：贵州茅台、西麦食品、海天味业 （1）贵州茅台：在白酒需求下移背景下，公司进行市场化改革，以更加务实的姿态，强调未来可持续发展。茅台酒提价后，业绩确定性增强，此轮周期后茅台可看得更为长远。（2）西麦食品：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进。原材料成本迎来改善，预计营收保持较快增长，盈利能力有望持续提升。（3）海天味业：调味品行业迎来需求复苏，公司品牌渠道优势显著，同时有提价预期，预计中长期收入利润增速向好。 风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等 目录 1、每周观点：内需政策加码、茅台提价、社零向好，板块底部布局时点显现.....................................................................32、市场表现：食品饮料跑赢大盘................................................................................................................................................33、上游数据：部分上游原料价格回落........................................................................................................................................44、酒业数据新闻：i茅台平台贵州茅台酒提价..........................................................................................................................75、备忘录：关注7月23日技源集团限售股解禁.......................................................................................................................76、风险提示....................................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：食品饮料涨幅2.7%，排名2/28..........................................................................................................................................4图2：乳品、保健品、白酒表现相对领先...................................................................................................................................4图3：ST龙大、新乳业、一鸣食品涨幅领先..............................................................................................................................4图4：爱普股份、养元饮品、西麦食品跌幅居前........................................................................................................................4图5：2026年7月7日全脂奶粉中标价同比-11.2%...................................................................................................................4图6：2026年7月10日生鲜乳价格同比持平.............................................................................................................................4图7：2026年7月17日猪肉价格同比-22.9%.............................................................................................................................5图8：2026年3月生猪存栏数量同比+1.5%................................................................................................................................5图9：2026年3月能繁母猪数量同比-3.3%.................................................................................................................................5图10：2026年7月17日白条鸡价格同比+1.6%........................................................................................................................5图11：2026年6月进口大麦价格同比+5.3%..............................................................................................................................6图12：2026年6月进口大麦数量同比+133.3%..........................................................................................................................6图13：2026年7月17日大豆现货价同比+8.8%........................................................................................................................6图14：2026年7月9日豆粕平均价同比-3.3%...........................................................................................................................6图15：2026年7月17日柳糖价格同比-13.2%...........................................................................................................................7图16：2026年7月10日白砂糖零售价同比+0.3%....................................................................................................................7 表1：最近重大事件备忘录：关注7月23日技源集团限售股解禁..........................................................................................7表2：关注7月15日发布的行业点评.........................................................................................................................................8表3：重点公司盈利预测及估值......