纸浆周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2025年10月19日 CONTENTS 行业资讯 基差与月差 行业资讯 行业资讯1.【常熟港纸浆库存统计】截至2025年10月16日，中国纸浆常熟港库存49.8万吨，较上周期增加1.6万吨，环比上涨3.3%。本周常熟港库存呈现累库走势。 2.【青岛港纸浆库存统计】截至2025年10月16日，中国青岛港港内及港外仓库纸浆库存140.2万吨，较上周上涨0.7万吨，环比上涨0.5%。本周期青岛港库存周期内呈现累库的走势。 3.【高栏港纸浆库存统计】截至2025年10月16日，中国纸浆高栏港库存4.2万吨，较上周下降1.2万吨，环比下降22.2%。本周期高栏港库存呈现去库的趋势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截至2025年10月16日，中国纸浆主流港口样本库存量：207.4万吨，较上期去库0.3万吨，环比下降0.1%，库存量在本周期呈现窄幅去库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存数量呈现小幅累库的走势，港内日均出货速度变动不大。本周期常熟港库存呈现累库的趋势，港内出货速度较上周期减缓。本周期其余港口库存数量变动不大，基本维持正常区间内波动。整体来看，港口库存处于年内中低位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。） 5.【UPM鸟拉圭FrayBentos纸浆厂开始全面停产检修】隆众资讯10月14日报道：据悉，当地时间10月7日，UPM宣布其乌拉圭FrayBentos纸浆厂开始按计划全面停产检修，停产检修于10月12日(星期日)开始，持续约两周时间。据悉，FrayBentos纸浆厂年产130万吨阔叶浆。 6.【2025年9月国内纸浆进口量统计】隆众资讯10月13日报道：据海关总署公布的数据显示,中国2025年9月纸浆进口量为295.2万吨，环比+11.3%，同比+10.3%，全年累计进口量2706.1万吨，累计同比+5.6%。 资料来源：中纸网，隆众资讯7.【220亿“巨投”落地！联盛年产390万吨林浆纸项目全面投产】2025年10月，福建漳州赤湖工业园内洋溢着喜庆氛围。总投资220亿元的联盛林浆纸一体化项目在此全面投产，不仅刷新当地制造业单笔投资纪录，更以年产390万吨的庞大产能重塑区域造纸产业格局。联盛纸业林浆纸一体化项目，年产高达390万吨，占地约4600亩。项目全面投产后，预计年产值将达到180亿元，同时为当地贡献超过10亿元的税收，并有望新增就业机会，吸引5000人以上投身于这一产业。该项目规划为两期建设。在一期工程中，将建设年产100万吨白卡纸、年产12万吨生活用纸以及年产120万吨木浆生产线，并配备碱回收工程。同时，动力车间、环保设施、原料堆场、仓储、码头、办公生活区等必需的配套设施也将一应俱全。预计一期工程将投资130亿元，并计划在2年内完成建设。而在二期工程中，将进一步扩展产能，包括年产100万吨白卡纸（并配备年产50万吨化机浆生产线）、年产18万吨生活用纸以及年产40万吨文化纸生产线。其他必要的配套设施也将陆续投入建设。预计二期工程将投资90亿元，并计划用3年时间完成建设。 行情数据 行情走势 基差 月差 基本面数据 价格：针阔叶价差与进口利润 针阔叶价差继续收敛。 价格：针阔叶价差与进口利润 针阔叶浆进口利润继续下降。据卓创资讯，10月暂未有新外盘报价公布，国外浆厂、下游纸厂均谨慎观望市场走势。 纸浆期货主力合约价格低位有所反弹，部分进口针叶浆牌号货源随盘窄幅偏强整理。但下游纸厂加工承压，原料高价接受度相对有限，前期部分高位货源成交乏力，重心略显疲软。 价格：阔叶浆 后续进口阔叶浆成本依旧存增加预期，现货贸易商低价惜售情绪较为明显，暂挺价观望。下游纸厂按需询单为主，市场实际成交节奏平缓。 价格：本色浆、化机浆 供给：木片价格 华东地区纸企木片采购价整体上升。 供给：国产浆 本期国产化机浆价格微降。 供给：欧洲港口库存与全球纸浆出港量 8月欧洲纸浆港口库存环比上升。8月欧洲针叶浆库存天数环比下降。 供给：W20发运量及库存 8月W20针叶浆发运量低位，库存较高；阔叶浆发运量持续高位，但库存天数较低。整体形势与7月类似。 供给：海外针叶浆出口量（芬兰8月出口更新） 7月四国（加、芬、智、美）针叶浆出口量环比增幅明显，同比表现处于中性位置。8月芬兰出口环比降低较多，同比低位；加拿大针叶浆出口中国数量延续较高增长。9月智利针叶浆出口中国数量环比上升。 供给：海外阔叶浆出口量 8月四国（巴、印、乌、智）阔叶浆出口数量环比下降，同比处于高位。 9月巴西阔叶浆出口中国数量环比大增，乌拉圭出口中国数量环比增加，智利出口中国数量环比延续下降。 供给：纸浆进口量 8月中国纸浆进口量整体下降，针叶浆环比-5.01%，阔叶浆环比-6.92%，化机浆大幅下降（环比-27.41%）。 需求：双胶纸 本期双胶纸企业均价基本稳定，周内个别工厂有检修情况，新增装置生产逐步趋稳，市场货源供应充裕。需求端，零星出版招标开始，整体下游消费仍显不足，部分印厂开工水平不高，用户采买积极性一般，部分工厂产销压力较大，因生产成本制约，工厂挺价意愿增强，市场运行僵持加剧，业者观望情绪浓郁。 需求：铜版纸 本期铜版纸均价微跌，周内个别工厂有检修情况，复产装置生产趋稳，其它工厂生产变化不大，行业货源供应充裕。电子媒体冲击下，铜版纸消费未见明显提振，部分需求延续结构性缩量，下游印厂开工水平不高，多维持以量定采为主，部分工厂走货速度不快，但随着行业盈利情况收窄，工厂挺价意愿增强，业者观望气氛浓郁，贸易商操盘谨慎，多随进随出为主，局部成交价格混乱。 需求：白卡纸 本期白卡纸价格延续微涨，本期木浆价格震荡调整，进口浆均价下调，国产浆均价上涨，白卡纸整体成本压力有增加，因此纸厂继续通过上调纸价来改善盈利。本期十一假期间停机纸厂恢复正常生产，重庆地区纸厂本期交叉生产低克重白卡纸，因此本期白卡纸产量环比增加，但因为广西个别纸厂有停机，因此增加产量不多，大厂依旧产销两旺，低克重白卡纸涨价幅度加大。本期贸易商走货一般，操盘积极性不高，冷静观望为主，市场价格跟随纸厂价格上调100元/吨。 需求：生活用纸 本期生活用纸市场区间内整理运行，场内整体交投氛围平淡，市场情绪趋于谨慎状态；生活用纸终端下游需求未见明显提振，部分纸企出货速度放缓，行业整体开工率维持较低水平。本期原料纸浆市场价格区间震荡，针叶浆价格小幅下跌，阔叶浆价格小涨，市场实际成交状况一般，生活用纸成本面支撑作用不足。 需求：终端需求 8月纸浆终端需求领域零售额整体环比季节性小幅回暖，文化办公用品、日用品和书报杂志同比提升明显。 库存：期货库存 库存：现货库存 整体来看，港口库存处于年内中低位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存数量呈现小幅累库的走势，港内日均出货速度变动不大。本周期常熟港库存呈现累库的趋势，港内出货速度较上周期减缓。 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING