农林牧渔行业月报：畜禽价格下行 宠物食品出口量同比微增

1. 行情回顾

2025年9月，农林牧渔（中信）指数下跌2.23%，跑输沪深300指数5.43个百分点。其中，林木加工板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前。

2. 畜禽养殖

• 生猪养殖：9月猪价继续下行，全国生猪（外三元）交易均价13.01元/公斤，环比下跌5.58%，同比跌幅31.46%。供应端生猪供应充裕，需求端无明显变化。预计2025年下半年行业进入供需双增局面，生猪养殖盈利能力有望改善。
• 白羽鸡：9月肉鸡价格转跌，白羽肉鸡均价3.39元/斤，环比下滑0.16元/斤。需求疲软导致毛鸡均价下滑。预计随着成本压力缓解和鸡价企稳反弹，养殖行业利润弹性逐步释放。

3. 宠物食品

• 2025年8月，我国宠物食品出口数量同比增长3.53%，达到2.95万吨；出口金额同比下降15.86%，为1.17亿美元。线上占比提升和国产替代趋势明显，相关上市公司市场份额仍有较大增长空间。

4. 主要农产品价格

• 2025年9月，玉米现货价格偏弱震荡，小麦现货价格偏强震荡，豆粕现货价格偏弱震荡，菜粕现货价格震荡运行。

5. 投资建议

维持农林牧渔行业“强于大市”的投资评级，建议关注牧原股份、普莱柯、秋乐种业、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，未来有望迎来估值回归。