农林牧渔行业月报：畜禽价格偏弱运行，宠物食品出口数据迎来“开门红”

行情回顾

2025年2月，农林牧渔（中信）指数上涨0.48%，沪深300指数上涨1.91%，农林牧渔跑输对标指数1.43 pcts。水产加工板块涨幅居前，宠物食品板块跌幅居前。

畜禽养殖

• 生猪养殖：2月全国生猪（外三元）交易均价14.87元/公斤，环比下跌5.71%，同比上涨3.62%。能繁母猪存栏量环比下降，生猪存栏量环比增长。生猪自繁自养理论盈利均值环比下跌，仔猪育肥理论盈利均值环比下跌。预计3月生猪月均价或环比小跌，养殖盈利或环比继续下滑。
• 白羽鸡：2月白羽肉鸡鸡苗均2.19元/羽，环比下滑0.30元/羽，同比下跌1.99元/羽；白羽肉鸡均价3.09元/斤，环比下滑0.54元/斤，跌幅14.88%。肉鸡养殖持续处于亏损状态。预计3月肉鸡养殖亏损情况有望好转。

宠物食品

• 2025年2月我国宠物食品出口数量2.08万吨，同比+19.97%；1-2月累计出口5.28万吨，同比+17.11%。以美元计价，2025年2月宠物食品出口金额0.78亿美元，同比-1.61%；1-2月累计出口金额为2.14亿美元，同比+7.82%。短期来看，中国宠物食品出口数据回暖，相关公司基本面有望迎来改善；长期看，养宠家庭渗透率的持续提升和养宠家庭平均消费水平的进步，将是推动我国宠物经济稳步增长的主要驱动因素。

投资建议

目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于相对低位，未来有望迎来估值回归，维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注牧原股份（002714）、海大集团（002311）、秋乐种业（831087）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）。

风险提示

原材料价格大幅波动的风险、畜禽价格大幅波动的风险、动物疫病发生的风险、食品安全风险。