南华聚丙烯日报：成本端变化主导波动20251017

2025年10月17日 戴⼀帆（投资咨询证号：Z0015428）顾恒烨（期货从业证号：F03143348）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 近日聚烯烃跟随原油下跌。从基本面看，PP供需格局转为宽松，其主要原因是丙烷价格的大幅下跌导致PDH装置利润回升，当前已处于正利润状态，工厂因利润问题发生意外停车的情况预计减少、装置负荷预计提升，这将使得PP供应逐步回归。而在需求端，PP下游今年呈现“旺季不旺”的状况，工厂补库意愿相对有限，仅在盘面出现明显波动的情况下，有较集中的投机性补库出现，但持续时间较短，因此下游需求对PP的支撑不足。在供强需弱的格局下，PP持续承压。但考虑到近期扰动因素较多，包括中美贸易政策的商谈以及第二十届四中全会的召开，都或将对盘面造成影响，因此单边建议仍以观望为主。 【利多解读】 1.当前缺乏利好支撑 【利空解读】 1.丙烷CP价格在国庆节大跌，PDH利润走扩，PP失去成本支撑。 2.旺季需求恢复缓慢，呈现“旺季不旺”的状态。3.出口季节性走弱叠加出口窗口当前处于关闭状态。4.广西石化40万吨装置于本周开车。