核心矛盾及策略建议
- 核心矛盾：国庆节后，受原油及丙烷价格走弱影响，PP呈现快速下行趋势。基本面显示供需格局转为宽松，主要原因是丙烷价格下跌导致PDH装置利润回升，工厂开工率提升，供应逐步回归；需求端则呈现“旺季不旺”，补库意愿有限，支撑不足。宏观层面，中美局势紧张可能带来较大波动。
- 交易策略：近端建议单边观望或买入看跌期权；远端预计PP将呈现底部回升态势。
- 策略建议：趋势研判为震荡下行，价格区间为PP2601-6500至7000，建议单边观望为主，或考虑买入看跌期权。基差策略预计基差被动走强，月差策略建议01-05反套，对冲套利策略建议中美贸易战升级时做缩L-P价差。
本周重要信息及下周关注事件
- 本周重要信息：利多信息包括美国对进口伊朗原油化工品制裁升级，中国对美国船只收取船舶特别港务费；利空信息包括美国可能重新对中国商品征收100%关税，对中国到港船舶收取额外港务费。
- 下周关注事件：中美贸易政策、关税政策的相关消息。
盘面解读
- 价量及资金解读：内盘单边快速下跌，资金动向变化不大，基差被动走强，月差结构变化不大，呈现contango结构。
- 情绪分析：市场情绪波动较大，看涨看跌比例变化明显。
估值和利润分析
- 产业链上下游利润跟踪：国庆节后PDH装置利润快速扩张，开工率回升，供应端压力增大。
供需及库存推演
- 供需平衡表推演：四季度PP预计维持供强需弱格局，后续压力偏大。
- 供应端：开工率回升，检修相对有限，广西石化40万吨PP装置试车中。
- 进出口端：进口量维持低位，出口受限。
- 需求端：下游平均开工率变化不大，BOPP和CPP开工率下滑明显，产销“旺季不旺”。
PP价格区间预测
- 月度价格区间预测：6800-7100元/吨。
- 当前波动率：8.17%。
- 当前波动率历史百分位：6.3%。
聚丙烯套保策略表
- 产成品库存偏高：建议做空聚丙烯期货或卖出看涨期权收取权利金。
- 采购常备库存偏低：建议买入聚丙烯期货或卖出看跌期权收取权利金。
- 采购管理：建议根据订单情况采购，锁定成本。
