南华生猪风险管理报告：投机性补栏蠢蠢欲动20251017

戴鸿绪（投资咨询证号：Z0021819）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 近期政策端扰动频出，生猪远月供给或受到影响。长周期战略性可以看多，但中短期依旧以基本面为主。上周再次开启收储政策，虽然收储量有限，但体现了当下上层对物价调控的决心，为了保持CPI稳定，走出通缩的泥潭，在猪粮比6:1的时候就开启了收储。可以说政策底已经显现，但市场底可能还需要一轮生产周期去磨底。 【利多解读】 1. 宏观情绪改善“反内卷”提振市场信心； 2. 标肥价差处于历史同期较高位置；3. 政策端中长期有去产能预期。4. 二育栏舍率下降，当前猪价偏低，育肥成本下降，二育有投机性入场情绪。 【利空解读】 1. 能繁母猪存栏量依旧处于偏高状态；2. 规模企业存栏量为近三年高位；3.下游终端消费平淡 source：wind,南华研究