南华生猪风险管理报告：近端下沉翘起远月预期20250820

戴鸿绪（投资咨询证号：Z0021819）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 近期政策端扰动频出，生猪远月供给或受到影响。当前来看，供应增加的趋势已是明牌，无论是产业还是资金都已经充分意识到这一点。盘面在远月也多有反应，前期远月较低的价格基本已将供应过剩的预期计价。基本面依旧处于供大于求的态势，而政策预期恰好给了套利对冲风险的入场机会。 【利多解读】 1. 宏观情绪改善“反内卷”提振市场信心；2. 标肥价差处于历史同期较高位置；3. 政策端中长期有去产能预期。 【利空解读】 1. 能繁母猪存栏量依旧处于偏高状态；2. 规模企业存栏量为近三年高位；3. 屠宰企业屠宰量保持高位，屠宰利润亏损。4.下游终端消费平淡 source：wind,南华研究