【核心矛盾】
政策端扰动频出,生猪远月供给或受影响。长周期看多,但中短期以基本面为主。近期收储政策启动(猪粮比6:1时启动),体现政策调控决心,政策底已现,但市场底需生产周期磨底。当前基本面供大于求,政策预期、疫病、调运问题导致双节期间集中出栏,猪价短期快速下行。近期集团场、二育出栏减少,部分补栏育肥,盘面阶段性见底。旺季需求好转或致大猪结构性短缺,支撑旺季价格。
【利多解读】
- 宏观情绪改善,“反内卷”提振信心;
- 标肥价差处于历史同期高位;
- 政策中长期去产能预期;
- 猪价偏低,育肥成本下降,二育投机补栏;
- 集团场出栏减少。
【利空解读】
- 能繁母猪存栏量偏高;
- 规模企业存栏量近三年高位;
- 下游消费平淡;
- 二育栏舍率重回高位。
【研究结论】
短期猪价受供需错配、政策预期及疫病影响快速下行,但中期看政策底已现,集团场减量及二育补栏迹象预示底部可能形成。旺季需求好转或致大猪短缺,支撑价格反弹。当前需关注能繁母猪去化及消费复苏情况,政策与基本面共同决定中长期走势。