半导体行业月报：原厂陆续发布涨价函，存储器周期继续上行

分析师：邹臣登记编码：S0730523100001zouchen@ccnew.com 021-50581991 ——半导体行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2025年10月16日 投资要点： 9月半导体行业表现相对较强。2025年9月国内半导体行业（中信）上涨13.86%，同期沪深300上涨3.20%，其中集成电路上涨11.86%，分立器件上涨0.44%，半导体材料上涨17.92%，半导体设备上涨27.27%；半导体行业（中信）年初至今上涨55.02%。2025年9月费城半导体指数上涨12.36%，同期纳斯达克100上涨5.40%，费城半导体指数年初至今上涨27.91%。 资料来源：聚源，中原证券研究所 全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器价格持续上涨。2025年8月全球半导体销售额同比21.7%，连续22个月实现同比增长，环比增长4.4%；根据WSTS的预测，预计2025年全球半导体销售额将同比增长11.2%。下游需求呈现结构分化趋势，AI算力硬件基础设施需求持续旺盛，25Q2北美四大云厂商谷歌、微软、Meta、亚马逊资本支出合计同比增长69%，环比增长23%；25Q2国内三大互联网厂商阿里巴巴、百度、腾讯资本开支合计同比增长168%，环比增长12%。全球部分晶圆厂产能利用率25Q2环比显著提升，全球部分芯片厂商25Q2库存水位环比小幅下降，国内部分芯片厂商25Q2库存水位环比大幅下降。2025年9月DRAM与NAND Flash月度现货价格持续上涨，TrendForce预计25Q4DRAM与NAND Flash价格有望继续上涨。根据SEAJ的数据，全球半导体设备销售额25Q2同比增长23%，中国半导体设备销售额25Q2同比下降7%，2025年8月日本半导体设备销售额同比增长15.6%，环比下降1.3%。全球硅片出货量25Q2同比增长9.6%，环比增长14.9%，SEMI预计25H2将持续复苏。综上所述，我们认为目前半导体行业仍处于上行周期，AI为推动半导体行业成长的重要动力。 相关报告 《半导体行业月报：半导体行业25Q2持续稳健增长，国产AI算力厂商业绩表现亮眼》2025-09-11《半导体行业月报：美国发布《AI行动计划》，海外云厂商持续加大资本支出》2025-08-14《半导体行业月报：多款AI眼镜重磅新品陆续发布，存储器价格持续上涨》2025-07-11 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 投资建议。受益于AI应用以及数据中心、客户端和移动等领域日益增长的存储需求推动，2025年9月闪迪、美光、三星等存储原厂陆续发布涨价函，表示将调涨存储器价格。根据中国闪存市场的数据，2025年9月DRAM指数环比上涨6.11%，NAND指数环比上涨5.57%；TrendForce预计25Q4整体DRAM价格将上涨13-18%，预计25Q4 NAND Flash价格平均涨幅达5-10%。根据TrendForce的研究，在传统数据中心储存分层架构中，HDD凭借极低的成本优势，稳居冷数据主流储存方案；随着AI推理应用扩张，冷数据储存需求急速攀升；由于全球主要HDD制造商近年未规划扩大产线，无法及时满足AI驱动的突发性、巨量储存需求，有望推动北美云厂商加速应用企业级SSD，大容量企业级SSD或将于2026年呈现爆发性增长。目前存储器周期继续上行，阿里巴巴、字节跳动等互联网厂商持续加大AI基础设施建设相关的资本开支，AI及存储器国产替代需求有望推动国内存储器厂商不断提升市场份额，建议关注国内存储器产业链投资机会。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 内容目录 2.1.全球半导体月度销售额继续同比增长..............................................................................72.2.消费类需求逐步复苏，预计AI手机及AI PC渗透率将快速提升...................................102.2.1.全球智能手机季度出货量延续增长趋势，预计AI手机市场份额未来几年将快速提升..................................................................................................................................112.2.2. AI PC产业生态加速迭代升级，AI PC或成为推动全球PC出货量恢复增长的重要动力...............................................................................................................................192.2.3.中国大陆可穿戴腕带设备25H1出货量强劲增长，AI眼镜是端侧AI最佳硬件载体之一...............................................................................................................................252.2.4.国内外云厂商持续加大资本支出，推动AI算力硬件基础设施需求旺盛..............312.2.5.中国新能源汽车月度销量继续高速增长..............................................................32 幅下降...................................................................................................................................332.4.全球部分晶圆厂产能利用率季度环比显著提升..............................................................342.5. DRAM与NAND Flash月度现货价格环比持续上涨......................................................352.6.全球半导体设备季度销售额继续同比增长，预计2025年有望持续增长.......................372.7.全球硅片季度出货量继续同比增长,预计2025年有望强劲反弹....................................38 3.行业政策........................................................................................................39 4.1.全球半导体行业动态......................................................................................................404.2.河南省半导体行业动态..................................................................................................46 5.估值分析与投资建议......................................................................................47 5.1.估值分析........................................................................................................................475.2.投资建议........................................................................................................................47 图表目录 图1：2025年9月中信一级行业涨跌幅情况（%）...............................................................5图2：中信半导体指数与沪深300涨跌幅情况（%）.............................................................5图3：费城半导体指数与纳斯达克100涨跌幅情况（%）......................................................6图4：2000-2025年全球半导体市场销售额情况....................................................................8图5：2015-2025年中国半导体市场销售额情况....................................................................8图6：2016-2025年全球半导体销售额及预测情况.................................................................9图7：2024-2026年全球半导体销售额及预测按地区和按产品组划分情况............................9图8：2024年全球半导体下游应用领域占比情况..................................................................11图9：2021-2025年全球智能手机出货量情况.......................................................................11图10：25Q2全球智能手机市场分区域增长率情况...............................................................11图11：25Q2中国大陆智能手机市场同比下降4%...............................................................12图12：2023-2025年中国大陆智能手机市场份额情况........................................................12图13：2022年1月至2025年6月国内手机出货量情况.....................................................12图14：2020-2029年全球智能手机出货量及预测情况.........................................................13图15：手机智能化演进路线图.............................................................................................13图16：AI手机带来手机全栈革新和生态重构....................