农产品月度策略跟踪（第8期）
2025年10月16日 方慧玲首席分析师(棉花&糖)从业资格号：F3039861投资咨询号：Z0010565Tel:8621-63325888-2737Email:huiling.fang@orientfutures.com 油脂：近期油脂延续震荡走势，MPOB报告利空打压国庆后的反弹势头，叠加印尼计划明年下半年开始执行B50，01合约走势偏弱，但减产季+拉尼娜概率提高+印尼B40赶进度的驱动依旧存在，依旧建议单边配置棕榈油01合约多单。 黄玉萍资深分析师（油籽&豆菜粕）从业资格号:F3079233投资咨询号：Z0015897Tel:8621-63325888-3907Email:yuping.hang@orientfutures.com 白糖：四季度将进入巴西榨季后期，巴西糖的上市供应量可能快速减少；考虑到各主产国的生产成本、印度出口门槛、巴西乙醇折糖均衡价以及CFTC持仓上投机净空头寸已处纪录高位等，外盘下方空间有限，Q4仍有望出现阶段性弱反弹行情；而国内进口许可已用尽，内外联动性减弱，四季度进口减少，糖市的定价将在四季度由进口加工糖逐渐转向新榨季国产糖，考虑到加工糖成本、国产新糖预期成本情况，郑糖1月合约下方空间预计有限，或存在阶段性多配价值。 吴冰心高级分析师（生猪&鸡蛋&原木）从业资格号:F03087442投资咨询号：Z0019498Tel:8621-63325888-4192Email:bingxin.wu@orientfutures.com ★强弱排序及多空配置建议 短中期相对强弱排序：油脂＞糖＞粕类＞玉米类＞棉花＞养殖类 多空配置建议：短中期：宜多配棕榈油01及白糖01；空配棉花01及鸡蛋01。 杨云兰高级分析师（玉米&玉米淀粉&橡胶）从业资格号:F03107631投资咨询号：Z0021468Tel:8621-63325888-4192Email:yunlan.yang@orientfutures.com ★风险提示 产地天气风险、产业政策风险及宏观金融市场动荡风险等。 李兆聪高级分析师（油脂）从业资格号:F03117868投资咨询号Z0022718Tel:8621-63325888-4192Email:zhaocong.li@orientfutures.com 目录 1、上期策略回顾.....................................................................................................................................................................................42、本期策略推荐.....................................................................................................................................................................................52.1、单边策略...........................................................................................................................................................................................52.2、套利策略...........................................................................................................................................................................................62.3、推荐策略逻辑详述及相关指标跟踪...........................................................................................................................................62.3.1、油脂板块...................................................................................................................................................................................62.3.2、白糖板块...................................................................................................................................................................................73、农产品品种间强弱排序..................................................................................................................................................................113.1、农产品各主要品种观点...............................................................................................................................................................113.2、主要指标跟踪................................................................................................................................................................................143.2.1、资金面动态.............................................................................................................................................................................143.2.2、各品种基差及基差率（2025年10月15日）...............................................................................................................143.2.3、农产品期货强弱排序及多空配置策略.............................................................................................................................154、风险提示............................................................................................................................................................................................17 图表目录 图表1：过去一个月（2025/9/19-10/15）农产品期货品种主力合约涨跌幅情况..................................................................................................5图表2：东证农产品强弱配置策略月度收益率跟踪(月度覆盖时间段：当月中旬左右至次月中旬)..............................................................5图表3：印尼生物柴油支撑棕榈油消费.................................................................................................................................................................................7图表4：马棕库存维持近年来高位...........................................................................................................................................................................................7图表5：巴西中南部双周产糖量................................................................................................................................................................................................8图表6：巴西中南部甘蔗累计单产............................................................................................................................................................................................8图表7：巴西糖醇价差...................................................................................................................................................................................................................9图表8：巴西中南部双周制糖比................................................................................................................................................................................................9图表9：ICE原糖期货非
