上期策略回顾
- 豆粕：上期推荐逢低做多M2601，策略表现欠佳。市场受中美关系、抛储传闻、美豆出口等因素影响震荡下行。
- 玉米：推荐做空玉米11合约，策略表现一般。价格宽幅波动，受新粮上市预期和旧作库存影响。
- 油脂：推荐做多棕榈油01和豆油01，策略表现欠佳。市场受美国生物燃料政策不确定性影响震荡偏弱。
- 棉花：推荐关注14000以上逢高做空1月合约和11-1合约间反套，策略表现良好。郑棉1月合约下跌，反套策略盈利。
- 养殖：推荐关注14000-14150元/吨价格区间布多生猪1月，策略失效。生猪期货转向交易供应过剩问题，远月合约仍有预期支撑。
- 强弱配置策略：推荐多配豆粕01、棕榈油及豆油01、生猪01；空配玉米11、鸡蛋11及棉花01。策略整体微利，表现良好对冲作用。
本期策略推荐
2.2 套利策略
- 豆粕：逢低做多M2601。中美关系不确定性下，豆粕区间运行。若不采购美豆，期价震荡上行；若恢复采购，短期内弱外强，随后趋于一致。
- 油脂：中长期做多棕榈油1月合约。主要逻辑集中在美国生物燃料政策，棕榈油自身具备上涨潜力。9200-9300元一线是较好的做多入场点。
- 玉米：继续关注玉米11合约逢高做空机会。终端刚需难以承接农户卖压，价格见底需贸易商囤库需求释放。新作丰产、新陈顺利衔接，产需缺口同比缩减，预计价格将进一步下行。
- 棉花：继续持有棉花01合约空单。新棉即将大量收获上市，产量预期上调，套保压力逐步体现。四季度郑棉行情偏空，宜空配为主。
- 棉花套利：棉花11-1合约反套可继续持有。内地库高升水高含糖仓单流出难，预计11-1价差将继续走弱。
2.3 推荐策略逻辑详述及相关指标跟踪
- 豆粕：进口大豆成本易涨难跌，美国库存下降，南美生长季可能天气炒作，供需面影响相对次要，需求显著好于预期。
- 油脂：美国生物燃料政策不确定性仍是主要逻辑，棕榈油自身具备上涨潜力，需求端印度补库需求存在。
- 玉米：终端刚需难以承接农户卖压，产需缺口同比缩减，小麦底支撑力预计减弱，成本线预计下降。
- 棉花：新棉高产预期下，套保压力逐步显现，籽棉收购价随之下调，四季度郑棉行情偏空。
3. 农产品品种间强弱排序
- 短中期相对强弱排序：油脂＞粕类＞糖＞养殖类＞玉米类＞棉花。
- 多空配置策略：短中期宜多配豆粕01、棕榈油01及白糖01；空配玉米11、棉花01。
- 中长期：宜关注逢低多配豆粕、油脂的机会；逢高空配棉花、玉米及鸡蛋的机会。
4. 风险提示
- 产地天气风险、产业政策风险及宏观金融市场动荡风险等。
