摘要
- 铜：特朗普社交平台发文引发关税担忧，铜价应声下跌但中长期上行逻辑强化。美国加征铜关税担忧可能升温，全球铜库存结构性矛盾凸显。国内四季度宏观发力或提振铜需求，矿端供给压力持续，预计四季度产量下降。节后国内铜需求旺季，铜材企业开工率提升或带来原料补库需求。沪铜短期压力区间89000-90000元/吨，支撑区间83000-84000元/吨，可尝试逢低做多，期权策略考虑卖出近月轻度虚值看跌期权。
- 锌：贸易形势带来避险情绪消化，锌现货库存累库，海外偏强，关注出口窗口。沪锌压力22500-22600，支撑21800-22000，延续震荡整理。
- 铝：中美贸易摩擦利空市场，未来变数大，建议空单减仓。沪铝压力21300-21700，支撑20200-20500，可买入虚值期权做保护。氧化铝现货价格下跌，在产产能增加，偏空思路为主，压力3500-3700，支撑2700-2900，可买入虚值看涨期权做保护。再生铝合金因废料供应紧张支撑盘面，压力20800-21000，支撑20000-20300，可买入虚值看跌期权做保护。
- 锡：中美贸易摩擦叠加事件回调，锡价走弱，旺季需求好转有限。建议短空操作，关注其他品种走势、矿端情况和宏观影响。压力290000-300000，支撑260000-270000，期权考虑买入虚值看跌期权。
- 铅：避险情绪缓和，铅脱离高位波动整理，库存下滑但10月中下旬供应修复后可能回升。铅价区间波动，短期关注16500-16600支撑，压力17000-17200，维持区间震荡，可继续考虑期权双卖策略，关注板块整体走势。
- 镍及不锈钢：避险情绪消化，镍价脱离低点，印尼矿端扰动预期存，不锈钢需求转淡，MHP偏紧硫酸镍偏强，精炼镍供应充足库存高位施压。沪镍压力12.5-12.8万元，支撑11.8-12万元，若宏观利空释放充分，仍可能带来逢低偏多机会。不锈钢震荡格局延续，支撑12500-12600，压力13000-13200，镍/不锈钢整理。
宏观逻辑
- 中美贸易关系变化带来避险需求回升，有色金属显现调整，铜领跌。随着情况缓和，海外风险资产修复，我国有色金属表现修复整理。
- 美国对中国相关船舶征收港口费措施将于10月14日实施，中方将采取反制措施。
- 美联储10月降息概率97.8%，12月降息概率97.8%。
- 中国前三季度货物贸易进出口同比增长4%，出口同比增长7.1%，9月进出口同比增长8%。
- 贸易谈判博弈仍可能带来市场避险情绪变化，降息预期回升利多有色金属。短期强势品种可考虑择机低吸。
本周关注
- 中国9月贸易账，CPI、PPI数据。
- 贸易形势变化。
- 美联储票委表态。
