每日早盘观察

2025年10月10日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数下跌0.43%至1041美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.14%至282.5美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.ANEC：2025年10月份巴西大豆出口量估计为712万吨，比去年10月份的443万吨增长60.7%，也高于今年9月份的697万吨。 棉禽苹果白糖研究： 2.油世界：正在出口到中国的南美豆的增加使得25/26年度巴西和阿根廷9至2月期间的压榨量明显下降。预计9至2月期间美国，阿根廷，巴西压榨增量最多在200万吨左右。 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 3.油世界：阿联酋压榨商充分利用加拿大菜籽具有吸引力的价格，预计2025年7-9月进口菜籽量几乎翻倍至160-170万吨。 4.我的农产品：截止9月26日当周，国内大豆库存719.91万吨，较上周增加25.25万吨，增幅3.63%，同比去年增加90.51万吨，增幅14.38%。豆粕库存118.92万吨，较上周减少6.08万吨，减幅4.86%，同比去年减少3.73万吨，减幅3.04%。 棉禽研究：王玺圳期货从业证号：F03118729投资咨询证号：Z0022817 【逻辑分析】 油脂研究：张盼盼 期货从业证号：F03119783投资咨询证号：Z0022908 美豆在前期利好体现比较充分同时美豆油有所回落的背景下呈现小幅回落，库存压力仍然存在，南美价格压力仍然存在，巴西出口仍然维持相对偏高水平。国内大豆到港量维持高位，后续供应存在不确定性，但供应减少空间比较有限，当前库存压力仍然存在，预计仍以偏下行为主。 【策略建议】 1.单边：豆粕05合约考虑少量布局空单。菜粕近月少量布局多单。 2.套利：M11-1正套 3.期权：卖出豆粕看涨期权，菜粕卖出宽跨式结构 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘变化】 上一交易日ICE美原糖主力合约震荡小幅收低，跌0.07（-0.43%）至16.25美分/磅。上一交易日伦白糖价格持平于前一交易日，主力合约收于451.3美元/吨。 【重要咨讯】 1、巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西9月出口糖和糖蜜324.48万吨，较202年9月的387.95万吨减少63.47万吨，降幅16.36%；日均出口量为14.57万吨，较2024年9月的18.47万吨减少3.9万吨。 2、全球大宗商品贸易商Czarnikow将2025/26榨季全球食糖市场供应过剩量预估提高到740万吨，较在8月时的预估值高出120万吨，是自2017/18榨季以来最高过剩水平。对2025/26榨季全球食糖产量预估上调70万吨至1.853亿吨，为有史以来第二高产量，仍保持在过去14年以来1.6~1.9亿吨的范围内，没有迹象表明会超过这一水平。对2025/26榨季全球食糖消费量预估下调60万吨至1.778亿吨。 3、行业分析师及专家表示，10月1日开启的新榨季中，印度将成为全球食糖市场的关键影响因素，其食糖产量预计将出现700万吨的过剩。然而，惠解决方案(Fitch Solutions)旗下研究机构BMI指出，巴西食糖产量好于预期、印度产量大幅回升，再加上原油价格走弱，已在2025年第三季度推动市场看空情绪不断升温。分析师在乌拉圭大宗商品媒体监测机构ECRUU的食糖周上称，印度政府可能会根据供需情况，在明年1月至2月间决定恢复食糖出口。 4、中国农业农村部，2024/25年度中国食糖产销结束，累计产糖1116万吨，较上年度增加120万吨;食糖年度均价为每吨5993元，在预测范围内，比上年度每吨跌498元，跌幅7.7%;国际原糖年度均价为每磅18.58美分，在预测范围内，比上年度每磅下跌3,1美分，跌幅14.3%。本月对2025/26年度中国食糖供需形势预测与上月保持一致。8月份内蒙古降雨偏多，不利于甜菜糖分积累及起收，糖厂开机时间推迟，对甜菜糖产量的影响需进一步跟踪评估。9月底10月初广东、广西等甘蔗主产区受台风影响，出现甘蔗倒伏等现象，后期需持续关注灾后甘蔗生长恢复情况。 【逻辑分析】 国际方面，全球主产区增产仍在兑现。巴西迎来供应高峰，最近巴西糖压榨量大增导致糖产增量较大，目前累计糖产已经和去年基本持平，预计近期双周糖产仍将维持在高位，巴西糖高产预计正在兑现。但是目前巴西乙醇折糖价在15.87美分/磅附近，制糖优势变小，且目前巴西糖已经处于偏低位，因此预计后期预计继续向下空间不大，预计外盘震荡走势。 国内市场，9月下旬到10月份广西广东地区遭遇台风天气影响，预计主产区甘蔗产量将受到一定影响，对市场有利多影响。但是考虑目前市场仍以进口糖供应为主，因此预计郑糖也将受外糖价格走势影响。 【交易策略】 1.单边：国际糖价大概率区间震荡，国内糖价虽然受产区灾情影响但是外盘价格偏弱，因此预计郑糖价格走势虽然略强但是预计向上空间不大。 2.套利：观望。 3.期权：观望。(姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425，观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.47%至50.97美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.02%至4595林吉特/吨。 【相关资讯】 1.据外电消息，印尼矿业部长周四称，明年计划实施强制性B50生物柴油计划将令该国无需进口柴油，预计随着今年该国实施B40生物柴油计划，该国柴油进口量料缩减至490万千升。他称，该国将自2026年下半年开始实施强制性B50生物柴油计划。印尼能源部数据显示，采用B50生物柴油，每年需要2,010万千升的棕榈油与柴油混合，而采用B40生物柴油则需要1,560万千升的棕榈油与柴油混合。 2.印尼农业部长称，该国的B50生物柴油计划将额外产生530万吨毛棕榈油需求。 3.USDA月报前瞻：路透公布对USDA 10月供需报告中美国农作物期末库存的数据预测，分析师平均预计，美国2025/26年度大豆期末库存为2.99亿蒲式耳，预估区间介于2.3-4.27亿蒲式耳，USDA此前在9月预估为3亿蒲式耳。美国2025/26年度大豆产量料为42.71亿蒲式耳，预估区间介于42-43.36亿蒲式耳，USDA此前在9月预估为43.01亿蒲式耳。美国2025/26年度大豆单产料为53.2蒲式耳/英亩，预估区间介于52.3-54.0蒲式耳/英亩，USDA此前在9月预估为53.5蒲式耳/英亩。 4.据Mysteel，10月9日，豆油成交26500吨，棕榈油成交650吨，总成交27150吨，环比上一交易日增加26250吨，涨幅2917%。 【逻辑分析】 整体上，预计9月马棕库存或有所去库，关注今日中午MPOB报告。目前国内豆油小幅去库，随着大豆到港和压榨逐渐减少，国内豆油后期或将继续小幅去库，但库存不大会紧张。国内菜油基本面变化不大，菜籽库存几乎见底，菜油时常存在买船消息，但整体上菜油继续边际去库，对菜油价格形成支撑。 【交易策略】 1.单边：短期油脂震荡运行，可考虑回调较多时逢低分批建立多单。 2.套利：OI 1-5正套思路，但不追高。 3.期权：观望。 (姓名：张盼盼投资咨询证号：Z0022908观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘反弹，美玉米12月主力合约回落0.1%，收盘为421. 75美分/蒲。 【重要资讯】 1、据Mysteel农产品调研显示，截至2025年10月3日，北方四港玉米库存共计71.4万吨，周环比减少1.5万吨；当周北方四港下海量共计371万吨，周环比增加14.70万吨。 2、据Mysteel调研显示，截至2025年10月3日，广东港内贸玉米库存共计21.5万吨，较上周减少11.80万吨；外贸库存11.7万吨，较上周持平；进口高粱30.4万吨，较上周减少2.80万吨；进口大麦95.4万吨，较上周增加7.70万吨。 3、根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至10月2日，全国饲料企业平均库存25.21天，较上周减少0.8天，环比下跌3.08%，同比下跌9.80%。 4、据Mysteel农产品调研显示，截至2025年10月8日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量233.4万吨，增幅14.64%。 5、10月10日北港收购价价为700容重15水分价格为2120元/吨，收购30水潮粮0.85元/斤，价格较节前回落较多，东北产区玉米继续下跌，华北产区玉米下跌。 【逻辑分析】 美玉米外盘稳定，后期会继续下调单产，但美玉米产量新高，预计短期美玉米反弹空间有限。国内新作玉米大量上市，东北玉米继续回落，港口价格也在回落。华北玉米现货继续回落，小麦价格假期偏强，东北玉米与华北玉米价差扩大，玉米现货仍会回落。01玉米底部震荡，华北现货陆续上市，盘面回落空间相对较小。 【交易策略】 1.单边：外盘12玉米底部震荡，回调短多。01玉米轻仓建立多单，设好止损。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格整体呈现震荡回落态势。其中东北地区11.4-11.5元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区11-11.4元/公斤，下跌0.1元/公斤；华东地区11.3-12元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤；华中地区11.1-11.2元/公斤，下跌0.1元/公斤；西南地区10.9-11元/公斤，下跌0.1元/公斤；华南地区11-12.1元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤； 2.我的农产品：预计10月重点省份养殖企业生猪计划出栏量环比增加5.48%，其中9月完成率在95.33%左右； 3.农业农村部：10月9日“农产品批发价格200指数”为118.47，下降0.29个点，“菜篮子”产品批发价格指数为119.34，下降0.32个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.64元/公斤，下降3.5% 【逻辑分析】 生猪出栏压力继续维持高位，规模企业出栏量继续较大，普通养殖户出栏积极性仍然相对较高，虽然二次育肥近期少量入场，但整体仍以出栏为主，市场供应相对充足，并且当前生猪出栏体重继续维持高位，生猪现货价格预计仍有一定压力，期货方面预计仍以偏弱为主。 【策略建议】 1.单边：建议高点抛空为主 2.套利：LH15反套 3.期权：观望 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、全国花生通货米均价4.19元/斤，较节前下跌0.06元/斤，其中，河南白沙通货米4.2-4.4元/斤不等、8个筛价格4.5-4.8元/斤、稳中有降，大花生通货米3.8-4.5元/斤、稳中有涨，辽宁、吉林白沙通货米4.05-4.35元/斤、8筛精米4.35元/斤左右、下跌0.2元/斤，兴城花育23通货米3.95元/斤左右，以质论价。 2、山东油厂通货米合同采购报价8200-8300元/吨、河南油厂报价7800元/吨，山东油厂油料米合同采购报价7900元/吨，采购谨慎，少量到货。 3、花生油方面，节后订单行情走弱，油厂报价弱稳，国内一级普通花生油报价14664元/吨、持平，小榨浓香型花生油市场报价为16350元/吨、持平，老客户实单有议价空间。 4、花生粕方面，部分油厂反馈基本无库存，48蛋白花生粕均价3240元/吨，实际成交可议价。 5、据Mysteel调研显示，截止到2025年9月25日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计42925吨，较上周