南华镍&不锈钢产业风险管理日报

【核心矛盾】沪镍不锈钢日内跌幅较深，主要受大盘压制影响，基本面逻辑暂时失效。镍矿方面，印尼公布2026年配额申报法规，企业需重新提交年度RKAB申请，预计2026年配额因环境审查等监管限制将有所下行，而2025年整体配额存在过剩。新能源方面，后续步入旺季，下游采购需求持续处于高位，报价连续数周上涨；市场流通偏紧，库存较低且仍有询单，后续或延续强势。镍铁近期价格上涨动力匮乏，青山最新以945成交，较前期下降约10元/镍点，受不锈钢利润压力及需求弱势影响，或偏弱运行。不锈钢方面，节后现货成交相对平静，整体旺季不旺悲观情绪较浓；出口方面，WTO裁定欧盟对印尼不锈钢额外加征税赋违规，印度BIS认证豁免至年底，均推动不锈钢出口利好情绪。宏观层面关注中美关税后续发酵。

【利多解读】印尼将镍矿配额许可周期从三年缩短为一年；印尼林业工作组接管PT Weda Bay部分镍矿产区；宁德时代与安塔姆推动镍一体化冶炼厂建设持续推进；WTO裁定欧盟针对印尼不锈钢额外税率违规；印度BIS认证豁免延期至年底。

【利空解读】纯镍库存高企；中美关税扰动再起。