沪镍&不锈钢周报

大越期货投资咨询部祝森林从业资：F3023048投资咨询证：Z0013626联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 观点和策略 目录 2 基本面 3 技术分析 4产业链梳理总结 一、观点和策略 沪镍观点：节后二天，一根大阳和一根大阴线基本消化了国庆期间的一些宏观影响。现货节后成交尚可。产业链上，镍矿价格坚挺，菲律宾雨季慢慢来临，矿山挺价，部分地区有地震，但对开采影响有限。镍铁价格弱稳，成本线坚挺，镍铁企业仍然亏损。不锈钢库存国庆期间回升。新能源汽车产销数据良好，三元电池装车仍然呈现下降，对镍需求提升有限。周末美国总统言论引发利空，短期情绪风险加具，谨防4.7行情。中长线过剩格局不变。 操作策略： 沪镍主力：120000-123800震荡运行，如宏观有刺激那么上下空间或有一定打开。可逢高试空。 不锈钢主力：20均线上下宽幅震荡。 二、基本面分析 1、产业链周度价格变化2、镍矿市场状况分析3、电解镍市场状况分析4、镍铁市场状况分析5、不锈钢市场状况分析6、新能源汽车产销情况 1、产业链周度价格变化 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 二、基本面分析 矿价维稳，海运费持平 镍矿库存：2025年10月9日中国14港镍矿库存总量为1500.93万湿吨，较上期增加91.56万湿吨，增幅6.1%；其中菲律宾镍矿为1456.17万湿吨，较上期增加89.66万湿吨，增幅6.56%；其他国家镍矿为44.76万湿吨，较上期增加1.9万湿吨，降幅4.43%。（来源：Mysteel） 镍矿进口:2025年8月镍矿进口量634.67万吨，环比增加134.09万吨，增幅26.79%；同比增加141.60万吨，增幅28.72%。其中红土镍矿631.87万吨，硫化镍矿2.8万吨。自菲律宾进口红土镍矿594.4万吨，占本月进口量的93.66%。2025年1-8月镍矿进口总量2613.36万吨，同比增加6.47%。（来源：Mysteel） 菲律宾慢慢进入雨季，矿山报价坚挺。最近菲律宾部分地区地震，但对矿山开采影响有限。下游亏损，采购谨慎，刚需为主。印尼供需宽松。 二、基本面分析 镍价震荡运行，成交尚可 现货： 本周镍价冲高回落，总体比节前小幅上升。节后二天总体成交尚可。 中长期基本面：长期来看，供需还会继续双增，但过剩的格局还不会改变。 新能源产业链，三元被替代越来越明显，镍需求增长放缓。 数据来源：Mysteel、彭博新闻、大越期货研发中心 电解镍产量（我的有色） 2025年9月中国精炼镍产量36795吨，环比增加0.27%，同比增加25.03%；2025年1-9月中国精炼镍累计产量319990吨，累计同比增加35.93%。目前国内精炼镍企业设备产能48598吨，运行产能44249吨，开工率91.05%，产能利用率75.71%。 2025年10月中国精炼镍预估产量37150吨，环比增加0.96%，同比增加20.42%。（来源：Mysteel） 精炼镍进出口量 2025年8月中国精炼镍进口量24186.227吨，环比减少13978吨，降幅36.63%；同比增加15392吨，增幅175.03%。本月精炼镍净进口9137.883吨，环比减少121.15%，同比减少189.36%。2025年1-8月，中国精炼镍累计进口量157015.397吨，同比增加102303吨，增幅186.98%。 2025年8月中国精炼镍出口量15048.344吨，环比减少497吨，降幅3.20%；同比增加2553吨，增幅20.43%。本月精炼镍净进口9137.883吨，环比减少121.15%，同比减少189.36%。2025年1-8月，中国精炼镍累计出口量119324.953吨，同比增加48305吨，增幅68.02%。（来源：Mysteel） 硫酸镍价格稳中有升（我的有色） 2025年8月中国硫酸镍实物产量20.6万吨，金属产量4.53万吨（新样本），环比增5.82%，其中镍豆、镍粉占比为零，镍湿法冶炼中间品占比52.83%，高冰镍占比39.16%，再生镍占比6.14%，NPI占比1.88%。2025年9月预计4.71万金属吨，环比增3.87%。其中硫酸镍生产镍板用量1.92万吨。 电池级硫酸镍报价28050元/吨，比节前上涨100元/吨。电镀级硫酸镍报价29500元/吨，比节前上涨550元/吨。 LME库存增加，沪镍库存增加 LME库存增加6066吨，库存量237378吨。 上期所库存增加3604吨，报于33119吨，其中期货库存25228吨。 社会库存数据显示，沪镍仓单比节前增加75吨，现货库存16312吨，增加5115吨，保税区库存持平，总库存为45630吨，比节前增加5190吨。 二、基本面分析 镍铁价格维稳为主 本周我的有色数据来看，低镍铁价格持平，收于3500元/吨；高镍铁价格持平，收于960元/镍。上海有色数据来看，高镍铁价格下跌0.5元/镍，收于954.5元/镍，低镍铁价格下跌50元/吨，收于3400元/吨。 镍铁产量情况（上海有色） 2025年9月中国镍生铁实际产量金属量2.17万吨，环比降幅5.06%，同比降幅13.64%。中高镍生铁产量1.53万吨，环比降幅6.92%，同比降幅17.49%；低镍生铁产量0.64万吨，环比减少0.34%，同比减少2.84%。2025年1-9月中国镍生铁总金属产量20.55万吨，同比减少7.24%，其中中高镍生铁镍金属产量14.89万吨，同比减少11.16%。 镍铁的进口量 2025年8月中国镍铁进口量87.4万吨，环比增加3.8万吨，增幅4.6%；同比增加35.2万吨，增幅67.4%。其中，8月中国自印尼进口镍铁量85万吨，环比增加3.6万吨，增幅4.4%；同比增加35.5万吨，增幅71.5%。 2025年1-8月中国镍铁进口总量726.7万吨，同比增加159.6万吨，增幅28.1%。其中，自印尼进口镍铁量708.6万吨，同比增加163.1万吨，增幅29.9%。（来源：Mysteel） 镍铁库存 镍铁8月库存可流通21.89万实物吨，折合2.17万镍吨。中高镍铁可流通19.6万吨，折合2.11万镍吨。 二、基本面分析 不锈钢价格情况 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周下跌37.5元/吨。本周无锡、杭州与上海持平，佛山比上周下降150元/吨。 不锈钢粗钢产量 9月份不锈钢粗钢产量342.67万吨，其中200系产量103.9万吨；400系产量52.5万吨；300系产量176.27万吨，环比上涨1.43%。 不锈钢进出口量 最新数据：不锈钢进口量为11.71万吨。不锈钢出口量为44.79万吨。 中国不锈钢社会库存 10月10日无锡库存为61.54万吨，佛山库存31.08万吨，全国库存105.36万吨，环比上升7.77万吨，其中300系库存64.85万吨，环比上升3.14万吨。 二、基本面分析 中国新能源汽车产销数据 8月，新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆，同比分别增长27.4%和26.8%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的48.8%。 1-8月，新能源汽车产销分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.5%。 动力电池 8月，我国动力和其他电池合计产量为139.6GWh，环比增长4.4%，同比增长37.3%。1-8月，我国动力和其他电池累计产量为970.7GWh，累计同比增长54.3%。 8月，我国动力电池销量为98.9GWh，环比增长8.5%，同比增长44.4%；1-8月，我国动力电池累计销量为675.5GWh，占总销量73.4%，累计同比增长49.7%。 8月，我国动力电池装车量62.5GWh，环比增长11.9%，同比增长32.4%。其中三元电池装车量10.9GWh，占总装车量17.5%，环比下降0.1%，同比下降10.0%；磷酸铁锂电池装车量51.6GWh，占总装车量82.5%，环比增长14.8%，同比增长47.3%。 数据来源：电池协会、大越期货研发中心 三、技术面 日K线上来看，节后一根大阳，一根大阴线，资金有一定回流，持仓增加，主要还是逢高空头有增仓。MACD还是没有明确方向，KDJ在50中间值上。从技术面上来看，区间震荡格局不变。 基本面观点 交易策略 单边策略： 沪镍主力：120000-123800震荡运行，如宏观有刺激那么上方空间或打开至125800。可逢高试空。 不锈钢主力：20均线上下宽幅震荡。 免责声明 •本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 •本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 证券代码：839979