板块投资机会及风险点：
- 油料蛋白市场本周最大变化是中美关税事件升级。
- 国际端CBOT大豆节后下跌，弱现实和弱需求预期加剧，但估值不高，交易角度倾向于观望。
- 国内豆粕市场受中美关税影响，明年一季度缺口预期增强，短期看反弹，但易反复。
- 油脂端P近端偏空，远端有季节性减产及生柴政策题材，偏反套结构；菜系整体去关税风险升水明显；豆系短期有望增加风险升水，但三大油脂单边定价难度增大。
- 风险点：关税政策、生柴政策、天气等外生变量。
大豆：
- 周观点：观望。
- 价格方面：CBOT大豆节后回吐大部分涨幅，美豆11收1007美分/蒲氏耳，周-1.49%。
- 供给方面：全球25/26年度大豆产量预期4.26亿吨，同比+167万吨；南美产量预期2.38亿吨，同比+330万吨；北半球美豆种植面积预期上调20万英亩至8110万英亩，同比-600万英亩。
- 需求方面：25/26年度9月预期出口下调2000万蒲至16.85亿蒲，压榨上调1500万蒲至25.55亿蒲。
- 总结和策略：近端宽松格局，北美收割加速；远端南美步入播种，全球仍为大供应预期。价格维度震荡偏弱，策略观望为主。
- 风险提示：天气、关税、生柴政策等外生变量。
蛋白粕：
- 周观点：看反弹，事件型驱动。
- 价格方面：国内豆粕延续弱势，M2601收2922元/吨，周-0.2%。
- 供给方面：大豆、豆粕库存均为同期高位，8月大豆进口1228万吨，同比+14万吨。
- 需求方面：全国进口大豆压榨同期纪录高位，提货同期高位。
- 总结和策略：近端大豆和豆粕现实供应宽松；远端仍存扰动，取决于中美关税政策。价格维度短期单边看反弹，但中期交易难度大，易反复。
- 风险提示：产区天气、关税政策等外生变量。
油脂：
- 周观点：观望。
- 价格方面：马棕主力12合约收4546令吉/吨，周+2.34%。
- 供给方面：季节性减产不及预期，马棕9月产量184万吨，环比-0.8%，同比+1%。
- 需求方面：销区需求改善，产区国内消费环比走弱，马来9月出口143万吨，环比+8%，同比-8%。
- 总结和策略：近端马棕延续累库；远端季节性减产，预期年度偏紧。价格维度单边交易难度大，基本面季节性预期偏多，但宏观偏弱，P偏反套。
- 风险提示：关税政策等外生变量。
