蛋白粕市场分析
本周CBOT大豆震荡收低，期价先抑后扬，主要受美国关税政策变动影响。美国总统特朗普威胁将对外国商品征收关税，并最终对墨西哥、加拿大和中国商品征收关税，引发贸易争端。巴西大豆收获加快，阿根廷天气好转，对大豆价格造成压力。美豆出口检验量减少，对中国出口减少。国内豆粕市场冲高回落，受关税政策影响，连粕大幅走高，但随后因全球经济担忧，市场获利平仓，连粕回吐涨幅。国内豆粕库存稳中有增，下游采购放缓。
关键数据：
- 美国大豆出口检验量：695,158吨（较前一周减少21%，同比减少40%）
- 美国对中国大豆出口量：351,883吨（较前一周减少27%，同比减少约58%）
- 国内豆粕库存：64.0万吨（较上周增加16.2万吨）
油脂市场分析
国际油脂大幅下挫，美豆油领跌。受国际原油下挫以及美国关税政策拖累，美豆油延续跌势。马棕油先抑后扬，受出口疲软和会议预期产量增加影响，但后期因供给不足，市场反弹走高。国内油脂走势先抑后扬，豆油因进口大豆不足而供给下滑担忧提振，连豆油区间波动明显。菜油因加菜籽关税政策影响，以及中加菜籽反倾销调查等因素区间震荡。连棕油跌幅较大，主力合约跌破关键整数位后止跌反弹。
关键数据：
- 美国豆油产量：17.2亿磅（较前一周下降10%，较去年同期增长8%）
- 马来西亚2月底棕榈油库存：预计148万吨（较1月份减少6.1%）
- 印度2月食用油进口：37.4万吨（较1月增长36%）
后市展望
下周USDA报告将出台，市场关注南美产量调整以及美豆库存调整。美豆预计围绕1000点区间震荡。国内豆粕市场或回归理性，巴西升贴水与美豆、人民币汇率间的博弈或将加剧。连粕5月合约低位仍有一定的支撑。国际市场，马棕油库存或降至150万吨以下，偏紧的供给或将对盘面有所提振，但高度受限，市场维持区间波动概率较大。国内油脂，内盘油脂成本驱动延续，连棕油依然跟随马棕油而动，主力合约9000一线等待检验。连豆油、郑菜油在供给与政策中摇摆，区间波动加剧。油脂短线波段操作为宜。
