纯碱周报：高库存与弱需求持续压制市场

摘要

上周纯碱主力合约SA2601价格窄幅震荡，周度下跌1.20%，报收1240元/吨。

基本面分析

• 供给：截止10月9日，国内纯碱产量77.08万吨，环比下降0.85%；综合产能利用率88.41%，环比下降0.76%。
• 库存：截止10月9日，国内纯碱厂家总库存165.98万吨，较节前上涨3.74%。其中，轻质纯碱73.91万吨，环比上涨4.24万吨；重质纯碱92.07万吨，环比增加1.75万吨。
• 出货：10月9日报道，当周中国纯碱企业出货量71.09万吨，环比减少14.25%；出货率92.23%，环比下降14.41个百分点。
• 利润：氨碱法纯碱理论利润-29.25元/吨，环比持平；联碱法纯碱理论利润（双吨）-77.50元/吨，环比下跌7元/吨。

下游产业情况

• 浮法玻璃产量：截至10月9日，全国浮法玻璃日产量16.13万吨，上周产量112.89万吨，环比+0.11%，同比-0.98%。
• 浮法玻璃库存：截止10月9日，全国浮法玻璃样本企业总库存6282.4万重箱，环比+5.85%，同比+6.76%；库存天数26.7天，较上期+1.3天。

综合分析

• 市场格局：上周纯碱市场整体呈现供需双弱格局。供应端有所收缩，但需求疲软是核心矛盾，国庆假期后库存显著累积，下游采购积极性不足。
• 短期展望：高库存与弱需求持续压制市场，预计市场缺乏上行驱动，盘面将延续震荡偏弱走势，需关注下游补库力度及库存去化情况。

操作建议

• 单边：逢高做空。
• 套利：多玻璃空纯碱。
• 期权：考虑熊市价差组合。