港股IPO周报（2025年10月第一周）

分析师陈睿彬(852)3982 3212chenrobin@dwzq.com.hk ◼要点： 1）本周32家公司新增交表A1，交表速度加快；2）上周西普尼、紫金黄金国际打新首日盈利分别为258.1%、68.5%；3）本周挚达科技（充电桩）、金叶国际集团（承建商）、长风药业（生物医药）上市，可注意相关机会； ◼具体列表： ◼1）本周港股新股交表：阳光电源、魔视智能、岚图汽车、博车网、森亿智能、国信服务、好医生云医疗、安诺优达、华恒生物、滨会生物、宝丰堂半导体、锐明技术、华付技术、奥联服务、大金重工、百利天恒、晶合集成、米连科技、自然堂、利欧股份、贝达药业、聚芯微电子、长春高新、珞石机器人、精实测控、麦科奥特、晶存科技、欢创科技、普源精电、微医控股、极米科技、蓝纳成； 2）本周聆讯：广和通、云迹科技、同仁堂医养、海西新药、聚水潭； 3）上周已上市：西普尼、紫金黄金国际； 4）本周待上市：挚达科技、金叶国际集团、长风药业。 风险提示：政策刺激不及预期，地缘政治紧张局势升级，流动性趋紧。 1.交表阶段公司 1.1.阳光电源股份有限公司，2025年10月5日交表 公司是一家全球领先的清洁能源科技企业。 自1997年成立以来，公司从光伏逆变器业务起步，始终聚焦清洁电力领域，逐步布局太阳能、风能、储能、电动汽车及充电、氢能（光风储电氢）五大赛道。公司提供的主要产品包括光伏逆变器、储能系统、风电变流及传动产品、新能源汽车电控电源及充电装备、氢能装备等，并致力于提供全球一流的清洁能源全生命周期解决方案。 公司坚持以市场需求为导向、以技术创新作为企业发展的动力源，持续将技术优势转化为业务竞争力。公司以光伏逆变器和储能系统为代表的主要业务板块，均处于全球领先地位。根据弗若斯特沙利文的分析，公司的光伏逆变器产品出货量连续十年保持全球领先；以2024年出货量计，公司的光伏逆变器在全球的市占率约为25.2%；截至2025年6月30日，公司的储能系统累计出货量达70GWh，全球领先。公司已建立了完善的全球网络布局，截至2025年6月30日，产品及服务累计销往全球100多个国家和地区，彰显了公司在全球清洁电力转换领域的引领地位。 公司的“SUNGROW”品牌因公司一流的产品和服务广受认可。根据世界品牌实验室发布的2025年《中国500最具价值品牌》，公司的品牌价值达人民币1,161.4亿元，成功跻身中国品牌价值百强，品牌价值与排名连续六年攀升。公司还获得了2025年MSCI ESG AAA评级，并被福布斯中国评选为“2025中国年度最佳雇主”。 1.2.魔视智能科技（上海）股份有限公司，2025年10月5日交表 作为一家由人工智能创新驱动的智能驾驶解决方案提供商，公司致力于赋能未来出行。 依托从底层算法至应用层的全栈自研技术体系，公司构建了性能卓越的安全基准、安心使用的用户体验，以及从功能协同走向高阶智能驾驶模式。公司是业内少数基于AI原生基因与技术积累、具备全栈自研能力的供应商，在算法、模型、数据治理及智能驾驶软硬件核心技术领域均实现全面自研。这些能力使公司能够高效响应主机厂多元化的场景与功能定制需求，同时助力部分传统主机厂以更具成本效益的方式完成智能化转型，为终端用户提供安全、舒适、操作简便且智能的驾驶体验。公司为主机厂及一级供应商提供具备L0级至L4级智能驾驶功能的软硬一体解决方案，助力其智能化转型并推动智能驾驶的普及，为用户提供安全、便捷及高效的出行体验。于往绩记录期间，公司的解决方案已获主机厂客户选用于92款车型，交付超过330万套，验证了公司的技术实力。 1.3.岚图汽车科技股份有限公司，2025年10月2日交表 公司是东风公司旗下高端智慧新能源品牌。 公司成立于2021年，公司的中文名称岚图，谐音“蓝图”，象征著美好的规划和前景，寓意一张蓝图绘到底。公司充分整合东风公司56年的造车技术和优势资源，通过科技创新和全生命周期服务，为用户提供高品质新能源汽车产品，打造智慧、品位、信赖的出行体验。公司的业务处于新能源汽车市场中最具增长潜力的高端新能源领域，产品主要覆盖人民币20万元至人民币50万元价格带。公司于2021年8月开始交付第一款车型岚图FREE，2024年4月累计生产的第10万辆车下线，2025年4月累计生产的第20万辆车下线。根据灼识咨询的资料，公司是首个达成20万辆整车下线的央国企高端新能源汽车品牌。公司的销量位列中国高端新能源汽车行业前列。根据灼识咨询的资料，公司的销量在2022年至2024年期间复合年增长率为103.2%，是增速第3快的中国高端新能源汽车品牌。于2022年、2023年、2024年及截至2025年7月31日止的7个月期间，公司分别实现销售19,409辆、50,285辆、80,116辆及66,680辆汽车。 1.4.Boche Holding Limited (Cayman)，2025年9月30日交表 公司是中国最大的事故车拍卖平台。 根据灼识咨询的资料，按2024年交易量计，公司于中国事故车拍卖行业排名第一，市场份额约为31.4%。依托公司的估值基础设施，以及线上线下一体化的拍卖模式，公司的事故车拍卖平台有效地连接了上游事故车车源方（主要是保险公司）与下游事故车买家（主要是认证修理厂和持证汽车拆解厂）。除事故车拍卖外，公司亦连接上游二手车车源方与下游二手车买家，通过拍卖促成二手车交易。根据灼识咨询的资料，按2024年拍卖量计，公司是中国第三大B2B二手车拍卖平台（市场份额约12.0%）。此外，根据灼识咨询的资料，B2B二手车拍卖市场是中国二手车行业的一个细分市场，于2024年约占二手车总交易量的8.0%。为更好促进拍卖，公司亦提供全链条配套服务，以满足车源方及买家多样化且不断变化的需求。公司的配套服务覆盖拍卖全流程，旨在优化事故车及二手车的交易流程，缩短交易周期并提升用户体验。根据灼识咨询的资料，公司是少数能够提供覆盖事故车拍卖全流程（包括车辆评估、车辆检验、车辆仓储及保全及物流服务）的全链条拍卖及配套服务的事故车拍卖平台。 1.5.上海森亿医疗科技股份有限公司，2025年9月30日交表 公司是领先的AI医疗科技公司，是全球AI医疗行业唯一涵盖L1至L4级别解决方案的企业，具备贯穿数据基础设施至应用层算法及软件的全栈技术研发能力。 公司深耕中国内地的医疗行业多年，主要服务医院和医疗集团，并在该细分市场领 域连续多年保持领先地位。根据灼识咨询报告，按2024年收入计算，公司是中国最大的医院AI医疗解决方案供应商。按2024年收入计算，公司亦为全球第四大大型医院AI医疗解决方案供应商。截至2025年6月30日，公司已经服务超过750家医院，其中包括超400家大型医院。自创立以来，公司始终锚定AI医疗方向，凭借长期扎根医疗一线的实践经验，公司深刻理解医疗行业的重要性和特殊性、医疗专业知识与医疗数据的复杂性与严谨性，并成功将真实场景的需求洞察与人工智能、大语言模型技术有效衔接，打造以Synapse为核心技术底座的AI解决方案矩阵。截至2025年6月30日，公司的解决方案赋能医院、医联体、医疗公司及卫生监管部门等超过800家客户。此外，公司于沙特落地了全球首个由AI主导的诊所试点，为助推AI医疗行业向L4级阶段跃迁贡献公司的智慧与力量。 1.6.中国国信服务控股有限公司，2025年9月30日交表 成立于2006年，公司是广东及湖南省内的综合物业管理及代理服务供应商。多年来，公司在广东省建立了具有影响力的品牌，且信誉卓著。 于2024年1月1日，公司通过收购湖南智达物管将地域范围扩大至湖南省。根据灼识咨询，2024年按收益计算，(i)于大湾区的物业管理及代理服务市场中，公司为总部设于佛山的第四大市场参与者；(ii)公司在大湾区物业管理服务及代理服务市场中位列前40强，市场份额为0.08%；及(iii)公司同时位居湖南省物业管理服务市场前50强，市场份额为0.06%。于往绩期间，公司的服务主要包括(i)物业管理服务；(ii)物业代理服务；及(iii)增值服务。于往绩期间，公司在管物业项目数量、在管面积及合约建筑面积增长，进而令收益增加。于2022年、2023年及2024年12月31日，公司拥有11、11及41个在管物业项目，涉及总建筑面积分别约1.6百万平方米、1.6百万平方米及5.4百万平方米，相当于2022年至2024年复合年增长率约为85.5%。于2025年6月30日，公司有42项在管物业项目，在管面积5.4百万平方米，且公司已签约管理的物业项目有42个，合约建筑面积约5.9百万平方米。截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度及截至2025年6月30日止六个月，公司分别获委聘为两个、两个、三个及三个项目提供物业代理服务；而公司出售的住宅单位的总建筑面积及住宅单位及停车位的总值分别约为240,000平方米及人民币20亿元。 1.7.四川好医生云医疗科技集团股份有限公司，2025年9月30日交表 公司是中国领先的综合性基层医疗赋能平台，致力于让优质医疗资源下沉至基层市场。 根据灼识咨询的资料，以2024年收入计,公司在中国基层医疗赋能服务行业排名第二。截至2024年12月31日，以基层医疗终端客户(包括(i)涵盖村卫生站、门诊部及诊 所的基层医疗机构,及(ii)涵盖单体药店及中小连锁药店的基层药店)数量计,公司于中国基层医疗赋能服务行业中位列第二。 根据灼识咨询的资料，公司率先切入并始终引领着中国基层医疗赋能服务行业的数智化变革。公司于2016年开始运营，通过互联网、医学知识图谱和数据分析技术解决基层医疗机构临床检验普遍不足的问题。自此，公司围绕基层医疗行业数字化能力普遍缺位、检验与诊疗能力薄弱，以及供应链冗长、同质低效的现状，不断扩大解决方案组合。公司打造了(i)检验诊断解决方案，(ii)药品供应链解决方案及(iii)专病诊治解决方案三大业务板块。 公司的产品为中国下沉市场的大量基层医疗终端提供业务场景全涵盖的一站式解决方案。公司拥有庞大而活跃的客户群体。截至2025年6月30日，公司已直接为超过660,600家基层医疗终端客户提供服务，包括超过389,300家基层医疗机构，271,300家基层药店，其中包括超过198,900家单体药店和超过72,300家中小连锁药店。自2022年12月31日至2024年12月31日，公司的注册基层医疗终端客户数以复合年增长率为29.0%的速度增长。公司亦将业务广泛拓展至下沉市场并深入渗透下沉市场。根据灼识咨询的资料，通过公司的基层医疗终端客户，公司能够间接使中国基层医疗行业约617百万人受益。截至2025年6月30日，公司的基层医疗终端客户覆盖范围已扩展至中国县级行政区域总数的99%以上。公司的月均付费客户数由2022年的超83,800家增至2024年的超121,900家，复合年增长率达20.6%。公司的月均付费客户数由截至2024年6月30日止六个月的123,500家进一步增至截至2025年6月30日止六个月的超过124,300家。 1.8.安诺优达基因科技（北京）股份有限公司，2025年9月30日交表 公司是一家专注于以分子诊断为基础的IVD医疗器械及多组学生命科学研究服务的公司。 公司亦专精于基于NGS的产前检测IVD产品。凭借技术实力及深厚的市场洞察力，公司致力于通过一体化生命科学测序解决方案促进临床诊断及推动生命科学研究。公司的临床测序解决方案包括自产基于基因测序的IVD检测试剂盒、基因测序仪及生物信息学分析软件，以及配套技术支持及实验室设计服务。公司的客户主要包括产前诊断认证的医院及独立医学实验室(ICL)。机构客户购买公司的IVD产品，公司根据客户购买IVD产品的数目及类型收取费用。根据其临床医生的建议，受试者可要求基因检测服务。配备公司全面临床测序解决方案的医院可在院内进行整个基因检测工作流程，包括样本采集、文库建构、测序、生物信息学分析及报告生成。此外，医院可将检测样