- 一周复盘：国债期货本周震荡。周四因资金面均衡略偏松及假期经济数据表现一般，债市整体上涨；周五因50年期超长期特别国债发行情况欠佳及贸易战升级，国债期货震荡下跌；周六贸易战再度升级，国债现券利率大幅下行。截至10月10日，各期限国债期货主力合约结算价较上周末分别变动-0.022、+0.000、+0.075和+0.020元。
- 下周观点：受中美贸易战升级影响，国债期货将阶段性走强，曲线有望走平。本轮上涨行情应非“一步到位”，短期内仍有上涨空间。一方面，当前股指位置较高，国家队等机构稳市必要性下降，且临近年末部分机构有落袋为安需求；另一方面，9月末国债估值已趋近合理，期限利差较高，债市存在走强空间。但后续债市难有趋势性走强机会，原因包括：市场预期生变，部分投资者对物价上涨预期增强；基金费率新规可能落地，银行等机构或存在赎回需求；中美贸易谈判存在变数，美国全面加征关税概率不高。
- 策略建议：
- 单边策略：国债期货将阶段性走强，但后续仍存在一定风险。
- 套保策略：空头套保策略平仓。
- 曲线策略：做陡曲线策略暂平仓，后续建议轻仓博弈曲线走平。
- 关键数据：
- 本周利率债净融资额1932.97亿元，国债净融资额上升，地方债净融资额下降，同业存单净融资额上升。
- 国债收益率走势分化，10年期国债收益率较上周末下行1.08BP。
- 10Y-1Y利差收窄1.99BP至46.87BP，10Y-5Y利差收窄0.53BP至24.11BP，30Y-10Y利差走阔9.05BP至43.32BP。
- 2年、5年、10年和30年期国债期货主力合约结算价分别较上周末变动-0.022、+0.000、+0.075和+0.020元。
- 2年、5年、10年和30年期国债期货本周成交量分别为32254、55914、78817和116178手，持仓量分别为74944、147637、251416和173754手。
- R007、DR007、SHIBOR隔夜和SHIBOR1周分别较上周末收盘变动-12.68、-1.47、-6.00和+4.60BP。
- 美元指数较上周末收盘涨1.13%至98.8223，10Y美债收益率报4.05%，较上周末下行8BP，中美10Y国债利差倒挂219.9BP。
- 风险提示：市场风险偏好快速回升，海外形势对国内政策扰动上升。
