核心观点与关键数据
市场逻辑：节后大宗商品市场氛围偏暖，叠加供应端天气扰动，胶价偏强运行。台风“麦德姆”国庆假期登录海南扰动割胶，节后新胶产出逐渐恢复，但下游补货交单需求带动部分加工厂加价抢收原料。海外主产区后续两周降雨扰动增强，泰国原料价格小幅走强。短期胶价情绪偏强，但季节性旺季原料增量预期偏强，宏观重卡关税利空犹存，市场分歧仍在，需谨防期价冲高回落风险。
关键数据：
- 泰国原料价格：10月9日，合艾市场杯胶价格上涨0.90%至50.7泰铢/公斤，田间胶水持平至53.9泰铢/公斤，泰三烟片上涨0.81%至58.47泰铢/公斤，生胶片价格上涨0.05%至54.65泰铢/公斤。
- 越南出口：2025年9月越南出口橡胶175520吨，环比减少19%，同比减少9.5%。1-9月累计出口129万吨，同比减少2.1万吨。
- 海南原料价格：国营胶水收购价格13700-15600元/吨，民营加工厂胶水收购价格15600-15800元/吨；云南原料价格偏弱，胶水进干胶厂价格13.8-13.9元/公斤，胶块价格12.8-13元/公斤，均下跌。
- 青岛库存：截至2025年9月28日，青岛保税和一般贸易合计库存45.65万吨，环比减少1.01%。
- 越南产能：预计下周期样本企业产能利用率将明显走低，部分企业计划国庆假期后放假5-8天。
交易策略：
- 期货：多单逢高止盈，RU主力支撑位14900-15000，压力位15700-15800；NR主力支撑位11900-12000，压力位12600-12700。
- 套利：逢低多RU空NR策略。
- 月间价差：橡胶5-1月差-60，震荡偏弱，多01空05；20号胶10-11月差140，区间震荡，观望。
市场走势：
- 期货行情：节后首日RU主力合约收于15415元/吨（涨1.55%），NR主力合约收于12465元/吨（涨1.84%）。
- 仓单：20号胶仓单量41632，同比减少68.30%；橡胶仓单量145390，同比减少41.10%。
- 基差：RU主力基差-363，NR主力基差2135。
- 产业供需：ANRPC成员国整体供需情况显示供应端扰动，中国轮胎开工率及库存天数变化反映下游需求。
期权数据：期权成交持仓情况、认沽认购比及波动率数据显示市场情绪及预期。
