棉花早报——2025年10月10日
基本面
- 全国棉花产量预计722万吨，新疆再创新高。
- ICAC 9月报：25/26年度产量2550万吨，消费2550万吨。
- USDA 9月报：25/26年度产量2562.2万吨，消费2587.2万吨，期末库存1592.5万吨。
- 海关：8月纺织品服装出口265.4亿美元，同比下降5%；棉花进口7万吨，同比减少51.6%；棉纱进口13万吨，同比增加18.18%。
- 农村部9月25/26年度：产量636万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万吨。
- 基差：现货3128b全国均价14739，基差1444（01合约），升水期货。
- 库存：中国农业部25/26年度9月预计期末库存822万吨。
- 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方。
- 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空。
- 预期：金九银十旺季过半，市场表现冷清。新棉即将大量上市，市场预期供应增加。主力01节后震荡反弹，节前价格超跌，短期技术性反弹为主。
利多因素
利空因素
- 贸易谈判继续进行，目前对美出口关税偏高。
- 总体外贸订单下降，库存增加。
- 金九消费不旺。
数据来源
- 棉花现货市场价数据来源：大越整理。
- 全球棉花供需平衡表 ICAC 数据来源：农业部。
- 涤纶短纤价格情况数据来源：大越整理。
- 工业库存（月）数据来源：大越整理。
研究结论
- 基差：现货升水期货，偏多。
- 价差、进口到港报价、仓单情况、工业库存均显示市场偏空。
- 综合来看，市场短期技术性反弹为主，但供应增加预期仍存，整体偏空。
