核心矛盾
全球供应过剩格局持续，亚洲地区（印度、泰国）增产预期压制糖价。国内新榨季因台风导致广西甘蔗倒伏，产量增长不确定性增加。
利多解读
- 印度2024/25榨季食糖期末库存充足，满足国内需求。
- 中国暂停进口泰国糖浆及预混粉。
- 巴西提高汽油乙醇掺混比例。
- 亚洲多地将受台风影响，部分甘蔗倒伏。
利空解读
- 广西2024/25榨季产糖率提高，产糖量增加。
- 全球大宗商品贸易商Czarnikow将2025/26榨季全球食糖供应过剩量预估提高到740万吨。
- 2025年8月中国进口食糖83万吨，同比增加；1-8月累计进口261.21万吨，同比增加。
- 巴西中南部地区2025年9月甘蔗入榨量增加，产糖量同比增幅达15.72%。
- 广西、云南2025年8月累计销糖量增加，工业库存减少。
价格区间预测（月度）
当前波动率6.50%，历史百分位2.2%。预测价格区间为5200-5700元/吨。
行为导向情景分析
- 现货敞口策略推荐：
- 产成品库存偏高：SR2511卖出50%，建议入场区间5600-5650元/吨。
- 采购常备库存偏低：SR2511买入25%，SR601P卖出50%，建议入场区间5400-5500元/吨。
- 套保工具：
- 卖出看涨期权收取权利金（SR601C5700，30-40%）。
- 卖出看跌期权收取权利金（SR601P5400，30-40%）。
- 库存管理：
- 产成品库存偏高：做空郑糖期货锁定利润。
- 采购常备库存偏低：买入郑糖期货提前锁定采购成本。
白糖基差日度变化
- 南宁-SR01、SR03、SR05、SR07、SR09、SR11基差日涨跌及周涨跌数据详述。
- 昆明-SR01、SR03、SR05、SR07、SR09、SR11基差日涨跌及周涨跌数据详述。
白糖期货价格及价差
- SR01、SR03、SR05、SR07、SR09、SR11收盘价日涨跌幅及周涨跌幅数据详述。
- SB16.32价格日涨跌及周涨跌数据详述。
- SR01-05、SR03-05、SR05-07、SR07-09、SR09-11价差日涨跌及周涨跌数据详述。
糖进口价格日度变化
- 巴西进口价配额内、配额外价格日涨跌及周涨跌数据详述。
- 泰国进口价配额内、配额外价格日涨跌及周涨跌数据详述。
