核心观点总结
聚烯烃市场9月现实与预期背离，呈现区间震荡走势，预计区间震荡12013元/吨。供应端因检修季检修量高企，压力有所缓解；需求端虽开工提升，但下游以刚需为主，相对往年偏弱。成本端支撑较弱，加剧市场震荡。四季度需关注库存去化和需求提振，PE主力合约关注7200-7500元/吨，PP主力合约关注6900-7200元/吨，LP价差预计扩大。重点关注下游需求、美联储降息、中美会谈、中东局势、原油价格波动。
塑料
- 市场变化：9月30日塑料主力合约收盘价7153元/吨，月环比-1.84%。LDPE、HDPE均价环比略有下降，LLDPE华南基差收于397元/吨，环比+30.52%，1-5月差-39元/吨（-47），基差走扩，月差走缩。
- 供需：供应端，9月末中国聚乙烯生产开工率81.84%，产量64.26万吨，环比+1.84%。检修损失量11.37万吨，环比-1.15万吨。需求端，农膜、包装膜、管材开工率均有提升，PE下游农膜开工大幅提升。但下游以刚需为主，相对往年偏弱。
- 库存：塑料企业社会库存53.48万吨，环比-2.16万吨，环比-4.84%。聚乙烯仓单数量12736手，较上月末+4669手。
- 结论：供需矛盾仍存，预计塑料区间震荡运行。
聚丙烯
- 市场变化：9月30日聚丙烯主力合约收盘价6852元/吨，环比-1.75%。生意社聚丙烯现货价报收6920元/吨，环比-3.98%。PP基差收68元/吨，基差走缩，1-5月差-40元/吨（-19），月差走缩。
- 供需：供应端，中国PP石化企业开工率75.52%，较上月末-4.48个百分点。PP粒料、粉料产量均环比提升。需求端，下游平均开工率51.85%，塑编、BOPP、注塑、管材开工率均有所提升，但开工率仍偏低。
- 库存：聚丙烯国内库存52.03万吨，环比-5.50%。两油库存环比+1.21%，贸易商库存环比-0.58%，港口库存环比+7.61%。聚丙烯仓单数量14098手，较上月末+1173手。
- 结论：趋势压力较大，短期震荡偏弱。
