长江期货聚烯烃月报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 【产业服务总部能化产业服务中心】研究员：张英执业编号:F03105021投资咨询号:Z0021335联系人：陈沐之执业编号:F03142903 2025-08-04 核心观点总结 塑料：维持弱现实局面，预计区间内震荡01 1市场变化：8月1日塑料主力合约收盘价7317元/吨，较上月+56元/吨，环比+0.77%。LDPE均价为9516.67元/吨，环比-0.52%，HDPE均价为7975元/吨，环比-1.69%，华南地区LLDPE（7042）均价为7508.24元/吨，环比-0.31%。LLDPE华南基差收于191.24元/吨，环比-29.37%，6-9月差111元/吨（+81）。基差走缩，月差走扩。 23基本面变化：成本利润端成本方面，本周本周WTI原油报收67.26美元/桶，较上月+2.29美元/桶，布伦特原油报收69.52美元/桶，较上月2.89美元/桶。无烟煤长江港口报价为1050元/吨（+20）。利润方面，利润方面，油制PE利润为-490元/吨，较上月-28元/吨，煤制PE利润为1195元/吨，较上月-358元/吨。预计油制PE利润偏弱运行、煤制PE利润偏强运行。供应端本周中国聚乙烯生产开工率81.09%，较上月+4.65个百分点，聚乙烯周度产量63.55万吨，环比+3.32%。本周石化企业装置检修仍维持高位。本周检修损失量9.14万吨，较上周-2.21万吨。需求端本周国内农膜整体开工率为12.63%，较上月+0.28%；PE包装膜开工率为48.70%，较上月-0.74%，PE管材开工率28.67%，较上月-0.34%。库存端塑料企业社会库存56.17万吨，较上月末+9.70万吨，环比+20.87%。 主要运行逻辑：7月受到反内卷等宏观政策影响，煤炭以及下游商品涨幅较大，拉动PE盘面反弹，但随着情绪降温，市场价格回调，盘面交易重新回归基本面。7月有新产能投产，下半年产能持续放量，供应端压力仍然较大。本月检修损失量维持高位，但有明显下滑。下游农膜开工有提升预期，主要是地膜传统旺季将至，保护膜、管材开工维持稳定。社会库存维持较低水平，对盘面起到一定支撑。PE塑料弱现实局面没有变化，预计塑料2509合约盘面交易短期区间内震荡，关注区间7200-7500，建议逢高做空。 重点关注：下游需求情况、美联储降息、中美会谈情况、中东局势、原油价格波动 PP：趋势压力较大，短期震荡偏弱01 12市场变化：8月1日聚丙烯2509收盘价7098元/吨，较上月+28元/吨。生意社聚丙烯现货价报收7290元/吨（+0.16%）。 基本面变化：成本利润端成本方面，本周WTI原油报收67.26美元/桶，较上月+2.29美元/桶，布伦特原油报收69.52美元/桶，较上月2.89美元/桶。无烟煤长江港口报价为1050元/吨（+20）。油制PP利润为-473.06元/吨，较上月-14.35元/吨，煤制PP利润为684.71元/吨，较上月-347.77元/吨。供应端本周中国PP石化企业开工率76.94%，较上月-0.50个百分点。PP粒料周度产量达到77.33万吨，月环比-0.05%。PP粉料周度产量达到6.50万吨，月环比-6.39%。需求端本周下游平均开工率48.40%（+0.03）。塑编开工率41.10%（-2.00），BOPP开工率60.80%（+0%），注塑开工率55.80%（+0.22%），管材开工率36.17%（-0.30%）。库存端周聚丙烯国内库存56.48万吨（-2.72%)；两油库存环比-5.44%；贸易商库存环比+4.02%；港口库存环比-7.14%。 主要运行逻辑：7月受到反内卷等宏观政策影响，煤炭以及下游商品涨幅较大，拉动PP盘面反弹，但随着情绪降温，市场价格回调，盘面交易重新回归基本面。7月检修密集，但不足以缓解供应压力。PP下游塑编等开工小幅波动，需求方面仍然维持较弱局面。预计PP盘面交易仍以基本面为主，短期内预计PP2509区间内震荡，关注区间6900-7200。 重点关注：下游需求情况、美联储降息、中美会谈情况、中东局势、原油价格波动 02 塑料：维持弱现实局面，短期震荡偏弱 01塑料周行情回顾： p8月1日塑料主力合约收盘价7317元/吨，较上月+56元/吨，环比+0.77%。LDPE均价为9516.67元/吨，环比-0.52%，HDPE均价为7975元/吨，环比-1.69%，华南地区LLDPE（7042）均价为7508.24元/吨，环比-0.31%。pLLDPE华南基差收于191.24元/吨，环比-29.37%，6-9月差111元/吨（+81）。基差走缩，月差走扩。 02重点数据跟踪-月差 重点数据跟踪-成本04 p成本方面，本周WTI原油报收67.26美元/桶，较上月+2.29美元/桶，布伦特原油报收69.52美元/桶，较上月2.89美元/桶。无烟煤长江港口报价为1050元/吨（+20），煤炭市场偏强运行。 重点数据跟踪-利润05 p利润方面，油制PE利润为-490元/吨，较上月-28元/吨，煤制PE利润为1195元/吨，较上月-358元/吨。预计油制PE利润偏弱运行、煤制PE利润偏强运行。 06重点数据跟踪-供应 p本周中国聚乙烯生产开工率81.09%，较上月+4.65个百分点，聚乙烯周度产量63.55万吨，环比+3.32%。 p本周石化企业装置检修仍维持高位。本周检修损失量9.14万吨，较上周-2.21万吨。 重点数据跟踪-需求09 p本周国内农膜整体开工率为12.63%，较上月+0.28%；PE包装膜开工率为48.70%，较上月-0.74%，PE管材开工率28.67%，较上月-0.34%。 p农膜旺季结束，开工率维持低位，包装膜及管材开工一般，市场交投氛围清淡。 10重点数据跟踪-下游生产比例 p目前线型薄膜排产比例最高，目前占比35.7%，与年度平均水平相差0.4%；低压管材与年度平均数据差异明显，目前占比7.4%，与年度平均水平相差2.9%。 重点数据跟踪-库存11 p本月末塑料企业社会库存56.17万吨，较上月末+9.70万吨，环比+20.87%。两油PE企业库存变动（万吨） 重点数据跟踪-仓单12 p截至8月1日，聚乙烯仓单数量为5816手，较上月+85手。 03 PP：趋势压力较大，短期震荡偏弱 01聚丙烯周行情回顾： p8月1日聚丙烯2509收盘价7098元/吨，较上月+28元/吨。 03重点数据跟踪-基差 p8月1日，生意社聚丙烯现货价报收7290元/吨（+0.16%）。pPP基差收192元/吨（-205），基差走缩。5-9月差-57元/吨（+16），月差扩大。 04重点数据跟踪-月差 重点数据跟踪-成本04 p成本方面，本周WTI原油报收67.26美元/桶，较上月+2.29美元/桶，布伦特原油报收69.52美元/桶，较上月2.89美元/桶。无烟煤长江港口报价为1050元/吨（+20），煤炭市场偏强运行。 重点数据跟踪-利润06 p利润方面，油制PP利润为-473.06元/吨，较上月-14.35元/吨，煤制PP利润为684.71元/吨，较上月-347.77元/吨。 07重点数据跟踪-供应 p本周中国PP石化企业开工率76.94%，较上月-0.50个百分点。 pPP粒料周度产量达到77.33万吨，月环比-0.05%。PP粉料周度产量达到6.50万吨，月环比-6.39%。 重点数据跟踪-需求10 p本周下游平均开工率48.40%（+0.03）。塑编开工率41.10%（-2.00），BOPP开工率60.80%（+0%），注塑开工率55.80%（+0.22%），管材开工率36.17%（-0.30%）。 重点数据跟踪-进出口利润12 p本周聚丙烯进口利润-485.15美元/吨，相比上月-143.48美元/吨。出口利润-8.14美元/吨，相比上周-2.89美元/吨。p近期聚丙烯进口窗口关闭，出口窗口打开。 重点数据跟踪-库存13 p本周聚丙烯国内库存56.48万吨（-2.72%)；两油库存环比-5.44%；贸易商库存环比+4.02%；港口库存环比-7.14%。 重点数据跟踪-库存14 p本周塑编大型企业成品库存为880.89吨，环比-11.00%，BOPP原料库存9.06天，环比+3.07%。 重点数据跟踪-仓单15 p8月1日，聚丙烯仓单数量为12625手，较上月+5221手。 THANKS感谢 长江期货股份有限公司Add /武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777102