纯碱市场分析总结
市场表现
- 纯碱主力01合约本周延续震荡调整，价格波动弹性有限，整体呈现部分抗跌性，周四收盘报1287元/吨。
- 基本面显示，产业库存环比小幅下降，累库压力缓解，但装置负荷回升导致供给端压力增加。
- 下游玻璃市场需求改善有限，供需整体偏弱，预计短期价格延续震荡调整概率较大。
套利与期权建议
- 前期纯碱01&05价差反套获利平仓为宜。
- 期权方面，前期主力合约卖出看涨期权离场观望。
现货市场
- 纯碱现货市场阴跌调整，下游采购情绪谨慎，多低价补货。
- 华北、华东、华中地区重碱价格区间分别为1210-1320元/吨、1260-1320元/吨、1280-1350元/吨；轻碱价格区间分别为1250元/吨、1130元/吨、1200元/吨。
- 轻碱、重碱呈现弱势整理，变动幅度有限。
基差与价差
- 01合约各地区基差震荡调整，华北重碱基差约13元/吨，华中重碱基差约-87元/吨。
- 01&05价差周四报-72元/吨，环比反弹，但空间有限，预计反弹空间受限，建议前期反套头寸暂回避。
供给端
- 国内纯碱开工环比提升，综合产能利用率约87.29%，氨碱产能利用率约90.84%，联产产能利用率约77.4%。
- 纯碱产量环比增加，轻质碱产量约33.94万吨，重质碱产量约42.16万吨。
- 出货量环比下跌，整体出货率约103.23%，环比下降。
需求端
- 浮法玻璃日产量环比微增，开工率约76.01%，日度损失量环比下降。
- 光伏玻璃产能利用率约68.52%，本周单个窑口恢复200吨/日。
- 需求端改善力度有限，对原料支撑不足。
- 浮法玻璃库存环比小幅回落，全国总库存约6158.3万重箱，跌幅约2.33%。
- 沙河贸易商库存环比增加，厂库库存环比回落。
- 浮法玻璃检修损失量环比下滑。
- 产业利润窄幅调整，天然气燃料浮法玻璃周均利润约-174.13元/吨，煤制气燃料约100.4元/吨，石油焦燃料约29.94元/吨。
库存与利润
- 纯碱产业库存压力缓解，厂家总库存约179.75万吨，环比减少约2.56万吨，跌幅约1.4%。
- 虽库存下滑，但绝对量压力犹存，仍面临进一步去库压力。
- 纯碱产业利润延续低位调整，联碱法理论利润约-54.5元/吨，氨碱法理论利润约-36.3元/吨。
- 各工艺均处于亏损状态，需关注持续亏损对装置开工的影响。
- 中期扩产周期下产业低利润或为常态。
