社会服务：双节出行延续高景气，消费市场活力持续

核心观点与关键数据

• 双节出行高景气：中秋国庆假期全社会跨区域人员流动量达23.6亿人次，日均约2.95亿人次，同比增长3.2%。10月1-6日，日均流动量同比增1.4%-7.0%不等。
• 消费市场活力持续：全国重点零售和餐饮企业销售额同比+3.3%；地方层面，北京、南京、广西、云南等地销售额同比增长0.4%-11.3%；线上消费中，绿色有机食品、节能家电、智能冰箱等增长显著。
• 细分领域表现：景区（九华山、长白山、三峡等）游客量创新高；出入境游热度回升，三线及以下城市居民飞往境外目的地增幅超5成；酒店出租率同比提升；免税店单日销售额破1.2亿元。

投资建议

• 短期：重视25Q3业绩确定性标的，关注25Q4&26Q1春节旺季弹性板块（跨境电商、部分景区、商超和免税等），AI+人服带来新亮点。酒店、餐饮环比改善待确认，优选稳增长高分红标。
• 中期：看好四条投资主线：
  • 新消费成长赛道：推荐名创优品、潮宏基、周大福等，关注古茗、蜜雪集团等。
  • 转型改革困境反转：推荐永辉超市、周大生、华住集团等，关注步步高、东方甄选等。
  • 出海品牌与服务：推荐安克创新、小商品城等，关注赛维时代、致欧科技等。
  • 政策利好：推荐九华旅游、金马游乐等，关注长白山、黄山旅游等。

风险提示

• 消费复苏不及预期；行业竞争加剧；监管政策不确定性。

推荐与关注标的

• 推荐：小商品城、永辉超市、潮宏基、名创优品、安克创新、九华旅游、科锐国际等。
• 关注：老铺黄金、古茗、蜜雪集团、BOSS直聘、长白山、黄山旅游等。