股指期货月度策略报告：Stock Index Futures Strategy Daily Report

摘要

周一股指延续震荡上行，沪指收盘上涨0.90%，期指主力合约全面走升。成交持仓方面，四个品种日均成交持仓均有增加，交投情绪好转。

重要资讯

31个一级行业多数上涨，银行对300和50存在拖累，非银金融则有明显支持。电子、电力设备拉动500和1000，有色金属对四大指数均有带动。主要指数资金均有明显流入。央行公开市场操作净投放流动性481亿元，短端资金利率开始回落。发改委称新型政策性金融工具规模5000亿，全部用于补充项目资本金。国内经济修复速度放缓，未来基本面关键依然是需求，特别是内需情况，消费稳定，基建走弱，地产和外需仍是风险，但通缩风险下降。政策支持则有待加速。海外方面，联邦基金利率隐含的美联储10月降息概率仍在90%左右。美股从高位回落后转为震荡，人民币汇率再度升值。地缘政治风险变动暂时不大，市场风险偏好暂停下行。

市场逻辑

经济基本面改善放慢，暂时没有利多。货币宽松和财政政策处于真空期，未来需求端政策力度仍是关键影响。中美谈判进程将继续影响市场。外盘、汇率仍是间接利多因素，风险偏好利多减弱，节后关注国内对外盘变动计价。长期来看，通缩风险减弱但基本面不确定性仍待彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、地产运行节奏等是关键。

交易策略

主要指数窄幅震荡，短线仍有技术支撑，持有底仓并逢低做多为主，可选择持仓过节，中期主要指数震荡中枢或继续上移。期现套利方面，IM远端年化贴水率持续收缩，但绝对水平不低，反套和超额收益空间仍在。跨期价差方面，12-09、03-12价差扩大，暂时维持反套头寸不变。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价延续下行，观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。

指标数据

沪深300指数压力5075-5095，支撑4262-4282；上证50指数压力3000-3020，支撑2838-2868；中证500指数压力7688-7708，支撑6570-6580；中证1000指数压力8082-8102，支撑6730-6755。