商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：短期反弹高度有限，轻仓过节2豆油：美豆偏弱震荡，豆油上方空间难以打开2豆粕：震荡，规避长假风险4豆一：震荡4玉米：关注新粮上市6白糖：窄幅整理8棉花：内外盘棉花期货均较弱9鸡蛋：轻仓过节11生猪：现货底部未现12花生：关注产区天气13 2025年9月30日 棕榈油：短期反弹高度有限，轻仓过节 豆油：美豆偏弱震荡，豆油上方空间难以打开 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1.据外媒报道，预计未来几个月马来西亚棕榈油库存将下降，到年底库存将达到170万吨左右，原因是季节性产量放缓，而出口量增加以满足节日需求。马来西亚棕榈油局（MPOB）局长表示，马来西亚的油棕重新种植进展缓慢，为了加快这一进程，MPOB已敦促政府将2026年的拨款从今年的1亿林吉特提高 到2.8亿林吉特。 2.据外电消息，马来西亚棕榈油委员会（MPOC）日前表示，欢迎欧盟将《零森林法案》（EUDR）再推迟一年至2026年12月开始实施的决定，但警告称，如果没有明确的实施途径，该条例仍然不可行。 3.据外媒报道，2025/26财年，尼泊尔的出口部门出现了非凡的增长，因棕榈油出口激增675%，令其成为今年增长最快的出口商品之一。仅一个月的出货量就达到7.146亿卢比，而上年同期仅为9210万卢比。棕榈油目前占到尼泊尔出口总额的3.0%，成为前五大出口商品之一。大幅增长反映出进口到尼泊尔的毛棕榈油精炼后再出口，主要销往印度，这是因为南亚自由贸易协定（SAFTA）的关税优惠。这一模式使棕榈油成为尼泊尔贸易增长的关键驱动力，和占据主导地位的豆油相似，后者占到出口的44.7%。 4. USDA作物生长报告：截至2025年9月28日当周，美国大豆收割率为19%，符合市场预期，前一周为9%，去年同期为24%，五年均值为20%。截至2025年9月28日当周，美国大豆优良率为62%，高于市场预期的60%，前一周为61%，上年同期为64%。截至当周，美国大豆落叶率为79%，上一周为61%，上年同期为79%，五年均值为77%。 5. USDA出口检验报告：截至2025年9月25日当周，美国大豆出口检验量为593,956吨，此前市场预估为45-90万吨，符合预期。前一周修正后为565,630吨，初值为484,116吨。截至2024年9月26日当周，美国大豆出口检验量为683,341吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为2,246,104吨，上一年度同期为1,929,770吨。 6. CONAB：截至2025年9月27日当周，巴西2025/26年度大豆种植率为3.5%，此前一周为0.6%，上年同期为2.1%，五年均值为3.6%。 7. AgRural：截至上周四，巴西2025/26年度大豆种植进度已完成3.2%，高于一周前的0.9%，也高于去年同期的2%。 8. Secex：巴西9月前四周出口大豆6,511,133.12吨，日均出口量为325,556.66吨，较上年9月全月的日均出口量290,783.94吨增加12%。上年9月全月出口量为6,106,462.84吨。 9.据外媒报道，阿根廷农业部数据显示，2024/25年度大豆出口申报量已达1050万吨，创下七年最高水平，超过2018/19年度的1010万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年09月30日 豆粕：震荡，规避长假风险 豆一：震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 9月29日CBOT大豆日评：收获压力沉重，中国需求不足，大豆下跌。北京德润林2025年9月30日消息：周一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘略微下跌，主要原因是美国大豆丰产在望，全球头号进口国中国对美国大豆的需求依然不足。美国玉米带天气温暖干燥，促使农户周末加快秋粮收割速 度。气象预报显示，本周将延续类似的天气。周二美国农业部将发布季度谷物库存报告。分析师平均预计截至9月1日的美国大豆库存为3.23亿蒲，较上年同期下降5.6%。这也将低于美国农业部在9月供需报告中预测的2024/25年度大豆期末库存3.3亿蒲。美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至9月28日，美国大豆收割工作完成19%，与市场预期相符，上周9%，上年同期24%，五年均值20%。目前全球头号的油籽出口国巴西正在种植大豆。咨询公司AgRural表示，截至上周四，大豆播种工作已完成3.2%，高于去年同期的2%。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年9月30日 玉米：关注新粮上市 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2220-2240元/吨，集装箱集港2240-2260元/吨（新粮），较昨日持平；广东蛇口散船2420-2440元/吨，较昨日小跌5-10元/吨，集装箱报价2480-2500元/吨，月底一等集装箱玉米预售2430元/吨，10月中旬以后预计降到2370元/吨，东北深加工企业陆续开秤收购新粮，整体高开低走，黑龙江深加工干粮收购2090-2230元/吨，潮粮折干收购2150元/吨左右，吉林深加工潮粮折干收购2150-2190元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2160-2270元/吨；华北玉米价格部分上涨，山东深加工2280-2420元/吨，饲料玉米2390-2440元/吨，乳猪料玉米2470元/吨，河南2250-2450元/吨，河北2260-2460元/吨。广东阿根廷高粱（散）10月-11月船期报价2120元/吨；澳洲高粱10月船期2400元/吨；进口大麦预售12月-1月船期进口大麦预售2000-2050元/吨，饲用小麦9月交货 2510-2530元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250930 白糖：窄幅整理 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：巴西8月下半月食糖产量同比大幅增加18%。截至9月29日，印度季风降水量较LPA高8.1%。巴西出口下降，引发对于全球消费的担忧。巴西8月出口374万吨，同比减少5%；巴西7月出口359万吨，同比减少5%。Conab下调25/26榨季巴西产量至4450万吨，前值4590万吨。中国8月进口食糖83万吨（+6万吨）。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖811万吨（+152万吨），累计销糖率72.7%。中国海关数据显示，截至8月底，24/25榨季中国累计进口食糖408万吨（-27万吨）。25/26榨季，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升。 国际市场：ISO首次预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨，24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨。UNICA数据显示，截至9月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.8个百分点，累计产糖2676万吨（-52万吨），累计MIX52.76%同比提高3.67个百分点。ISMA/NFCSF预计，25/26榨季印度总糖产量3490万吨，24/25榨季为2950万吨（+540万吨）。OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年9月30日 棉花：内外盘棉花期货均较弱 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货市场新棉预售报价继续增加，市场氛围尚可。新疆机采籽棉收购价暂稳，42%毛衣分较低收购报价暂在6~6.1元/公斤左右，可收购到量价格在6.1~6.3元/公斤不等，棉农轧花厂观望心态均强。41级不含淡点污北疆双29机采杂3.5内主流销售基差暂在CF01+1100上下，较高报价1200~1300，10月中旬前交货。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场交投气氛一般，下游节前备货并不突出。纺企前期亏损较多，且当前库存尚未构成较大压力，棉纱暂未出现大幅跟跌现象，顺价走货为主，实单进行优惠协商。纯棉布价格平稳偏弱运行，市场成交气氛不及前期，针织面料以华棉布走货为主，家纺订单增量不足，目前服装订单织厂新进大订单不多，难以维持织厂满负荷生产。 美棉概况：昨日ICE棉花期货下跌，随着美棉上市压力上升以及美棉出口持续不佳，ICE棉花承压，昨日在跌破66美分/磅后出现技术性卖压。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年9月30日 鸡蛋：轻仓过节 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年9月30日 生猪：现货底部未现 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年9月30日 花生：关注产区天气 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米4.4-4.5左右，开封杞县地区大花生通米3.85-3.9左右，阴雨天气影响，原料供应有限，花生质量不一，目前成交多以水分及质量定价，要货的一般，价格平稳。吉林地区308通米少量上市，目前参考价4.2-4.3左右，多数地区处于收获及晾晒阶段，预计7-10天左右大量上市。辽宁地区308通米4.25-4.3左右，目前水分质量差异大，价格略有上下浮动，上货量增加，好货干货要货的尚可，价格平稳，个别水分大的价格稳中偏弱。山东多数地区上货量不大，平度市潍花8通米4.2-4.3左右，潍坊市潍花8通米4.05左右，以水分质量论价，上货量不大，要货的尚可，多数地区价格平稳。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何