食品饮料行业周报：双节白酒持续磨底，关注高景气赛道机会

双节白酒持续磨底，关注高景气赛道机会 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn联系人：张倩S1050124070037zhangqian@cfsc.com.cn 行业新闻：1）5家酒企入选浙江省工业遗产名单；2）1-8月贵州酒饮茶制造业增长1.7%；3）中国对俄啤酒出口量创历史新高；4）商务部等八部门支持新业态发展。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台注资10亿成立生物科技公司；2）郎酒:龙马郎上市——郎酒兼香战略关键一跃；3）泸州老窖：泸州老窖与好想你推进“白酒+红枣”产品创新。 行业相对表现 ▌投资观点 白酒板块：国庆中秋双节将至，白酒销售渠道、区域表现分化。渠道端反馈白酒备货节奏谨慎，预计双节动销同比仍承压，主要系团购渠道受损明显，而传统渠道之外，即时零售、直播、新零售渠道酒商保持快速增长，大众消费、宴席市场以及个人家庭消费场景相对坚挺，预计白酒终端消费修复呈现出渠道、区域错位趋势。目前酒企端备货基本完成，开启控量挺价动作，高端酒批价企稳回升，预计Q3企业报表端延续调整。建议关注顺周期与高股息龙头：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒等，以及弹性个股：酒鬼酒、舍得酒业、水井坊、今世缘、珍酒李渡等。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 大众品板块：餐饮链关注政策催化，关注细分高景气赛道机会。餐饮链来看近期催化主要在政策端，9月13日国家卫健委主导的《预制菜食品安全国家标准》草案即将向社会公开征求意见，餐饮门店是否使用、如何使用预制菜，也将首次纳入信息披露范畴，头部品牌有望通过规模效应进一步扩大市占率，利好预制菜中游产业链相关龙头企业，建议关注安井食品、千味央厨、三全食品、龙大美食、国联水产等。休闲食品行业在渠道变革驱动下持续扩容，9月23日万辰集团向港交所提交上市申请，为进一步扩大市占率蓄势，目前零食量贩头部格局稳固，终端业态延续迭代，关注公司同店修复节奏，渠道话语权提升后利润空间将持续释放。建议关注万辰集团。 1、《食品饮料行业周报：双节白酒备货表现分化，关注高德扫街榜催化》2025-09-22 2、《食品饮料行业周报：推进餐饮预 制 菜 明 示 ， 餐 饮 链 催 化 增 加 》2025-09-153、《食品饮料行业周报：关注白酒底 部 机 会 ， 新 消 费 延 续 高 景 气 》2025-09-08 新消费板块：高德推出“高德扫街榜，官宣“烟火好店支持计划”，利好线下到店消费。9月10日，阿里巴巴旗下的高德宣布推出“高德扫街榜”，以线下餐饮商家的榜单为主，将覆盖全国300多个地级市，同时高德官宣“烟火好店支持 计划”，将发放2亿元打车券和9.5亿元消费券，进一步利餐饮到店消费。餐饮板块来看，以小菜园、绿茶为代表的连锁餐饮行业前期受益于外卖业务拉动，收入体量同比增长，同时规模效应下原材料采购议价权提升，盈利能力持续优化，随着高德等平台发力到店消费，有望进一步拉升门店客流。 我们的观点：当前大众品预期持续修复中，重点关注西麦食品、有友食品、东鹏饮料、小菜园、绿茶集团、莲花控股、锅圈等。 饮料板块临近旺季，零售渠道变革下关注新消费机会，重点关注沪上阿姨、茶百道、古茗、蜜雪集团、霸王茶姬、锅圈、老铺黄金、祥源文旅、重庆百货、周六福等，持续关注奈雪的茶。 生育政策出台叠加原奶周期反转预期下，催化板块需求，重点关注孩子王、优然牧业、现代牧业、伊利股份和蒙牛乳业等。 维持食品饮料&商社行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................51.1、行业新闻........................................................................51.2、公司新闻........................................................................52、本周重点公司反馈.......................................................................62.1、本周行业涨跌幅..................................................................62.2、本周公司涨跌幅..................................................................82.3、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................83、行业评级及投资策略.....................................................................134、风险提示...............................................................................14 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览（%）........................................................6图表2：2024.9.24-2025.9.26消费行业细分板块涨跌幅......................................6图表3：2024.9.24-2025.9.26食品饮料板块二级行业涨跌幅..................................6图表4：2024.9.24-2025.9.26食品饮料板块三级行业涨跌幅..................................7图表5：2024.9.24-2025.9.26白酒板块个股涨跌幅..........................................7图表6：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览.................................................8图表7：2024年白酒累计产量414.50万吨，同-7.72%.......................................9图表8：2024年白酒行业营收7964亿元，同+5.30%.........................................9图表9：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2024年6871亿，10年CAGR为10.23%.......9图表10：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为10.72%....9图表11：全国大豆市场价（元/吨）.......................................................10图表12：白砂糖现货价（元/吨）.........................................................10图表13：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................10图表14：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................10图表15：2025年8月规上企业啤酒累计产量2,683.30万千升，同增1.7%......................11图表16：2025年8月啤酒行业产量累计同减0.2%...........................................11图表17：2025年8月葡萄酒行业产量5.6万千升...........................................11图表18：2025年8月葡萄酒行业产量累计同降24.3%........................................11图表19：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........12图表20：休闲食品各品类市场份额........................................................12图表21：能量饮料市场规模从2019年786亿增至2024年1116亿，4年CAGR为7.28%...........12图表22：2019-2023年全国线下饮料各品类销售额占比及增长................................12 图表23：预制菜市场规模2019-2024年CAGR为23%，预计2026年达到7490亿元...............13图表24：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2024年5.57万亿，14年CAGR为9%.................13图表25：重点关注公司及盈利预测........................................................14 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.5家酒企入选浙江省工业遗产名单2.仁怀开展白酒市场秩序整治3.8月广东省啤酒产量下降14.4%4.1-8月贵州酒饮茶制造业增长1.7%5.贺兰山东麓产区预计采收葡萄13万吨6.宁夏葡萄及葡萄酒产业集群续建项目获批建设7.中国对俄啤酒出口量创历史新高8.商务部等八部门支持新业态发展9.云南1.5亿元啤酒项目月底投产 1.2、公司新闻 1.贵州茅台:1)茅台30天秋季大调研收官，动销同比增长超20%释放“暖冬”信号；2)茅台注资10亿元成立生物科技公司2.五粮液:1)五粮春泰州市场开瓶扫码量激增200%；2)五粮液与李宁集团、四川省电力企业协会座谈3.泸州老窖:1）泸州老窖携两大项目亮相工匠大会；2）泸州老窖与好想你推进“白酒+红枣”产品创新4.金种子酒:“双节”出货增长超预期5.郎酒:龙马郎上市——郎酒兼香战略关键一跃6.沱牌：沱牌与美团闪购官宣合作7.舍得酒业：舍得酒业推出“马上有舍得”小酒盲盒8.习酒：以“守正创新加‘数’前行”为主题的习酒集团2025年秋收论坛成功举办 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.2、本周公司涨跌幅 2.3、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 软饮料： 资料来源：弗若斯特沙利文，华鑫证券研究 资料来源：Future Marketing，尼尔森IQ，华鑫证券研究 预制菜： 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 3、行业评级及投资策