食品饮料行业周报：白酒持续磨底，关注资金切换节奏

白酒持续磨底，关注资金切换节奏 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn联系人：张倩S1050124070037zhangqian@cfsc.com.cn 行业新闻：1）1-6月酒饮茶制造业利润同比下降2.1%；2）2024年仁怀白酒产量超31万吨；3）贵阳市场监管对酒企提出“八个坚持、八个不”。 公司新闻：1）贵州茅台：贵州茅台监事会人事调整；2）舍得酒业：倪强辞任舍得酒业董事职务。 行业相对表现 ▌投资观点 白酒板块：近期板块催化因素增加，配置性价比凸显：1）“禁酒令”层层加码在持续纠偏，释放政策端积极信号；2）基金白酒持仓2025Q2仍明显低配，酒企端分红力度提升，股息率走高；3）基建项目开工带来一定情绪催化，有望迎来高切低资金流入。基本面来看，酒类行业正经历去库存周期，批价/需求/政策端形成多重压力测试，酒企端针对渠道、组织、动销等方面积极展开自救动作。本周今世缘举办全国化战略重点市场推介会,公司坚持“品质+文化”双引领、坚持中度高端品类差异、坚持优先突破次高端赛道、坚持省外市场突破“六聚焦”,持续提升经销商公司化运营水平。目前茅台批价企稳，Q2业绩预期前期充分释放，叠加短期政策预期催化，板块配置性价比持续显现。建议关注顺周期与高股息龙头：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒、古井、洋河等，以及弹性个股：酒鬼酒、舍得酒业、今世缘等。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：白酒配置性 价 比 显 现 ， 中 报 披 露 期 将 至 》2025-07-27 2、《食品饮料行业周报：即时零售“反内卷”，短期爆发转向常态化布局》2025-07-213、《食品饮料行业周报：外卖大战继续，中报窗口期将至》2025-07-14 大众品板块：西麦食品举办大健康论坛，公司成立西一生物科技，以生物科技为核心驱动力，全力打造中国药食同源发酵健康产品领导品牌，产品价格带分布较广，第一阶段以纯燕为主，未来增长驱动充足。 新消费板块：受资金轮动及高低切影响，板块行情短期回调，而中长期来看，即时零售正凭借“匹配效率+规模效应+履约能力”构建的新效率体系，直接带动高频/低客单/出餐标准化的茶饮与大众连锁餐饮消费。新茶饮重点关注茶百道（供应链广布局后门店加密成本边际下降，2025年目标新增1100+家）、古茗（自建供应链+咖啡品类布局+下沉市场加密，2025年新增2000家）、沪上阿姨（孵化茶瀑布突围下沉市场，2025年目标新开2000家）、蜜雪集团、霸王茶姬，持续关注奈雪的茶（同店增长，门店模型优化）。餐饮链重点关注：小菜园（同店转正，2025/2026年门店目标 800+/1000+家）、绿茶（同店转正，计划2025年目标新增150家）、锅圈（拓店延续，门店优化进展顺利）。 我们的观点：当前大众品预期持续修复中，重点关注西麦食品、有友食品、东鹏饮料、小菜园、绿茶集团、莲花控股、锅圈等。 饮料板块临近旺季，零售渠道变革下关注新消费机会，重点关注沪上阿姨、茶百道、古茗、蜜雪集团、霸王茶姬、锅圈、老铺黄金、祥源文旅、重庆百货、周六福等，持续关注奈雪的茶。 生育政策出台叠加原奶周期反转预期下，催化板块需求，重点关注孩子王、优然牧业、现代牧业、伊利股份和蒙牛乳业等。 维持食品饮料&商社行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................51.1、行业新闻........................................................................51.2、公司新闻........................................................................52、本周重点公司反馈.......................................................................62.1、本周行业涨跌幅..................................................................62.2、公司公告........................................................................72.3、本周公司涨跌幅..................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................92.5、重点信息反馈....................................................................143、行业评级及投资策略.....................................................................154、风险提示...............................................................................17 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览（%）........................................................6图表2：2024.9.24-2025.7.25消费行业细分板块涨跌幅......................................6图表3：2024.9.24-2025.7.25食品饮料板块二级行业涨跌幅..................................6图表4：2024.9.24-2025.7.25食品饮料板块三级行业涨跌幅..................................7图表5：2024.9.24-2025.7.25白酒板块个股涨跌幅..........................................7图表6：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................7图表7：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览.................................................9图表8：2024年白酒累计产量414.50万吨，同-7.72%........................................10图表9：2024年白酒行业营收7964亿元，同+5.30%..........................................10图表10：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2024年6871亿，10年CAGR为10.23%......10图表11：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为10.72%....10图表12：全国大豆市场价（元/吨）.......................................................11图表13：白砂糖现货价（元/吨）.........................................................11图表14：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................11图表15：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................11图表16：2025年6月规上企业啤酒产量403.6万千升，同增13.1%............................12图表17：2025年6月啤酒行业产量累计同减0.3%...........................................12图表18：2025年6月葡萄酒行业产量4.4万千升............................................12图表19：2025年6月葡萄酒行业产量累计同降26.7%........................................12图表20：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........13图表21：休闲食品各品类市场份额........................................................13 图表22：能量饮料市场规模从2019年786亿增至2024年1116亿，4年CAGR为7.28%...........13图表23：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................13图表24：预制菜市场规模2019-2024年CAGR为23%，预计2026年达到7490亿元................14图表25：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2024年5.57万亿，14年CAGR为9%.................14图表26：重点关注公司及盈利预测........................................................15 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.1-6月酒饮茶制造业利润同比下降2.1%2. 2024年仁怀白酒产量超31万吨3.2024年习水县白酒包材产值达13亿4.广东省上半年啤酒产量241.89万千升5.青啤美团闪购成交额今年预计突破15亿6.贵阳市场监管对酒企提出“八个坚持、八个不”7.《宁夏葡萄酒产业发展空间规划（2025—2035年）》出台8.仁怀681家酒企已实现兼并重组9.张掖发布2亿元白酒项目 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：茅台新专利提升纸盒检测效率；上海、昆明新开茅台文化体验馆；贵州茅台监事会人事调整；官方授权店上线美团闪购2.五粮液：501项目全球招商；攻关项目实现“六个最”3.泸州老窖：泸州老窖部署下半年科技工作4.山西汾酒：2030技改项目建设新进展5.舍得酒业：倪强辞任舍得酒业董事职务6.古井贡酒：华为数据中心古井贡酒样板点发布7.会稽山：会稽山将推原浆鲜黄酒新品 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究