食品饮料行业周报：白酒涨价持续，关注估值切换带来的龙头行情

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 食品饮料行业 行业研究/周报 白酒涨价持续，关注估值切换带来的龙头行情 —食品饮料行业周报20171023 食品饮料行业周报 2017年10月23日 [Table_Summary] 报告摘要：  本周行情：食品饮料上涨1.66%，位于28个行业第1位 本周(2017年10月16日-10月20日)食品饮料指数上涨1.66%，沪深300上涨0.15%，上证综指下跌0.35%，食品饮料位于28个行业第1位。 本周食品饮料各个子行业中，乳品上涨最多，涨幅为4.64%；其他酒类下跌最多，跌幅为4.44%。 本周涨幅前五的公司包括：洋河股份（7.64%）、伊利股份（5.69%）、涪陵榨菜（5.57%）、白云山（5.55%）、好想你(5.09%)；跌幅前五的公司包括：酒鬼酒(-8.83%)、黑芝麻（-8.38%）、盐津铺子（-8.38%）、星湖科技（-7.59%）、桂发祥（-7.33%）。  本周观点：关注业绩确定性强的细分行业龙头 四季度到春节为白酒消费的旺季，市场需求十分旺盛，次高端白酒继续涨价，本周泸州老窖特曲三大品系全线提价，今世缘也计划对旗下产品提价5-20元不等。目前泸州老窖、今世缘等多家酒企已基本完成2017年全年销售计划，销售压力减轻，涨价动力强劲。目前我们认为整体白酒行业需求仍在不断改善，板块整体业绩确定，并且临近年末估值切换，白酒板块仍是长期资产配置的首选标的，建议关注：贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒。 上周，国内生鲜乳价格均价3.48元/千克，同比增长0.7%，依然持续回升态势。9月份夏季热激应影响仍存在，导致生鲜乳产量下降，我们预计原奶供需将进一步改善，优化下游竞争格局，终端消费的恶性促销与价格战在减弱，有望降低龙头企业的销售费用率。建议关注龙头企业伊利股份，以及省外扩张的天润乳业。 根据国家统计局，今年1-7月餐饮行业收入同比增速达到11.2%（去年同期为10.8%）。由于原料、包材等成本上涨，去年以来，调味品龙头及一线企业纷纷提价，幅度5%以上。在消费升级趋势下，调味品的提价效应明显，未来企业量价齐升概率较大。建议关注海天味业、恒顺醋业、涪陵榨菜。  一周重点数据跟踪 茅台、五粮液京东价格同上周持平，洋河梦之蓝（52度）回调30元/瓶，52度500ml剑南春较上周回调10元/瓶；生鲜乳平均价格较上周持平。10月19日生猪外三元市场价较上周环比回落0.14%，同比下跌13.01%，猪肉价格较上周环比下降0.88%，同比下降12.28%。仔猪价格较上周环比下降2.32%，同比下降19.78%。猪粮比报7.66，环比持平，同比下降12.66%。  本周行业要闻及重要公司公告 行业新闻：1.汾酒2018年在河南要增长80%，突破10亿元;2. 晨冠乳业拟并澳洲乳企 国产乳企加速“买买买”;3. 第15批奶粉配方注册名单获批，惠氏雅培再登榜单;4. 京东牵手茅台深度合作;5. 泸州老窖特曲三大品系全面提价，蓝柔二曲等停货;6. 泸州市1-9月出口白酒469.5万美元，增长67％。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：陈柏儒 执业证号： S0100512100003 电话： 010-85127729 邮箱： chenbairu@mszq.com 研究助理：汪玲 执业证号： S0100117030004 电话： 010-85127665 邮箱： wangling@mszq.com 研究助理：黄瑞云 执业证号： S0100116070069 电话： 010-85127728 邮箱： huangruiyun@mszq.com [Table_docReport] 研究助理：张双轶 执业证号： S0100116060007 电话： 010-85127519 邮箱： zhangshuangyi@mszq.com 相关研究 1.《白酒迎涨价潮，关注白酒板块及大众消费品细分龙头》20171016 2.《民生食品饮料周报20171009：白酒旺季到来，需求持续向好；消费升级，关注细分龙头》20171009 -10%0%10%20%30%40%50%60%16-0916-1217-0317-0617-09食品饮料 沪深300 周报/**行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 公司公告： 加加食品、 西王食品、百润股份、双塔食品、梅花生物、克明面业 发布2017年三季度报告；来伊份首次公开发行部分限售股上市流通；金达威持股 5%以上股东减持股份预披露。 风险提示：经济增速大幅下滑、食品安全问题等。 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 10月20日 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 600519 贵州茅台 574.33 13.31 18.53 22.8 43.15 30.99 25.19 强烈推荐 600809 山西汾酒 54.35 0.70 0.96 1.33 77.64 56.61 40.86 强烈推荐 600887 伊利股份 29.17 0.93 1.03 1.32 31.37 28.32 22.10 强烈推荐 603288 海天味业 49.55 1.05 1.26 1.47 47.19 39.33 33.71 强烈推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院 周报/**行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 目录 一、本周行业回顾 .............................................................................................................................................................. 4 二、本周观点 ...................................................................................................................................................................... 5 1、行业观点 ......................................................................................................................................................................... 5 2、各版块行情 ..................................................................................................................................................................... 6 3、本周重点公司关注 .......................................................................................................................................................... 6 三、一周重点数据跟踪 ...................................................................................................................................................... 7 (一)白酒 ..................................................................................................................................................................................... 7 (二)葡萄酒 ................................................................................................................................................................................. 8 (三)乳制品 ................................................................................................................................................................................. 8 (四)肉制品 ................................................................................................................................................................................. 9 (五)啤酒 ................................................................................................................................................................................... 10 四、本周行业要闻及重点公司公告................................................................................................................................. 10 (一)行业要闻 ........................................................................................................................................................................... 11 (二)公司公告 ..............................................................................