功能食品行业正重塑：新需求扩容，垂类新机频出

时间：9月26日 参会人：华创分析师 全文摘要 随着老龄化趋势和健康意识的提升，食品行业，尤其是功能食品和保健品领域正迎来新的市场需求和市场趋势。消费者对细分需求的关注日益增加，推动了功能食品市场的快速增长，特别是在年轻消费者群体中表现显著。电商平台的兴起使得销售渠道更加多元化，对品牌与消费者互动的方式提出了新的要求。代工化趋势的加强，使得品牌能够更灵活地应对市场需求，精准定位细分市场成为关键。对于投资者而言，关注那些能够捕捉和满足新消费群体细分需求的公司至关重要，同时，也需认识到市场的风险，采取谨慎的投资策略。这一系列变化反映了行业正朝着更加个性化、健康化和数字化的方向发展。 问答回顾 发言人问：本次电话会议的内容主要聚焦于什么领域？ 发言人答：本次电话会议主要聚焦于食品行业的功能食品这一领域，特别是与新消费相关的业态，如微生物蛋白、大功能食品等，并讨论了全球对此类细分需求的旺盛状况以及国内老龄化趋势下保健品市场的潜力。 未知发言人问：功能食品行业的市场规模和增长潜力如何？ 未知发言人答：功能食品行业在中国市场的规模接近3000亿，在营养功能食品剂这个狭义赛道上。如果加上功能饮料和其他药食同源的赛道，市场规模可达近万亿。随着老龄化进程加快、健康意识提升以及消费者购买力增长，该行业在中高速增长下，十年维度内有望实现翻倍增长，达到接近5000亿的市场规模。 未知发言人问：年轻消费者和中老年消费者在购买功能食品上的特点是什么？ 未知发言人答：年轻消费者在购买功能食品时，有冲动消费的特点，例如在抖音等新渠道上，40岁以下消费者占比接近80%。而中老年消费者则更注重保健与情绪价值的结合，例如口服美容、孕妇DHA、青年人群的褪黑素软糖、护肝片以及抗衰产品等，这些产品不仅强调功效，还注重提供情绪价值和生活品质提升。 未知发言人问：当前功能食品行业的需求和渠道发展趋势如何？ 发言人答：当前功能食品行业的需求和渠道呈现共振重塑的状态，新的细分需求不断出现，如保健与情绪结合的产品。消费者在购买时更加注重自我满足和情绪价值，因此在剂型、风味、包装、品牌定位等方面都有新的创新和需求。传统保健品更侧重功效诉求，而现在年轻消费者更倾向于将保健与享受结合起来，从而推动了如口服美容、孕妇营养品及各种软糖、片剂等产品的快速发展。 未知发言人问：宠物市场在老龄化阶段有哪些新的消费需求出现？ 未知发言人答：在宠物市场老龄化的阶段，新的消费需求主要围绕保护肠胃调理、美毛护理等基本需求的成长，以及情绪价值、功效、消费场景和不同人群的全面渗透。 未知发言人问：这种新需求如何影响产品形态、渠道形态和营销模式的变化？ 发言人答：新需求促使产品形态、渠道形态和营销模式都在重构，例如众筹平台上的产品发酵和快速传播，以及针对年轻消费群体的休闲化记性与产景崛起，通过软糖、茶饮等食品形态提供好吃又健康的消费体验。 发言人问：在保健品赛道上，线上销售有哪些显著变化？ 未知发言人答：线上销售增长迅速，从过去类似药品的包装转变为便携度高、精准计量的营养包，且营销上在小红书等平台上定制爆款内调，吸引年轻消费者并快速扩大市场份额。 发言人问：线上购买保健品的占比情况如何？ 发言人答：线上购买保健品的份额已从2013年的14%增长至2023年的55%，线上销售额超过千亿，并且抖音、跨境电商等渠道实现高速增长，其中抖音凭借冲动消费购买欲和内容电商的特点，在线上赛道中实现高双位数的高速扩容。 发言人问：当前中国消费品红利体现在哪些方面？ 未知发言人答：当前的中国消费品红利体现在线上零售业态创新，如零食创新、电商零售业态创新，以及线上药店红利。同时，新兴品牌通过内容电商、抖音等平台触达消费者，跨境电商也带来了成熟市场的保健品口碑和配方原料信赖，还有私域流量运营等新锐模式在功能食品赛道中表现明显。 未知发言人问：对于B端企业而言，在当前市场环境下应如何应对？ 发言人答：B端企业在面对市场变化时，不仅要洞察消费者需求，更要提升与消费者的互动触达能力，尤其是细分化、垂类化需求的精准定位与满足。同时，头部企业虽有稳定增长但缺乏爆发力，而创业品牌可通过找准细分需求、精准产品研发和情绪价值提供实现快速增长。此外，代工化率也在稳步提升，以应对激烈的市场竞争和产能需求变化。 发言人问：在当前的市场环境下，小品牌与大品牌在产业链中的分工和合作情况如何？ 发言人答：小品牌由于无法自行投产，通常会选择与代工厂合作，形成高效的专业化分工。而在与大B端客户对比时，竞争力层次分明，大品牌对代工厂的需求更侧重于强大的研发能力、高标准供应链响应及定制开发服务，而新锐小品牌则更需要代工厂帮助其市场认知和快速响应市场需求。 未知发言人问：对于现代健康这家公司，它的战略调整和未来发展方向是什么？ 未知发言人答：现代健康曾绑定大型渠道，经营上重点收购欧洲和美国企业，当前正在进行全国全球化调整，剥离亏损资产，并在多个细分赛道进行战略布局，尤其是在十月份将更加清晰展示公司变革提速后的经营状态。未来成长性依赖于基础盘的大客户以及积极开拓的中小型客户，同时利用过去五六年的海外供应链基础，一旦反转起来，公司的弹性非常大。 发言人问：对于B端代工厂来说，在面对不同规模企业时，其竞争优势体现在哪里？ 发言人答：随着自身研发、供应链沉淀下的优势和规模效应不断建立，代工厂在面对大品牌时已有基础，并且在服务小批量企业时具备快速下沉的能力。不过，这需要从组织体系上不断建立健全，甚至可能需要构建两种不同的运作模式。 未知发言人问：投资机会方面，您认为主要有哪些方向？ 未知发言人答：投资机会主要分为两类：一类是C端精准定位垂类需求的企业，另一类则是关注HH国际（现代健康）的发展，它在经营和财务压力高峰过后，婴幼儿奶粉业务随行业注地增长，保健品和宠物保健品布局也开始驱动增长，同时也在积极布局全球化及新渠道，公司调整进入加速状态，未来成长性来自原有大客户基础、开拓中小型客户以及海外供应链优势。 未知发言人问：在功能食品赛道上，有哪些新的投资机会？ 未知发言人答：新的投资机会包括寻找下一个能在功能性食品领域，尤其是保健品以外的细分领域，如药食同源产品等，找到细分人群痛点和场景的产品。此外，将持续关注像现代健康这样的B端公司，尤其是在四季度可能存在的投资机会，同时也会关注新消费模式带来的细分赛道新品机会。