摘要
重要资讯
- 俄罗斯黑海港口城市新罗西斯克遭乌军无人机袭击，俄乌冲突持续引发市场关注。
- 美国总统特朗普在社交媒体发文称联合国发生“险恶”事件，美俄关系紧张。
- 美国确认自8月1日起对欧盟进口汽车及汽车产品征收15%关税，但部分商品豁免。
- 中国商务部发言人表示中美省州经贸合作是重要平台，呼吁美方取消不合理关税，推动经贸关系稳定。
焦煤
- 市场逻辑：国庆前资金趋于谨慎，逐步减仓，价格震荡偏强。供应端扰动减弱，9-10月需求影响权重增加，煤炭产量释放平缓，大幅收缩预期低。盘面价格未体现旺季预期，资金不再抢跑，焦煤价格受焦炭现货提降制约。
- 交易策略：焦煤多单继续持有，上涨后逐步兑现利润，JM2601合约关注1120-1150元/吨支撑，上方压力在1350-1370元/吨。
焦炭
- 市场逻辑：焦化利润收缩后，焦企提涨动力增强，反内卷情绪发酵。10月焦化利润可能继续收缩，流向煤矿或钢厂。煤矿无库存压力时，焦煤负反馈逻辑不通畅，成本端支撑焦炭价格。美联储降息背景下，焦炭正套机会大于单边机会。
- 交易策略：部分焦化厂提涨，期价偏强，钢厂补库需求回落，节前上行空间有限。多单逐步止盈，套保企业加回套保头寸，主力合约关注1600-1620元/吨支撑，上方压力在1800-1820元/吨。
第一部分交易策略与期现行情
- 表1：双焦交易策略参考
- 焦煤：回调后逢低多，下方支撑1120-1150元/吨，上方压力1350-1370元/吨。
- 焦炭：回调后逢低多，下方支撑1600-1620元/吨，上方压力1800-1820元/吨。
- 国内价格：双焦整体偏强，J2601合约收于1760.00元/吨，JM2601合约收于1234.50元/吨。唐山、日照焦炭价格稳定，吕梁、安泽焦煤价格微涨。
- 进口价格：蒙5原煤、精煤价格上涨，峰景矿(CFR)价格下跌，美国、俄罗斯CFR价格稳定，加拿大CFR价格微降。
第二部分基本面
- 供需：
- 洗煤厂开工率63.01%，精煤日均产量53.44万吨，增1.34万吨。
- 独立焦化厂产能利用率75.27%，焦炭日均产量53.66万吨，增1.21万吨。
- 钢厂焦炭日均产量46.65万吨，增0.05万吨。
- 库存：
- 六港焦煤库存282.19万吨，增11.08万吨；焦化厂库存940.41万吨，增56.87万吨；钢厂库存790.34万吨，减3.39万吨。
- 四港焦炭库存204.10万吨，减1.01万吨；焦化厂库存66.41万吨，减1.43万吨；钢厂库存644.67万吨，增11.38万吨。
第三部分价差
- 焦炭1-5、5-9价差稳定，焦煤1-5、5-9价差波动。焦炭与铁矿、焦煤与焦炭、焦炭与螺纹价差分析显示正套机会大于单边机会。
