南华原油风险管理日报

核心观点

隔夜原油延续反弹态势，突破前期高点并打破震荡收敛格局，但整体仍处于横盘震荡大框架内。此次反弹主要受俄乌地缘风险推动，乌克兰频繁袭击俄罗斯石油设施（包括新罗西斯克港）引发市场对俄石油供应下滑的担忧，叠加多头情绪偏强且小幅增仓。按此前地缘驱动节奏，当前原油反弹的时间和空间已基本到位，需警惕油价重复“反弹后回落”走势、重回震荡区间。若无重大地缘事件，原油上方空间有限，大趋势仍为弱势，中长期或维持弱势横盘或呈向下趋势，短期多空天平变化还需盘面及供应数据进一步验证。

交易策略

1. 单边：震荡偏弱。
2. 套利：汽油裂解季节性走弱，柴油裂解偏强，内外盘价差收窄。布伦特月差01-03偏强，WTI月差01-03偏强，SC月差01-03偏弱。
3. 期权：观望。

逻辑梳理

短期地缘成为行情主导变量：俄乌冲突强度维持高位，乌克兰对俄罗斯石油基础设施（含新罗西斯克港）的高频袭击诱发市场对俄罗斯原油供给收缩的定价预期；叠加资金端多头持仓呈现边际增持态势，共同推动原油价格隔夜延续反弹趋势。

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