南华原油风险管理日报

杨歆悦（投资咨询证号：Z0022518）南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心观点】 隔夜原油延续反弹态势，不仅突破前期高点，还打破了此前的震荡收敛格局，但整体仍处于横盘震荡大框架内。此次反弹主要受俄乌地缘风险推动，乌克兰频繁袭击俄罗斯石油设施，包括新罗西斯克港这一俄最大原油出口港，引发市场对俄石油供应下滑的担忧，叠加多头情绪偏强且小幅增仓，共同支撑油价走高。值得注意的是，按此前地缘驱动节奏，当前原油反弹的时间与空间已基本到位，需警惕油价重复“反弹后回落”走势、重回震荡区间。若无重大地缘事件，原油上方空间有限，大趋势仍为弱势，中长期或维持弱势横盘或呈向下趋势，短期多空天平变化还需盘面及供应数据进一步验证。 【交易策略】 1.单边：震荡偏弱。 2.套利：汽油裂解季节性走弱，柴油裂解偏强，内外盘价差收窄。布伦特月差01-03偏强，WTI月差01-03偏强，SC月差01-03偏弱。 3.期权：观望。 【逻辑梳理】 短期地缘成为行情主导变量：俄乌冲突强度维持高位，乌克兰对俄罗斯石油基础设施（含俄罗斯最大原油出口港新罗西斯克港）的高频袭击，诱发市场对俄罗斯原油供给收缩的定价预期；叠加资金端多头持仓呈现边际增持态势，共同推动原油价格隔夜延续反弹趋势，并突破前期震荡高点，阶段性打破此前的震荡收敛格局。 【相关资讯】 1. 美国总统特朗普：认为土耳其将停止购买俄罗斯石油。 2. 伊拉克总理宣布，已达成协议，将通过伊拉克-土耳其管道出口库尔德油田的石油。 3. 据国际文传电讯社：俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯将禁止贸易商出口柴油，柴油出口限制将持续至年底。俄罗斯还将延长汽油出口禁令至年底。 4. 新加坡企业发展局（ESG）：截至9月24日当周，新加坡燃料油库存下降260.6万桶，至2280.4万桶的13周低点。 source：同花顺,南华研究