南华原油风险管理日报

杨歆悦（投资咨询证号：Z0022518）南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心观点】 周三原油市场放量上涨，SC2512上涨2.52%，收盘447.2元/桶。当前原油市场呈现“被动横盘”特征，60-65美元区间下沿的震荡更多是空头获利回吐与多头试探性增仓的博弈结果，日线级别仍受短期均线系统压制，下行趋势结构未被破坏。消息面上，今日特朗普宣布采购100万桶原油，利用当前低油价补充美国战略石油储备（SPR）。当前美战略原油储备在4.08亿桶，这100万桶的增量微乎其微，更多可以看作是情绪上的呼吁。基本面，昨日API数据全线去库，对油价利好驱动。宏观面“利空未除”——美国政府停摆与中美经贸摩擦持续压制需求预期，银行体系准备金率临界值引发的流动性隐忧，进一步削弱风险资产配置吸引力，VIX指数潜在上行风险或加剧油价波动。地缘溢价快速消退后，基本面供需矛盾重新主导定价，当前布油价格已接近部分高成本产能边际成本，但需求端疲软导致支撑力度有限。当前原油在60美元附近反弹，验证关键位的支撑性，后期若60美元关键支撑位失守，技术面将触发趋势性空头信号，叠加美元指数潜在走强压力，原油或开启新一轮下行周期，需密切跟踪量仓结构与宏观情绪共振风险。 【交易策略】 1.单边：建议暂时观望，逢高空。 2.套利：空月差择机止盈，短期观望。3.期权：观望。 【逻辑梳理】 一、短期反弹驱动 特朗普政府100万桶SPR采购释放情绪托底信号；API库存全线去库提供基本面利好，推动油价短期反弹。 二、中期压制因素 供应端：OPEC+增产、美国页岩油产量高位，供应压力持续；需求端：美国政府停摆、中美经贸摩擦、炼厂检修季临近，需求预期疲软；宏观面：银行流动性收紧、VIX指数上行，风险资产配置吸引力下降。 三、长期关键变量 成本支撑有限：布油接近高成本产能边际成本，但需求疲软削弱支撑； 技术面承压：日线受均线压制，下行趋势未改，60美元支撑位成关键，失守或触发新一轮下行。 四、核心关注 EIA库存数据（预期差）、美联储政策、OPEC+产量动向，以及60美元支撑位量仓变化。 【相关资讯】 1.2025年10月22日，特朗普政府宣布计划斥资1.71亿美元采购100万桶原油，利用当前低油价补充美国战略石油储备（SPR）。 2.API数据显示，上周，美国API原油库存 -298.1万桶，之前一周 +740万桶。上周API库欣原油库存 -40万桶，前值 -97.8万桶。上周API成品油汽油库存 -20万桶（前值 +300万桶）、馏分油库存 -100万桶（前值-480万桶）。 3.欧洲领导人发表联合声明，支持通过谈判推动俄鸟停火。声明表示，各方一致支持争取公正而持久的和平，并赞同美国总统特朗普提出的立即停火、以当前接触线作为谈判起点的主张。声明重申国际边界不应以武力方式改变。 source：同花顺,南华研究