双焦周报：焦炭首轮提降开启，双焦区间震荡

焦炭首轮提降开启，双焦区间震荡双焦周报20250908 第 一 部 分市 场 观 点 焦煤基本面 •（1）供给：523家样本矿山开工率75.78%（-8.26%），523家样本矿山精煤日均产量69.31万吨（-6.01），314家洗煤厂产能利用率35.58%（-0.94%），精煤日均产量25.24万吨（-0.74），受多地煤矿安全检查而停减产影响，矿山开工率和精煤日均产量环比大幅下滑，洗煤厂产能利用率和精煤日均产量环比收缩，焦煤供应维持偏紧格局。 •（2）需求：247家钢厂铁水日产量228.84万吨（-11.29），高炉开工率80.4%（-2.8%），钢厂炼焦煤可用天数13.09天（-0.16），230家独立焦化厂炼焦煤可用天数11.47天（-0.55），铁水日均产量和高炉开工率大幅回落，钢厂和焦化厂炼焦煤可用天数小幅收缩，下游需求边际走弱，对原料采购趋于谨慎。 •（3）库存：523家样本矿山精煤库存268.08万吨（-15.54），全样本独立焦化厂库存920.05万吨（-41.22），钢厂库存795.76万吨（-16.09），314家样本洗煤厂精煤库存286.15万吨（-3.33），主要港口库存275.49万吨（+0.14）。整体来看，焦煤上游矿山和洗煤厂库存回落，累库压力有所缓解，但下游钢厂和焦化厂库存同步大幅下滑，整体焦煤社会库存下降，企业以去库为主，供应偏紧。 弘业期货研究院•（4）总结：上周焦煤期价大幅波动，盘面表现先抑后扬，现货价格则稳中偏弱。供应端受多地煤矿安全检查及阶段性限产影响，矿山开工率和精煤产量显著下滑，叠加洗煤厂开工不足，整体供应维持偏紧，但部分煤矿在阅兵结束后已开始逐步复产，局部地区开始出现累库迹象。进口端，澳洲和蒙煤价格小幅回落，但下游采购积极性有限，补库意愿不强，市场成交清淡。需求端，高炉开工率与铁水日产量双双回落，钢厂与焦化厂采购趋于谨慎，终端消费未见实质改善，传统“金九”旺季需求目前不及预期。库存方面，上游煤矿和洗煤厂库存下降，累库压力有所缓解，而下游钢厂、焦化厂库存也出现明显去化，整体社会库存环比下滑。总体来看，焦煤供需格局呈现双弱状态，短期盘面情绪驱动大于基本面支撑，“反内卷”方面的政策消息仍可能带来扰动，后续关注需求端恢复情况及宏观方面是否有新的变化，预计焦煤价格或维持震荡。 数据来源：wind、mysteel、弘业期货研究院 焦炭基本面 •（1）供给：焦化厂平均吨焦利润64元/吨（+9），全样本独立焦化厂产能利用率73.14%（-0.22%），全样本独立焦化厂日均产量64.32万吨（-0.2），247家钢厂日均焦炭产量45.72万吨（-0.37）。焦化厂平均吨焦利润盈利持续上升，但焦炭第八轮提涨受阻，钢厂开启首轮提降，市场情绪偏空，阅兵前限产导致焦化厂产能利用率与产量均有所收缩，钢厂焦炭产量环比下滑，但随着阅兵结束，市场对复产预期较强。 •（2）需求：247家钢厂铁水日产量228.84万吨（-11.29），高炉开工率80.4%（-2.8%），247家钢厂焦炭可用天数为11.71天（+0.93）。铁水日产量和高炉开工率环比显著回落，但主要是由于重大活动前钢厂限产所致，随着限产结束预计未来铁水产量将逐步回升。 •（3）库存：全样本独立焦化厂库存66.51万吨（+1.2），主要港口库存205.06万吨（-7.03），247家钢厂库存623.71万吨（+13.64）。焦炭显性库存环比抬升，焦化厂库存变化不大，主要港口库存下滑，下游钢厂累库， •（4）总结：上周焦炭市场整体延续供需双弱格局，期货盘面跟随焦煤同样呈现先抑后扬走势。现货方面，第七轮提涨落地后，第八轮提涨受阻，钢厂在阅兵限产结束后迅速开启首轮提降，现货报价稳中偏弱。供应端来看，焦化利润持续修复，焦企在阶段性限产下产量略有收缩，但阅兵结束后存在复产意愿，预计供应将逐步恢复。需求端同样受到重大活动限产影响，高炉开工率与铁水日产量环比明显下滑，不过考虑到限产因素逐步解除，短期铁水产量有望回升至前期高位。库存方面，焦化厂和钢厂小幅累库，港口库存下降，整体社会库存仍处中性偏高水平，短期矛盾并不突出。整体而言，焦钢博弈进入新阶段，钢厂提降预期带动市场情绪偏空，若需求恢复不及预期，市场普遍预期焦炭价格或将面临2-3轮提降压力。需关注“金九银十”旺季需求能否兑现，预计焦炭将维持区间震荡运行。 第二部分宏观地产跟踪 数据来源：wind、mysteel、弘业期货研究院 第三部分焦煤供需跟踪 焦煤现货价格趋稳，部分煤种价格回落 煤矿日均精煤产量和开工率环比回落，供应仍偏紧 洗煤厂精煤日均产量和产能利用率环比下滑 受限产影响钢厂高炉开工率下滑，铁水产量大幅回落 矿山和洗煤厂库存小幅下滑 焦化厂和钢厂焦煤库存持续去化，补库动能趋缓 港口炼焦煤库存趋稳 焦化厂炼和钢厂炼焦煤库存可用天数小幅回落 蒙煤通关量回升至高位 第四部分焦炭供需跟踪 第八轮提涨搁置，首轮提降开启 第八轮提涨搁置，首轮提降开启 焦化企业吨焦利润持续改善 阅兵前限产致产量下滑，但活动结束后有复产预期 焦化厂和钢厂产能利用率同步回落 独立焦化厂库存回升，钢厂库存趋稳 港口焦炭库存小幅回落 免责声明 本报告的著作权属于弘业期货股份有限公司。未经弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：zhaoliyan@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK