焦煤焦炭周报：焦炭首轮提降落地，双焦期价继续探底

【期现行情】
焦煤2605合约上周收于1140，周跌幅1.04%；焦炭2601合约上周收于1585，周涨幅0.67%。现货市场方面，焦煤报价偏弱运行，焦炭首轮提降50-55元/吨落地。

【基本面分析】
焦煤：

• 供应端：炼焦煤矿山产能利用率85.6%，环比下降0.4%；精煤日均产量75.4万吨，环比减少1万吨。煤矿控产节奏放缓，供应受限。库存方面，炼焦煤矿山原煤及精煤库存大幅累库，独立洗煤厂精煤库存累库幅度增加。
• 需求端：焦炭提降后焦企利润收窄但仍盈利，生产积极性较高。焦煤价格下跌后部分企业补库，但市场悲观情绪浓厚，采购以刚需为主。焦煤线上竞拍成交价格下降，流拍率较高。
• 结论：供需双弱，焦煤2605合约止跌震荡，短期关注能否修复，否则继续下跌寻找支撑。

焦炭：

• 供应端：焦化企业产能利用率73.84%，环比上升0.89%；日均产量64.53万吨，环比增加0.77万吨。首轮提降后焦企仍盈利，开工率小幅上升，供应增加。港口焦炭现货暂稳，贸易商集港积极性下降，库存下降。
• 需求端：钢厂高炉开工率80.16%，环比下降0.93%；日均铁水产量232.3万吨，环比减少2.38万吨。钢厂盈利率36.36%，环比上升1.3%，但钢材需求淡季持续，钢厂高炉检修计划增多，焦炭需求预期减弱。
• 结论：供应增加，需求下降，焦炭2601合约止跌震荡，短期关注能否修复，否则继续下跌寻找支撑。

【套利方面】
焦煤比均值1.48，目前处于历史同期相对高位，关注1.3-1.55区间变化。需关注煤焦现货价格、下游成材需求、钢厂生产情况、焦钢企业利润、国际宏观政策及突发性风险冲击。

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