碳酸锂期货周报：短期驱动有限，锂价震荡运行

国元期货研究咨询部 2025年9月23日 短期驱动有限锂价震荡运行 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 【策略观点】 供应：辉石提锂方面，从南澳港口发运数据来看，9月澳矿发运量或有明显增长，叠加非洲新投产矿山释放增量，锂辉石供应呈增长趋势，辉石提锂盐厂在前期套保入场后，短期内或稳定增产，但受制于辉石提锂产能限制，进一步提产的空间相对有限；云母提锂方面，近期据悉江西企业7家待提交储量报告矿山的报告提交节点可能延期至10月底，短期内云母提锂产量稳中有增；盐湖提锂方面，近期五矿盐湖旗下产能即将投产，国内盐湖提锂产量或有一定增加；回收提锂方面，短期内回收提锂仍面临废料供应不足的问题，但随着前期锂价上涨，回收端利润有所恢复，后续或维持小幅增产态势。进口方面，智利SQM提高锂盐销量指引，另一方面，阿根廷盐湖产量季节性恢复，以及新增3Q盐湖产能投放，预计后续锂盐进口维持增势。 范芮电话：010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3055660 投资咨询资格号Z0014442 需求：从调研情况来看，9月动力电芯在终端需求季节性回暖及出口需求拉动下，环比明显增长；储能电芯由于产能增长限制，环比增幅有限，但考虑到储能电芯供需偏紧的问题，月内实际产量或高于排产计划。在此背景下，预计正极材料产量环比增幅扩大。 库存：短期内锂盐厂增产速度慢于需求端增速，碳酸锂库存或维持小幅去化。 总结：碳酸锂需求端增量预计大于供应增量，整体处于季节性去库阶段，锂价下方存在支撑，但当前碳酸锂库存高企，且市场对后续供应增量预期较大，碳酸锂温和去库较难给予锂价大幅上涨驱动，预计短期锂价横盘运行。 【目录】 一、行情回顾.............................................................................................................................1二、持仓和成交.........................................................................................................................1三、现货价格及升贴水..............................................................................................................2四、锂矿价格.............................................................................................................................3五、锂盐生产情况.....................................................................................................................4六、库存.....................................................................................................................................7七、下游材料生产情况..............................................................................................................8八、电池价格.............................................................................................................................9九、终端生产情况.....................................................................................................................9十、政策资讯...........................................................................................................................10十一、基本面资讯...................................................................................................................11 一、行情回顾 本周碳酸锂主力合约震荡偏强，9月19日收盘价73960元/吨，较上周涨3.93%。 二、持仓和成交 截至9月19日，碳酸锂持仓309402手，较上周减28138手；成交370359手，较上周减40630手。 图表2：碳酸锂期货持仓及成交量 数据来源：广州期货交易所、国元期货 三、现货价格及升贴水 9月19日，中国电池级碳酸锂现货均价为73500元/吨，较上周增1050元/吨。 9月19日，现货平均升贴水为0元/吨，较上周持平。 四、锂矿价格 9月19日，中国锂辉石到岸价格859美元/吨，较上周增17美元/吨；国产锂云母价格1880元/吨，较上周增105元/吨。 数据来源：SMM、国元期货 8月，澳洲黑德兰港口发往中国锂辉石数量为128048吨，较上月增44.28%。 数据来源：Pilbara Ports、国元期货 五、锂盐生产情况 截至9月18日当周，锂辉石生产碳酸锂产量12869吨，较上周增160吨； 锂云母生产碳酸锂产量2860吨，较上周增130吨；盐湖产碳酸锂产量2745吨，较上周增90吨；回收产碳酸锂产量1889吨，较上周增20吨。 截至9月18日，锂辉石提锂开工率为67.42%，较上周增0.84个百分点；锂云母提锂开工率为30.38%，较上周增1.38个百分点；盐湖提锂开工率为52.6%，较上周增1.73个百分点；回收提锂开工率为27.52%，较上周增0.29个百分点。 截至9月19日，外购锂辉石产碳酸锂利润为-3096元/吨，较上周减1077元/吨；外购锂云母产碳酸锂利润为-8402元/吨，较上周减1024元/吨。 截至9月19日，碳酸锂进口利润为-2652.2元/吨，较上周减269.6元/吨。 截至9月19日，冶炼和苛化产氢氧化锂利润为5856元/吨和-652元/吨，较上周减1226元/吨和减1204元/吨。 图表9：碳酸锂盐厂开工率 数据来源：SMM、国元期货 六、库存 截至9月18日，冶炼厂碳酸锂库存为34456实物吨，较上周减1757实物吨；下游碳酸锂库存为59495实物吨，较上周增1216实物吨；总计碳酸锂库存为137531实物吨，较上周减981实物吨。 图表13：碳酸锂样本企业库存 数据来源：SMM、国元期货 截至9月19日，SMM碳酸锂社会库存为48260吨，较上周增3010吨。 数据来源：SMM、国元期货 七、下游材料生产情况 截至9月18日，三元材料产量为16649吨，较上周增158吨；磷酸铁锂产量为78143吨，较上周增630吨。 图表15：正极材料产量 数据来源：SMM、国元期货 八、电池价格 截至9月19日，方形动力磷酸铁锂电芯价格为0.332元/Wh，较上周增0.004元/Wh；方形储能电池价格为0.303元/Wh，较上周增0.001元/Wh。 数据来源：SMM、国元期货 九、终端生产情况 9月14日当周，中国国产新能源乘用车销量为25.7万辆，较上周增7.6万辆；中国新能源乘用车渗透率为60%，较上周增0.5个百分点。 数据来源：SMM、国元期货 数据来源：SMM、国元期货 十、政策资讯 1)2025年8月22日至26日，美国国税局通过NPR、CNBC等平台发布澄清信息，宣布针对即将到期的电动汽车税收抵免政策（最高7500美元）的新调整：只要消费者在2025年9月30日（包括当天）之前与经销商签署具有 法律约束力的购车合同，并支付任何形式的首付款或以旧车折价，便可锁定联邦电动汽车税收抵免。此后交车日期不再影响税收抵免资格。 2)工业和信息化部、市场监督管理总局9月4日印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》。《方案》提出，2025年至2026年，规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在7%左右，加上锂电池、光伏及元器件制造等相关领域后电子信息制造业年均营收增速达到5%以上。 总结：储能政策持续推进。 十一、基本面资讯 1)据智利海关数据，2025年8月智利对中国发运碳酸锂1.3万吨，环比增加4.8%。2)据智利海关数据，2025年8月智利硫酸锂对中国出口硫酸锂6916吨，环比减少33.42%。3)据阿根廷海关数据，2025年7月对中国出口碳酸锂5782吨。4)近期，宁德时代会议提及旗下枧下窝矿山计划11月复产，具体能否如期复产仍需关注矿权审批进度。5)9月12日，紫金矿业企业3Q盐湖宣布正式投产，一期产能为2万吨碳酸锂。6)9月16日，乘联分会秘书长发文表示，2025年8月末全国乘用车行业库存316万辆，较上月下降13万辆。4月行业库存350万辆创近两年新高，以旧换新推动的车市零售较高，但厂家生产相对谨慎；5-8月车企相对更理性控制生产，减少对经销商的库存压力，形成5-8月持续去库存。8月乘用车行业整体库存下降到316万辆，总体相对小幅下降。其中厂家库存占比23.9%，较上月提升0.3个百分点，行业库存下降的主要是渠道库存，经销商压力缓解。 总结：资源端扰动结束。 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。 碳酸锂期货周报 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司 安徽分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 地址：安徽省合肥市金寨路91号立基大厦6层电话：0551-68115888/65170177 河南分公司地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681