碳酸锂周报：缺乏提涨驱动，锂价弱势震荡运行

敬请参阅最后一页免责声明1/9⚫基本面方面：锂价屡创新低，上游锂盐厂停减产信息频出，高频周产数据连续下滑。下游悲观预期较浓，现货端始终维持刚需采买，企业节前备库强度有限。产量收缩背景下，库存端整体仍处于高位。⚫成本方面：报告期内，百川口径下的锂辉石及锂云母价格均有不同幅度的下跌。⚫盘面上，主力合约大幅移仓换月，周内减仓5万余手。而在偏空预期下，7-9价差迅速收敛，一度接近平水，月间价差已不足以覆盖换袋成本。截止周五，主力合约虽有收涨，但并未出现增仓放量信号，技术上不能确定筑底。后期观点：前期市场关注的环保及内卷治理问题均未能在锂电市场得到验证，短期或暂无外部扰动因素，锂价回归供需逻辑主导。而基本面偏空大方向没有改变，6月正极材料厂排产预期不一，但动力终端销量增速放缓背景下，较难对锂盐消费形成有效拉动。供给端虽有减产信息，但库存迟迟未能有效去化，基本面缺乏提振。技术上，主力合约周五虽有探涨，但上影线止于10日均线，最终收于5日均线下方，成交量释放力度有限，持仓走弱，未见多头底部加码接货迹象，技术底尚未证实，锂价或反弹后重回2024年6月3日缺乏提涨驱动 号 核心观点及策略跌势。 ⚫ 敬请参阅最后一页免责声明一、市场数据指标进口锂原矿：1.3%-2.2%进口锂精矿：5.5%-6%国产锂精矿：5.5%-6%即期汇率：美元兑人民币电池级碳酸锂现货价格工业级碳酸锂现货价格碳酸锂主力合约价格电池级氢氧化锂（粗粒）电池级氢氧化锂（细粒）碳酸锂库存合计磷酸铁锂价格钴酸锂价格三元材料价格：811三元材料价格：622数据来源：iFinD，百川浮盈，铜冠金源期货二、市场分析及展望上周市场分析：监管与交割：截止2025年5月30日，广期所仓单规模合计33457吨，最新匹配成交价格64600元/吨。主力合约2507持仓规模26.1万手。供给端：据百川数据统计，截止5月30日，碳酸锂周度产量1539，较上期+350吨。受锂价下跌拖累，上游锂盐厂频频流传检修、减产信息。但盐湖仍在爬产，且供给收缩未能有效带动库存去化，表明过剩现实依然存在。且锂矿港口库存充裕，价格回归将迅速激发供给弹性。进口方面：4月碳酸锂进口量约2.8万吨，环比+56.3%，同比+33.6%。其中从智利进口2.02万吨，环比+59.3%，同比+18.1%。自阿根廷进口6850吨，环比+47.4%，同比+101.1%。智利4月碳酸锂出口量约2.17万吨,同环比-32.12%/+7.63%。其中出口至我国1.55万吨,同环比-32.12%/-6.32%。整体来看，虽然4月智利碳酸锂出口总量进一步增加，但出口至中国的碳酸锂规模有所走弱，或拖累国内5月碳酸锂进口量收缩。此外，本期进口自阿根廷的锂盐规模大幅提升，但目前阿根廷实际在产项目有限，对中国发运规模起伏较大，目前尚不 2/9 敬请参阅最后一页免责声明具备持续参考价值。4月锂矿石进口约62.3万吨，环比+16.5%。其中从澳大利亚进口29.8万吨，环比-3%，增量主要来自津巴布韦，进口量约10.6万吨，环比+82%。进口自尼日利亚的约8.9万吨，环比+4%。近期，据某非洲马里的矿企表示，受市场监管扰动，该公司开采的锂辉石精矿发运受阻。目前，该公司已与海南矿业签署承销协议。整体来看，虽然个别锂矿存在发运受阻的迹象，但非洲锂矿的发运规模整体仍处于爬升阶段。需求方面：下游正极材料方面：供给方面，百川口径下，截止5月30日，磷酸铁锂产量合计约62984吨，开工率58.05，较上期+0.75个百分点，库存36083吨，较上期减少450吨。三元材料产量合计约14850吨，开工率46.29%，较上期上升0.1个百分点，库存13700吨，较上期-300吨。价格上，百川口径下，截止5月30日，三元材料价格小幅走弱，三元6系价格由14.08万元/吨下跌至13.99万元/吨；8系价格由14.59万元/吨下跌至14.49万元/吨；磷酸铁锂动力型价格由3.31万元/吨降至3.23万元/吨，储能型价格由3.25万元/吨下跌至3.145万元/吨。整体来看，动力终端增速放缓，对正极材料价格有所压制。但铁锂供给提升背景下，铁锂现货库存小幅去化，表明下游电池厂在经历一段主动去库后，存在一定补库迹象。市场预期6月正极材料排产整体持平，需求淡季背景下，正极价格预期依然较弱。新能源汽车方面：5月1-25日，全国乘用车新能源市场零售72.6万辆，同比去年5月同期增长31%，较上月同期增长11%，全国新能源市场零售渗透率53.5%，今年以来累计零售405万辆，同比增长35%；从周度消费增速来看，新能源汽车消费增量在5月小幅走弱，销量增速由月初的32%降至本期的31%。从消费结构来看，由于换新政策对居民潜在消费的挖掘已显疲态，乘用车消费增量或难支撑行业的持续增长。目前政策重心正逐渐由乘用车向重卡、电动船等方向倾斜。多部门发文称将增加在重卡、交运等其他行业的购车补贴力度。据乘联会资讯显示，北京增发2万个新能源小客车指标。 3/9 敬请参阅最后一页免责声明库存方面：百川数据显示，截止5月30日，碳酸锂库存合计94658吨，较上期+2267吨。其中，工厂库存录得33401吨，较上期-1142吨；市场库存61257吨，较上期+3409吨。整体来看。锂盐周度产量虽有增加，但累库幅度远高于产量增幅。下游节前存在一定补库行为，但供给端韧性较强，上游去库力度较弱，拖累去库库存进程。本周展望：缺乏提涨驱动，锂价弱势震荡前期市场关注的环保及内卷治理问题均未能在锂电市场得到验证，短期或暂无外部扰动因素，锂价回归供需逻辑主导。而基本面偏空大方向没有改变，6月正极材料厂排产预期不一，但动力终端销量增速放缓背景下，较难对锂盐消费形成有效拉动。供给端虽有减产信息，但库存迟迟未能有效去化，基本面缺乏提振。技术上，主力合约周五虽有探涨，但上影线止于10日均线，最终收于5日均线下方，成交量释放力度有限，持仓走弱，未见多头底部加码接货迹象，技术底尚未证实，锂价或反弹后重回跌势。三、行业要闻1、贵州大龙年产25万吨锂离子电池正极材料产业园项目年内试产。据大龙经济开发区消息，位于大龙开发区北部工业园区的贵州嘉尚新能源材料有限公司年产25万吨锂离子电池正极材料产业园项目（二期）建设现场，工人们正紧张有序地进行厂房装修、绿化亮化、附属设施施工等作业，为项目竣工交付做准备。该项目预计10月份完成设备安装调试并同步开启生产线的点火试产，待生产线达产满产后，可年产磷酸铁锂正极材料10万吨以上。（我的钢铁网）2、龙蟠科技：拟向控股子公司常州锂源增资3.7亿元。5月29日，龙蟠科技公告称，公司拟以发行H股股票募集资金的80%向控股子公司常州锂源增资，金额折合人民币36,970.56万元，其中5,551.2923万元计入注册资本，剩余31,419.2677万元计入资本公积金。增资完成后，常州锂源注册资本增加至83,412.7585万元，仍为公司控股子公司。常州锂源计划将增资资金用于向公司控股孙公司LBM NEW ENERGY (AP) PTE. LTD.增资1,400万美元。该增资事项构成关联交易，尚需提交股东会审议。（我的钢铁网）3、天齐锂业2.6万吨碳酸锂新项目落地江苏。近日，张家港市人民政府就天齐锂业新能源材料（苏州）有限公司年产26000吨电池级碳酸锂项目环评进行公示。总投资20748.45万元，建设规模较大，依托现有的氢氧化锂生产车间及氢氧化锂库房，新增二氧化碳罐区，建成后形成年产电池级碳酸锂26000吨的生产能力。（我的钢铁网） 4/9 敬请参阅最后一页免责声明四、相关图表图表2碳酸锂期货价格：万元/吨数据来源：iFinD，安泰科，铜冠金源期货图表4进口锂精矿（6%）价格走势：美元/吨数据来源：iFinD，铜冠金源期货0102 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12202320242024/012024/05 2024/09 敬请参阅最后一页免责声明数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表8碳酸锂进口：万吨数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表10电池级氢氧化锂产量：万吨数据来源：iFinD，铜冠金源期货0102 03 04 05 06 07 08 09 10 112022202320240102 03 040506 07 08 09 10 11 12202220232024 敬请参阅最后一页免责声明数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表14三元材料价格走势：万元/吨数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表16三元电池产量：GWh数据来源：iFinD，铜冠金源期货2024/042024/072024/10三元材料811型三元材料单晶622型0304050607080920222023 敬请参阅最后一页免责声明全国统一客服电话：400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655江苏分公司地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：021-57910823铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449大连营业部辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386杭州营业部地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168洞彻风云共创未来 8/9DEDICATED TO THE FUTUREQA 9/9免责声明本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 敬请参阅最后一页免责声明