碳酸锂周报：库存大幅累积，锂价弱势震荡

投研中心：黄科、宋天豪从业资格证号：F3067764、F3038749投资咨询证号：Z0014875、Z0017964Tel:0731-84409090E-mail:huangke@dayouf.com 综述 多方观点： 1、下游开工将呈现季节性走高趋势。2、矿价维持高位，冶炼厂亏幅较大，下方空间有限。 空方观点： 1、盐厂复产带来供给量的逐步增加，进口高位增大供给端压力。2、关税扰动和取消强制配储的政策下，需求增量存疑。 综合：本周碳酸锂现货价格下跌1.4%,碳酸锂主力合约价格下跌1.3%。供应方面，本周国内碳酸锂产量出现明显回升，周环比增加17%至14612吨，辉石、云母、盐湖端开工率分别上涨6.6%、8.1%、5.3%。需求方面，由于年前备货充足叠加客供比例的增加，下游采买情绪相对较弱。此外，国家发改委、能源局印发通知，明确不再强制配储，推动新能源及储能市场化节奏。我国储能依靠政策端强制配储的拉动效果近两年比较明显，表前储能占比在90%以上。因而强制配储政策的退出短期会对储能需求带来一定打击。但相应的在减少电源侧储能的同时，可能会提升电网侧储能，或者短期会提升电网侧储能的利用效率。而用户侧尤其是工商储则更多的需要依赖储能成本及峰谷电价差带来的实际利润。2月13日，特朗普宣布将征收对等关税，且强调汽车、芯片和药品的关税将高于对等关税，进一步引发市场的担忧情绪。库存方面，由于盐厂延续复产，而下游采买情绪相对较弱，因而周内库存增加1647吨至109333吨，其中冶炼厂累库2132吨，下游去库1005吨。综合来看，供给有增量预期，下游开工率亦将呈现季节性走高趋势，但在关税扰动和取消强制配储的政策下，需求增量存疑，库存累积继续压制价格。但由于矿价维持高位，冶炼厂亏幅较大，因而下方空间有限，短线预计维持弱势震荡，支撑位看向76000。 1资讯 1、【赣锋锂业：阿根廷Mariana锂盐湖项目一期正式投产】赣锋锂业公告，公司全资子公司LMA旗下阿根廷Mariana锂盐湖项目一期于2025年2月12日正式投产。Mariana锂盐湖项目位于阿根廷萨尔塔省，已勘探的锂资源总量约合812.1万吨LCE。项目一期规划年产能2万吨氯化锂生产线投产后，将优化公司锂资源供应及成本结构，提高盈利能力，增强全球市场核心竞争力。 2、【上海：延续实施免费申领新能源汽车牌照额度政策到2025年底】记者从2月13日举行的2025年上海市推动经济持续回升向好政策举措新闻通气会获悉，聚焦着力激发有潜能的消费，上海将加力实施消费品以旧换新，促进服务消费提质扩容，文旅商体展联动吸引外来消费。以旧换新方面，按照国家部署，上海将消费品以旧换新补贴范围从8类产品拓展到数码产品、家电产品等15类产品并增加资金规模。同时，全面落实国家和上海市新一轮汽车以旧换新补贴政策，延续实施免费申领新能源汽车牌照额度政策到2025年底，大力促进汽车更新消费。 3、【美国参议员建议取消电动汽车税收抵免并向电动汽车征新税】据路透社报道，2月12日，美国参议院共和党人提出了两项法案，意在取消该国7,500美元的电动汽车税收抵免，并对电动汽车征收1,000美元的新税，以支付道路维修费用。 4、【雷军：小米汽车已交付16万辆】2月13日，小米集团创始人兼董事长雷军在元宵节直播中透露，小米汽车已交付16万辆车。雷军进一步介绍，目前，小米汽车已覆盖全国，其中上海、杭州和苏州是交付量前三的城市，现已连续四个月每月交付超2万辆。交付能力已比设计产能提升了一倍，并希望用户能给予更多耐心，因为小米在交付前始终坚守质量为先的原则。 5、【1月全球纯电动和插电式混动汽车的销量增长近18%】据路透社报道，2月12日，研究公司Rho Motion表示，1月份全球纯电动和插电式混合动力汽车的销量同比增长近18%，而且欧洲和美国市场的销量增幅自去年2月以来首次超过中国市场。 6、【广期所修改套期保值管理办法】2月11日，广州期货交易所（以下简称“广期所”）发布通知，修改并发布实施《广州期货交易所套期保值管理办法》（以下简称《办法》）。此次修改主要涉及3个方面。一是新增按品种模式申请套期保值持仓额度，并明确额度申请方式。二是延长一般月份套期保值持仓额度的申请时间。三是强化套期保值交易监管。 7、【总投资50亿！赣锋锂电年产10GWh新型锂电池及储能项目将竣工】赣锋锂电（东莞）科技有限公司总投资50亿元，占地面积约325.5亩，总建筑面积约39.5万平方米，建设内容主要有生产厂房、仓库、办公楼、倒班楼及配套设施。 8、【SMM数据：六氟磷酸锂一月产量数据】2025年1月六氟磷酸锂产量环比下跌11%，2月预期降幅3%。 9、【9万吨磷酸铁锂项目开工】目前，印尼锂源一期3万吨磷酸铁锂项目已于2024年顺利竣工并投产运营，且在2025年1月迎来了首批产品的成功出货。此番二期9万吨产线项目的建设，将进一步优化公司全球产能布局。2025年1月10日，龙蟠科技还公告，公司控股孙公司锂源（亚太）与Blue OvalBatteryPark,Michigan签署了《供应协议》。 1资讯 10、【Mysteel：1月中国磷酸铁锂产量为26.04万吨，环比下降5.25%】财联社鹰眼讯，据Mysteel，2025年1月中国磷酸铁锂产量为26.04万吨，环比减少5.25%。1月月底过年，部分铁锂企业停产放假，导致生产天数减少，但1月整体需求较为乐观，减量不明显。预计2025年2月份磷酸铁锂产量为24.18万吨，受2月天数较少和月初春节假期影响，部分企业开工有所下降，铁锂产量环降7.14%。 11、【乘联分会：1月新能源乘用车零售销量74.4万辆同比增长10.5%、环比下降42.9%】财联社2月11日电，乘联分会11日发布数据显示，2025年1月全国乘用车市场零售179.4万辆，同比下降12.1%，环比下降31.9%。1月新能源乘用车零售销量达到74.4万辆，同比增长10.5%，环比下降42.9%。 12、【中国对从美国进口的大排量汽车加征的10%关税生效】据彭博社2月11日报道，随着中美两国未能就美国总统特朗普对中国产品实施的全面关税政策达成协议，中国自本周一（2月10日）起正式对原产于美国、排量超过2.5升的进口汽车加征10%的附加关税。此举使得此类车辆的总税率升至25%，进一步冲击通用汽车、福特汽车及梅赛德斯-奔驰等车企的在华业务。 13、【比亚迪全系车型搭载高阶智驾首批上市21款车型】2月10日，比亚迪举办智能化战略发布会，发布全民智驾战略。在整车智能战略下，比亚迪天神之眼C首批上市21款车型，覆盖7万级到20万级。比亚迪天神之眼共包含三套技术方案：天神之眼A-高阶智驾三激光版（DiPilot 600）、天神之眼B-高阶智驾激光版（DiPilot 300）、天神之眼C-高阶智驾三目版（DiPilot 100）。天神之眼A主要应用在仰望，天神之眼B主要应用在腾势及比亚迪品牌，天神之眼C则搭载在比亚迪品牌。 14、2月10日，韩国每日经济新闻报道，韩国政府和国会正在考虑一项计划，以现金而非税收抵免的方式直接补偿在韩国建设电池生产设施的公司。 报道称，据韩国电池业内人士透露，由韩国共同民主党议员申英大、国民力量党议员朴成敏等15名朝野议员组成的“国会第二次电池论坛”一致认为，为防止电池空心化，需要直接返还工厂投资款，并决定近期提出相关法案。 15、【1月国内碳酸锂产量为6.35万吨，环比下跌12.1%】财联社鹰眼讯，据Mysteel，2025年1月国内碳酸锂产量为6.35万吨，环比下跌12.1%。春节期间国内大部分锂盐冶炼厂家和湿法冶炼厂家停产检修设备，延续至二月上旬，产线开工率受影响严重，1月产量下滑明显。2025年2月国内碳酸锂预估产量为6.49万吨，环比上涨2.2%。枧下窝项目复产超预期，矿端供应充足，龙蟠时代、万载时代等厂家陆续开工复产，带来较大供应，叠加赣锋达州、九岭丰城新增产线开工，预计3月供给增加会更为明显。 16、2月9日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，通知指出，推动新能源上网电量全面进入电力市场、通过市场交易形成价格。通知同时明确，不得向新能源不合理分摊费用，不得将配置储能作为新建新能源项目核准、并网、上网等的前置条件。享有财政补贴的新能源项目，全生命周期合理利用小时数内的补贴标准按照原有规定执行。 2.1价格-碳酸锂现货价格 2.1价格-碳酸锂期货价格 2.1价格-锂矿价格 2.1价格-电芯价格 2.2供给端-锂精矿产量 2.2供给端-锂精矿进口 2.2供给端-国内碳酸锂产量 2.2供给端-国内碳酸锂产量 2.2供给端-国内碳酸锂月度产量分原料 2.2供给端-碳酸锂进出口 2.3需求端-中游-国内正极材料产能产量 2.3需求端-中游-磷酸铁锂产量及开工率 2.3需求端-中游-三元材料产量及开工率 2.3需求端-中游-钴酸锂产量及开工率 2.3需求端-中游-锰酸锂产量及开工率 2.3需求端-中游-电解液 2.3需求端-下游-动力电池 2.3需求端-下游-储能电池 2.3需求端-下游-库销比 2.3需求端-终端-新能源汽车 2.3需求端-终端-新能源汽车 2.3需求端-终端-储能 2.4库存 2.5碳酸锂生产成本及利润 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。 湖南证监局、省期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。 大有期货有限公司是现代投资股份有限公司全资子公司，于2002年7月在长沙成立，注册资本8.3亿元，总部设在长沙，是湖南省期货业协会会长单位。 大有期货作为现代投资“一体两翼”发展格局中“金融翼”的重点公司，经过多年积累，业务资质齐全，范围涵盖商品期货和金融期货经纪、投资咨询、资产管理、基金销售、风险管理、场外衍生品、做市商等，是大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所、上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，中国金融期货交易所结算会员。公司在上海自贸区成立上海夯石商贸有限公司，从事风险管理相关业务；同时在长沙、上海、南京、郑州、合肥、济南、佛山等全国重点城市设有多家分支机构，业务覆盖范围广。 公司始终坚持服务实体经济、服务客户的宗旨，秉承“客户至上、专业稳健”的经营理念，以经纪业务为基础，风险管理和资产管理为核心，持续推动业务转型升级，致力为客户提供专业、安全、便捷、全面的金融服务，满足客户多层次的金融需求。未来，公司力争成为各项业务稳健发展、经营高效、客户信任的综合型衍生品金融服务商。 公司总部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000传真：0731-84409009全国统一客服热线：4006-365-058邮编：410114网址：http://www.dayouf.com 分支机构： 邵阳营业部 总部事业一部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广