- 核心观点：短期内碳酸锂供需缺口扩大，锂价上行动力较强。供应端在南美盐湖发运增量有限、江西矿山复产不及预期背景下，较难覆盖需求端增长。需求端“淡季不淡”，新能源乘用车销季节性增长、商用车电动化需求增加、国内外储能需求向好，动力及储能电芯库存持续去化，电芯厂排产环比维持增加。
- 供应情况：
- 辉石提锂：主要矿山计划四季度增产，马里布谷尼矿山集中发运，国内辉石提锂产量恢复，短期内或小幅增产。
- 云母提锂：414矿山复产，但宜春新增矿山停产，预计短期内产量持稳。
- 盐湖提锂：国内盐湖季节性减产与新增产能爬产并存，预计短期内产量维持增长。
- 回收提锂：短期仍面临废料供应不足限制，预计小幅增产。
- 进口：智利对国内锂盐出口量未如期大规模增长，短期内海外锂盐补充有限。
- 需求情况：
- 动力电芯：11月主机厂补库进入尾声，商用车换电需求快速增长下，排产增速放缓。
- 储能电芯：国内外需求向好，但受产能瓶颈限制，排产环比基本持平。
- 正极材料：磷酸铁锂排产增速放缓，但仍维持在4%左右水平。
- 库存情况：
- 短期内锂盐厂增产速度慢于需求端增速，碳酸锂去库幅度扩大。
- 截至11月6日，冶炼厂碳酸锂库存为30715实物吨，较上周减1336实物吨；下游碳酸锂库存为52008实物吨，较上周减1280实物吨；总计库存为123953实物吨，较上周减3405实物吨。
- 关键数据：
- 碳酸锂主力合约11月7日收盘价82300元/吨，较上周涨1.88%。
- 中国电池级碳酸锂现货均价80400元/吨，较上周增5150元/吨。
- 中国锂辉石到岸价格927美元/吨，较上周减17美元/吨；国产锂云母价格2120元/吨，较上周减60元/吨。
- 10月智利对中国发运碳酸锂16200吨，环比增45.95%。
- 研究结论：预计短期内碳酸锂供需缺口扩大，锂价上行动力较强。需警惕江西矿山复产消息导致多头踩踏离场风险。
