碳酸锂期货周报：海外补充有限 锂价短期偏强

国元期货研究咨询部 2025年11月17日 海外补充有限锂价短期偏强 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 【策略观点】 供应：辉石提锂方面，根据澳矿最新财报来看，主要矿山计划四季度增产，叠加马里布谷尼矿山集中发运，海外矿石整体供应增加，随着锂辉石逐步到港，国内辉石提锂产量恢复，考虑到产能瓶颈因素，短期内辉石提锂或小幅增产。云母提锂方面，尽管414矿山复产，但宜春新增矿山停产，预计短期内云母提锂受原料供应限制产量持稳。盐湖提锂方面，国内盐湖季节性减产与新增产能爬产并存，预计短期内盐湖提锂产量维持增长。回收提锂方面，短期回收提锂仍面临废料供应不足限制，预计随着下游正极及电池厂增产，回收提锂小幅增产。进口方面，近期智利对国内锂盐出口量未如期大规模增长，短期内海外锂盐补充较为有限。 范芮电话：010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3055660 投资咨询资格号Z0014442 需求：11月主机厂动力电芯补库进入尾声，但在商用车换电需求快速增长下，动力电芯排产增速放缓。国内外储能电芯需求向好，但受产能瓶颈限制，排产环比基本持平。在此背景下，磷酸铁锂正极排产增速较前期10%以上的水平大幅放缓，但仍维持在4%左右水平。 库存：短期内锂盐厂增产速度慢于需求端增速，碳酸锂去库幅度扩大。 总结：近期新能源乘用车销季节性增长、商用车电动化需求增加、国内外储能需求向好，动力及储能电芯库存持续去化，电芯厂排产环比维持增加，需求端“淡季不淡”。而供应端在南美盐湖发运增量有限、江西矿山复产不及预期背景下，较难覆盖需求端增长，预计短期内碳酸锂供需缺口扩大，锂价上行动力较强。近期了解到，江西某大型矿山理论最快复产时间在12月，早于市场预期，需要警惕矿山复产消息导致多头踩踏离场风险。 【目录】 一、行情回顾.............................................................................................................................1二、持仓和成交.........................................................................................................................1三、现货价格及升贴水..............................................................................................................2四、锂矿价格.............................................................................................................................3五、锂盐生产情况.....................................................................................................................4六、库存.....................................................................................................................................7七、下游材料生产情况..............................................................................................................8八、电池价格.............................................................................................................................9九、终端生产情况.....................................................................................................................9十、政策资讯...........................................................................................................................10十一、基本面资讯...................................................................................................................11 一、行情回顾 本周碳酸锂主力合约震荡偏强，11月7日收盘价82300元/吨，较上周涨1.88%。 二、持仓和成交 截至11月7日，碳酸锂持仓490951手，较上周减19489手；成交810655手，较上周减104590手。 图表2：碳酸锂期货持仓及成交量 数据来源：广州期货交易所、国元期货 三、现货价格及升贴水 11月7日，中国电池级碳酸锂现货均价为80400元/吨，较上周增5150元/吨。 11月7日，现货平均升贴水为0元/吨，较上周持平。 四、锂矿价格 11月7日，中国锂辉石到岸价格927美元/吨，较上周减17美元/吨；国产锂云母价格2120元/吨，较上周减60元/吨。 数据来源：SMM、国元期货 数据来源：SMM、国元期货 9月，澳洲黑德兰港口发往中国锂辉石数量为186424吨，较上月增45.59%。 数据来源：Pilbara Ports、国元期货 五、锂盐生产情况 截至11月6日当周，锂辉石生产碳酸锂产量13124吨，较上周增220吨； 锂云母生产碳酸锂产量3011吨，较上周增130吨；盐湖产碳酸锂产量3319吨，较上周增72吨；回收产碳酸锂产量2080吨，较上周增32吨。 截至11月6日，锂辉石提锂开工率为65.17%，较上周增0.47个百分点；锂云母提锂开工率为31.98%，较上周增1.38个百分点；盐湖提锂开工率为58.37%，较上周减3.84个百分点；回收提锂开工率为29.88%，较上周增0.46个百分点。 截至11月7日，外购锂辉石产碳酸锂利润为271元/吨，较上周增1476元/吨；外购锂云母产碳酸锂利润为-6208元/吨，较上周增2083元/吨。 截至11月7日，碳酸锂进口利润为3357.1元/吨，较上周增2300元/吨。 截至11月7日，冶炼和苛化产氢氧化锂利润为3785元/吨和-5320元/吨，较上周增783元/吨和减7元/吨。 图表9：碳酸锂盐厂开工率 数据来源：SMM、国元期货 六、库存 截至11月6日，冶炼厂碳酸锂库存为30715实物吨，较上周减1336实物吨；下游碳酸锂库存为52008实物吨，较上周减1280实物吨；总计碳酸锂库存为123953实物吨，较上周减3405实物吨。 图表13：碳酸锂样本企业库存 数据来源：SMM、国元期货 截至11月7日，SMM碳酸锂社会库存为30210吨，较上周减120吨。 七、下游材料生产情况 截至11月6日，三元材料产量为19234吨，较上周增666吨；磷酸铁锂产量为88990吨，较上周增1400吨。 图表15：正极材料产量 八、电池价格 截至11月7日，方形动力磷酸铁锂电芯价格为0.34元/Wh，较上周持平；方形储能电池价格为0.303元/Wh，较上周持平。 九、终端生产情况 10月31日当周，中国国产新能源乘用车销量为49.9万辆，较上周增23万辆；中国新能源乘用车渗透率为64.5%，较上周增9个百分点。 数据来源：SMM、国元期货 数据来源：SMM、国元期货 十、政策资讯 1)国家发展改革委、国家能源局发布促进新能源消纳和调控的指导意见。意见提出，积极拓展分布式新能源开发与消纳空间。充分挖掘分布式新能源资源潜力，拓展分布式新能源开发场景。增强分布式新能源自调节能力，提高自 发自用比例。修订分布式新能源接网承载力评估标准，释放公共电网接纳分布式新能源的可开放容量。2)广东省人民政府办公厅近日印发《“粤享暖冬乐游广东”消费季活动总体方案》。其中提到，活动期间，发放“广东优品购”消费券，对个人消费者购买新能源乘用车或符合国六排放标准燃油乘用车新车，给予一次性补贴，线上线下大促销、线下设置体验点。3)近期，中美吉隆坡会谈后，下调10%芬太尼税，并将24%对等关税继续延期一年，暂停实施9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年。总结：本轮关税调整后，动力及储能电池对美出口关税较调整前下降10%。 十一、基本面资讯 1)据智利海关数据，2025年10月智利对中国发运碳酸锂16200吨，环比增45.95%。2)据智利海关数据，2025年10月智利硫酸锂对中国出口硫酸锂1708吨，环比增79.59%。3)据阿根廷海关数据，2025年9月对中国出口碳酸锂7624吨，环比增16.79%。4)在近日业绩说明会上，海南矿业透露，其布谷尼锂矿5.5%品位锂精矿运至海南的CIF成本约750美元/吨，成本控制符合预期。目前，公司氢氧化锂产品正与海内外客户进行认证与送样检测，相关政府审批也在同步办理，为正式销售做准备。与此同时，海南矿业公布技改具体方案：公司将在现有2万吨氢氧化锂产线后端，新增碳化及除钾设施。该技改耗时约半年，完成后可在不影响氢氧化锂主产品的前提下，灵活将部分产能转为生产电池级碳酸锂，实现“2万吨氢氧化锂”或“1万吨氢氧化锂+8000吨碳酸锂”的产品组合，以灵活应对市场变化，提升盈利能力。总结：海外盐湖发运未出现大规模增长。 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。 碳酸锂期货周报 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司 安徽分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 地址：安徽省合肥市金寨路91号立基大厦6层电话：0551-68115888/65170177 河南分公司地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：