铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：基本面驱动有限，震荡运行为主 铁合金：基本面驱动有限，震荡运行为主 锰硅 锰硅：主流钢招终于定价，但基本面整体驱动力度不强，短期仍以震荡对待。近期黑色板块整体走势略有分化，锰硅期价相对坚挺。消息面来看，近期市场上关于“反内卷”相关消息再度影响市场情绪，涉及淘汰落后产能，市场对此短暂反应。钢招方面，主流钢招经历长时间博弈后最终定价，9月硅锰招标17000吨，较8月增量900吨，首轮询盘5800元/吨，最终定价6000元/吨，较8月下跌200元/吨，基本符合市场预期。供需层面来看，锰硅周产量小幅下降，本周锰硅周产量为20.88万吨，周环比下降2.5%，绝对值仍处近五年来同期第二高位。需求端，主流钢招定价后，其余钢招陆续进行中，厂商挺价意愿较浓，不愿意低价出货。数据端来看，螺纹产量持续下降，钢厂锰硅消耗量当周值连续三周环比下降，需求端驱动有限。成本端，港口锰矿价格持稳，成本端变化不大。库存端，63家样本企业库存连续三周环比增加，本周增加3.21万吨至19.89万吨，已经超过去年同期水平。整体来看，近期锰硅基本面驱动有限，市场情绪有一定提振，但持续性预计不强，短期仍以震荡格局看待。 硅铁：消息面有一定扰动，但基本面驱动有限，震荡为主。近期黑色板块整体走势稍有分化，合金价格在“发内卷”、“去产能”等相关消息影响下重心略有上移。基本面来看，随着近期硅铁期价上移，硅铁生产利润环比修复，硅铁本周产量环比基本持平，约11.31万吨，绝对值仍处于近年来相对高位水平，短期或难有明显减量。需求端，硅铁主流钢招定价早于锰硅，主流钢招9月75B硅铁招标量3151吨，较8月增加316吨，首询价5700元/吨，最终定价5800元/吨，较上月环比下调230元/吨。钢材端需求偏弱，样本钢厂硅铁需求量当周值连续三周环比下降。10月长假临近，9月钢厂硅铁库存可用天数有相对明显回升，约15.52天，环比增加近7%。成本端，本周硅铁生产主要原料之一兰炭小料价格环比小幅上调10-20元/吨，陕西地区报价约660元/吨，成本端有一定支撑。库存端，60家样本企业库存环比下降，截止本周末约63390吨，周环比下降6550吨，绝对值仍然偏高。综合来看，市场情绪扰动，基本面整体驱动力度有限，预计短期仍震荡运行为主，持续关注市场情绪变化。 1.1期货价格：本周锰硅与硅铁价格均震荡上行 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：双硅现货价格均震荡走强 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.3基差：本周锰硅与硅铁基差震荡走弱 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.4近远价差：双硅1-5价差均窄幅波动 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.5生产成本：本周锰硅生产成本下降，硅铁生产成本增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.6生产利润：锰硅、硅铁生产利润均环比改善 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅周产量环比小幅增加，仍处于阶段性高位水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.2锰硅供应：内蒙、宁夏地区锰硅生产企业开机率小幅下降 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：样本钢厂锰硅需求量当周值连续三周环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值环比下降2.6% 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：本周锰矿价格环比增加0.3-0.5元/吨度，冶金焦价格环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.6锰矿：锰矿发运处于相对高位，港口锰矿库存稳中有增 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.7锰矿库存占比：氧化矿库存占比持稳 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.8锰硅库存：63家样本企业库存持续增加，已经高于去年同期水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.9锰硅库存：钢厂锰硅库存可用天数环比回升，同比有明显增幅 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.10期权：锰硅期权历史波动率逐渐回落 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.11期权：锰硅期权持仓量及成交量认沽认购比率周环比震荡走弱 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁产量环比持稳，仍处于阶段性高位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.2硅铁供应：8月硅铁产能利用率持续回升 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：8月全国硅铁产量49.33万吨，环比增加4.66万吨，内蒙、甘肃、青海、陕西地区均有不同程度增加 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：样本钢厂硅铁需求量连续三周环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.5硅铁需求：8月镁锭产量环比下降，但仍位于近年来同期高位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.6硅铁成本：本周硅铁生产原料中，兰炭小料价格环比上涨，氧化铁皮价格也有一定幅度上调 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.7硅铁库存：硅铁样本企业库存环比回落，绝对值仍然偏高 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.8硅铁库存：硅铁库存可用天数环比增加，同比有明显增幅 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.9期权：硅铁期权20日、40日历史波动率持续下降 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.10期权：硅铁期权持仓量认沽认购比率周环比震荡走弱 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年荣获第十七届最佳工业品期货分析师荣誉称号。 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号。 •期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。