玻璃：旺季矛盾不大预期仍存做多

核心观点与逻辑

玻璃期货近期受北方煤炭环保消息影响，呈现先涨后跌走势，周线报收长上影中阳线。基本面暂无明显变化，主要受焦煤盘面波动影响。供给端保持稳定，日熔量持平，但华北地区库存因沙河改气停产传闻及贸易商囤货小幅增加，湖北延续降库。需求端中下游阶段性补库，市场交投情绪回暖，但向上受宏观消息和环保政策制约。技术面上，多方力量持续稳定，空方力量不连续，盘面多收下影线。维持回调做多策略，关注1150~1160支撑。

关键数据与现状

• 现货价格：截至9月19日，5mm浮法玻璃华北1,150元/吨，华中1,140元/吨（+30），华东1,230元/吨（+10）。
• 库存：全国80家玻璃样本厂库存6,090.8万重量箱（-67.5），华北库存微增，华中、华东、华南、西南库存均下降。
• 深加工：浮法玻璃产销率100%（+4%），LOW-E玻璃开工率48.1%（+1%），订单可用天数10.5天（+0.1）。
• 成本端：天然气制工艺成本1,579元/吨（+1），毛利-349元/吨（+9）；煤制气成本1,181元/吨（+22），毛利-31元/吨（-22）；石油焦制工艺成本1,093元/吨（+1），毛利47元/吨（+29）。
• 纯碱：期货价1,318元/吨（+28），全国厂内库存175.56万吨（环-4.19），表观消费量重碱44.61万吨（周环-1.3），轻碱34.15万吨（周环+1.49）。

研究结论与策略

玻璃基本面表现中性，旺季需求提供弱支撑，但宏观与政策风险制约上行空间。技术面多方力量稳定，维持01多头策略，关注1150~1160支撑。风险提示：宏观政策上行风险、近月期货升水下行风险。