玻璃
- 价格：本周玻璃主力合约价格震荡，持仓增加。09合约收盘96元/吨，周环比-1%；01合约收盘1182元/吨，周环比+9%。对标沙河最低可交割品，FG01合约基差-65元/吨，周环比-22元/吨。FG09-01价差-186元/吨，周环比-10；FG01-05价差-92元/吨，周环比+4元/吨。
- 供给：8月有2条产线点火，无产线冷修。本周浮法玻璃周熔量111.70万吨，环比持平；日熔量159575吨，周环比持平。主要产销地区开工环比持平。
- 利润：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-188.41元/吨，周环比持平；煤制气为燃料玻璃周均利润+109.49元/吨，+7.91元/吨；石油焦为燃料玻璃周均利润+25.66元/吨，周环比-9.86元/吨。
- 需求：7月夹层玻璃产量同比+3.61%，中空玻璃产量同比-4.14%，钢化玻璃产量同比-10.33%。截至8月中，样本玻璃深加工企业订单天数9.65天，环比+1.0%，同比-1.53%。2025年1—7月累计竣工2.50亿平方米，同比-16.5%。7月汽车产量环比-7.27%，同比+13.33%；新能源汽车销量同比+11.98%。本周产销环比好转，中下游有拿货动作。
- 进出口：7月份浮法玻璃出口9.60万吨，进口2.61万吨，净出口7.00万吨。
- 库存：本周全国浮法玻璃样本企业总库存6256.6万重箱，环比-104万重箱，环比-1.63%。折库存天数26.7天，环比上期-0.5天。沙河社库库存中游贸易商有拿货动作。分地区看，华中去库幅度较大，华东、华南主销地去库，华北小幅累库。
- 核心观点：产销偏强支撑低价企稳。
纯碱
- 价格：隆众口径，沙河重碱低端送到报价1205元/吨（周环-15），华中轻碱送到市场价1150元/吨（周环-30），华东轻碱市场价1150元/吨（周环持平）。本周华中、西南轻重碱报价小幅走阔。主力合约增仓下跌，09合约收盘1180元/吨，环比-46，-3.75%；01合约收盘1296元/吨，周环-30，-2.26%。对标隆众华中地区低价，01合约基差-96元/吨，周环-20。SA01-05价差-76，周环-23。
- 供应：本周碱厂开工率利用率82.47%，周环-6.01%；重质化率53.29%，周环-1.83%。
- 消费：重碱产量38.32万吨，周环-4.20万吨（-9.88%）；库存112.22万吨，周环比-1.55万吨（-1.36%）；出货39.87万吨，出货率104.04%（周环+4.96%）。轻碱产量33.59万吨，周环比-1.03万吨（-2.98%）；库存74.53万吨，周环比-2.78万吨（-3.60%）；出货36.37万吨，出货率108.28%（周环+12.06%）。
- 库存：卓创口径7月末下游浮法玻璃厂纯碱库存天数23.8天，月环-2.0天，同比+2.1天。华北累库（+1.54万吨），西北（-2.98万吨）、华东（-1.28万吨）去库。
- 利润：焦炭价格上涨，动力煤价格小幅下跌，合成氨价格下挫，纯碱厂家生产成本变动不大。氨碱法制碱成本1484元/吨，毛利-269元/吨；产能利用率86.07%。联碱法制碱双吨成本1754元/吨，理论毛利-194元/吨；产能利用率84.37%。
- 需求：光伏玻璃日熔量88580吨/日，周环+400；2.0mm镀膜光伏玻璃议价11.0元/平方米，3.2mm镀膜光伏玻璃市价持稳18元/平方米。7月底天然气制光伏玻璃理论利润-230.38元/吨。光伏玻璃上游库存持续去化。近期无产线点火。碳酸锂产能利用率66.41%，生产延续理论窄幅亏损。味精7月开工率89.0%，同比+2.21%。小苏打开工率84%，周环比-11%。
- 进出口：7月份出口16.13万吨，进口0.32万吨。
- 核心观点：缓慢出清过剩矛盾仍存。
