玻璃纯碱周报：产销降温，高持仓矛盾延续，纯碱：供需偏弱，但纯碱估值低位

玻 璃 ： 产 销 降 温高 持 仓 矛 盾 延 续纯 碱 ： 供 需 偏 弱但 纯 碱 估 值 低 位 2025年3月29日 国 联 期 货 研 究 所 张可心从业资格证号：F03108011投资咨询证号：Z0021476 02 01 玻璃数据回顾09 周度核心要点及策略02 03 纯碱数据回顾28 目录CONTENTS 核心要点及策略 目录CONTENTS 玻璃数据回顾 2.1玻璃价格：本周华东-华中价差延续高位，对应弱需求现实下的跨地区市场竞争 2.1玻璃价格：节后FG05合约反弹后回落，主力合约持仓延续高位 2.1玻璃价格：截至3月28日，05合约收盘1197元/吨，周环比+24，+2.05%；09合约收盘1250元/吨，周环比+16，+1.30% 2.1玻璃价格：对标沙河最低可交割品价格，截至3月28日，FG05合约基差13元/吨，周环比+13元/吨；FG09合约基差-40元/吨，周环比+21元/吨 2.1玻璃价格：截止3月28日，FG05-09价差-53元/吨，周环比+8 2.2玻璃供给：浮法玻璃新增/复增产线跟踪：3月有1条产线点火 2.2玻璃供给：浮法玻璃冷修产线变动跟踪：3月有2条产线冷修 2.2玻璃供给：本周浮法玻璃周熔量达110.83万吨，环比-0.15%；日熔量157975吨，周环比-500 2.2玻璃供给：本周主产销地区上游开工率趋稳 2.3玻璃利润：隆众资讯口径，本周以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-191.60元/吨，周环比-2.86元/吨；煤制气为燃料玻璃周均利润+88.60元/吨，周+28.80元/吨；石油焦为燃料玻璃周均利润-24.24元/吨，周环比+30元/吨 2.4玻璃需求：12月夹层玻璃产量1686.6万平米，同比+15.95%；中空玻璃产量1364.4万平米，同比+0.53%；钢化玻璃产量5230.8平米，同比-0.50%；截至3月中，样本玻璃深加工企业订单天数8天，环比+17.6%，同比-35.3% 2.4玻璃需求：2025年1-2月累计竣工0.88亿平方米，同比-15.6%；住宅销售面积同比增缩窄 2.4玻璃需求：汽车工业协会统计2月汽车产量210.3万辆，环比+39.64%，同比+1.67%；2月新能源汽车汽车销量68.6万辆，同比+79.00% 2.4玻璃需求：本周玻璃环比持续回升 2.5玻璃进出口：2月份浮法玻璃出口5.64万吨，进口1.36万吨，净出口4.28万吨 2.6玻璃库存：本周全国浮法玻璃样本企业总库存6701.2万重箱，环比-3.52%；沙河地区社会库存460万重量箱，周环比+16万重量箱 2.6玻璃库存：分地区看，本周降库大头在华中（-11.66%）和华北（-9.02%） 目录CONTENTS 纯碱数据回顾 3.1纯碱价格：隆众口径截至28日，沙河重碱低端送到报价为1380元/吨（周环-10）；华中轻碱送到市场价为1400元/吨（周环持平），华东轻碱市场价1400元/吨（周环-50） 3.1纯碱价格：隆众口径，本周华中轻重碱价差走缩 3.1纯碱价格：本周纯碱05合约偏弱，持仓位于历史高位 3.1纯碱价格：截至3月28日，05合约收盘价1393元/吨，环比-17，-1.21%；09合约收盘价1439元/吨，周环-22，-1.51% 3.1纯碱价格：截至3月28日，本周纯碱基差小幅走强，05合约基差-13元/吨，周环+7；09合约基差-59元/吨，周环+12 3.1纯碱价格：截至3月28日，SA05-09价差-46，周环+5 3.2纯碱供应：本周碱厂开工率82.38%，周环+4.52%；重质化率53.46%，周环+0.19% 3.3纯碱消费：本周纯碱产量69.02吨，环比+3.79万吨，周环+5.81%；碱厂总库存163.0万吨，周环比-5.78万吨（-3.42%）；碱厂出货量为74.80万吨，环比上周+6.90%；纯碱整体出货率为108.37%，环比+1.11% 3.3纯碱消费：本周重碱产量36.90万吨，周环+2.15万吨（+6.19%）；本周库存78.76万吨，周环比-5.30万吨（-6.31%）；出货42.20万吨（周环+2.71万吨），出货率114.36%（周环+0.72%） 3.3纯碱消费：本周轻碱产量32.12万吨，周环比+1.64万吨（+5.38%）；本周库存84.24万吨，周环比-0.48万吨（-0.57%）；出货32.60万吨（周环+2.12万吨），出货率101.49%（周环+1.49%） 3.4纯碱库存：卓创口径2月末下游浮法玻璃厂纯碱库存天数20.4天，月环-6.3天，同比+5.4天；碱厂库存分布来看，本周去库主要在西北（-4.83万吨）、华北（-1.83万吨），华东（+1.35）小幅累库 3.5纯碱利润：本周合成氨、煤炭价格小趋稳，联碱法副产品氯化铵价格稳强 3.5纯碱利润：本周卓创口径氨碱法制碱成本1542元/吨（周环-7），毛利-42元/吨（周环+7）；本周氨碱法纯碱产能利用率82.82%（周环比-1.55%） 3.5纯碱利润：本周卓创口径联碱法制碱双吨成本1820元/吨（周环-3），理论毛利+60元/吨（-22）；联碱法产能利用率86.54%（周环比+10.98%） 3.6纯碱需求：本周光伏玻璃日熔量91790吨/日，周环+480，订单预期向好，部分前期堵窑口产线复产；月初光伏玻璃议价抬价，2.0mm镀膜光伏玻璃议价14元/平方米；3.2mm镀膜光伏玻璃市价21元/平方米 3.6纯碱需求：卓创口径2月底天然气制光伏玻璃理论利润-187元/吨（月环+57.5）；隆众口径光伏玻璃上游库存压力持续去化 3.6纯碱需求：光伏玻璃产线变动跟跟踪：3月有2条产线点火，且前期堵窑口产线复产 3.6纯碱需求：光伏玻璃产线变动跟跟踪：3月有1条产线冷修 3.6纯碱需求：本周碳酸锂产能利用率61.4%，周环比+0.5%；碳酸锂生产延续理论窄幅亏损；味精2月开工率84.6%，月环-3.4%，同比-3.8%；本周小苏打开工率74%，周环比持平 3.7纯碱进出口：1月份，我国出口纯碱13.76万吨，进口0.12万吨；2月份，我国出口纯碱15.14万吨，进口0.55万吨 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险投资需谨慎